本文内容根据刘纪鹏视频《解决一股独大是化解当前股市困局的治本之举（上）》录音整理。

　　我们如何做到在当前的形势下，让它重上4000点，要标本兼治。

　　标是什么？本是什么？这个问题我也认真在想。中国股市33年，暴露出来的核心问题是什么？哪一个最关键？我认为就是一股独大，违反了公众公司，不再是这种家族企业的特点。

　　现在大概六七百家在科创板、创业板还有北交所排队。首先我们要解决治标的问题，然后再抓治本的问题。我说治本的问题，能不能够也新老划断。有人说这次面临中国资本市场的第二次股改，第一次股改我想大家可能也有印象，第一次股改是2001年开始。当时说银行资金混进了股市，股市里有泡沫，也有人说股市是赌场。当时朱镕基同志就问梁定邦怎么解决，梁定邦就说减持。实际上就是这种非流通股的可流通。中国股市的起步和西方都不一样，一上来就是存量不变，增量募集。当时存量没法像俄罗斯似的说，给每个人分一万卢布，分不了。于是就说存量先不变，变了之后只要给它上市了，说它是可流通的了，那它流通之后的钱给哪个都不知道。社会主义市场经济，不可能在一个所有者里边搞股份制，必须得有不同的所有者之间进行商品生产和交换，市场经济才能搞起来。

　　因此就采用了一个办法，就是存量先不变，增量募集25%以上，如果超过4个亿的募10%，大概就这么个规定。所以我们的股份就都起来了，从1990年到2001年都是这个情况，存量不变、增量募集，等于改制上市。那么到了2001年梁定邦的建议下来之后，就立刻就要市价减持。那老百姓就说了，你当时的招股书里说了，存量部分都不上市，我们才高价买的你的IPO股票，现在说变就变，这算违反承诺。一跌就跌了5年，一直到2005年。当时我们主管国资委和证监会的是黄菊副总理，也把我找去了。后来在京西宾馆开会，他提出了“开弓没有回头箭”，说就这么干了。

　　当时股市也是跌的比今天还惨，从2223点跌到了998点，这就是2005年的情况。所以说我们要从市价减持，到对价改革，对价改革就是合同的双方任一方改变了合同，给对方带来的损失要给予补偿，这就是对价，英文叫Consideration。

　　所以我们就搞成了对价改革。

　　在战略上，终于我们在借鉴西方、规范和尊重中国国情上，坚持走了一把中国的道路。战略上打赢了，但是战术上我们打输了。十送三在2006、2007这两年里边，发挥了巨大作用。当时证监会做的规定叫锁一爬二，锁一就是锁定一年，之后流动10%。第二年流动20%，第三年才能100%的非流通股变可流通。但是在一开始，你要先给流通股送三股，就这么来的。我当时一听就坏了，战术上你采用这样十送三，你一说送股所有股民都来买这的股票，拿到股之后，一年之后就开始退，三年之后必大跌。果然如此，我也是有深刻体会。因此，我们这批的非流通股的转可流通，达到了6000点，但是随后就下来了。后续的上市，又接着是民营企业开始出现。而且，基本上仍然是沿袭了一股独大。

　　我记得创业板开通的时候，中央电视台这个《对话》节目，也把我请去了。评价创业板二十几家企业上市，我当时就问华谊兄弟：你上市有什么好处？大家把好处谈了一遍，唯独没有任何人谈说我个人的股份可以卖了。当然我也相信他们谈的是真实的。最初的上市，大家就是想把这个上市公司筹进一笔钱做强做优，大小股东多赢，更好的发展。

　　我们今天股市最大的问题，就是这么多民营企业上市之后，他们开始看到了可以在非流通股转流通的时候，可以减持，筹集大量的资金。过去的这八年，每年减持流出的股份，要大于IPO融资的股份，实际上减持对整个股市的影响更大。我们必须抓主要矛盾。我们现在的主要矛盾是什么？这次无论如何都应该下决心，解决一股独大。今天，我们民营企业一股独大，已经被越来越多的企业看到了。今年我们退市也开始多了，已经退了50多家了。这种情况下很多人退市到一定程度，企业也没有干好，自己那把钱捞够了，捞够了把壳一卖走了。

　　我们要怎么能达到4000点，治本的问题就在这。应该让我们全体股民能够集中看到，解决民营企业的一股独大，现在的非流通股的减持是关键。

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