8月CPI同比转正，猪肉价格同比降幅缩窄。8月我国CPI同比+0.1%，其中食品项同比-1.7%，食品中猪肉同比-17.9%；CPI环比+0.3%，食品项环比+0.5%，食品中猪肉环比+11.4%。8月我国农产品进口187.2亿美元，同比-7.9%，出口金额81.5亿美元，同比-2.3%，贸易逆差105.8亿美元，同比-11.8%。

　　9月猪价震荡下行，仔猪价格回落显著。9月1日生猪周度均价17.46元/kg，相比6月末上涨25.16%；9月中下旬猪价回落至16.2元/kg左右；期间15kg仔猪价格由32元/kg降至24元/kg。23年8月末我国能繁母猪存栏量4241万头，环比-0.7%。考虑到9月以来猪价震荡下行再次进入亏损区间、仔猪价格快速下跌（秋冬疫病增加、预期相对悲观等影响），我们认为产能去化仍将持续。根据部分样本观察，23Q4仔猪出生数呈现边际下行状态，叠加年内消费旺季到来，短期猪价或维持年内相对高位。假若上行走势不及预期，产能去化或将再加速。后续密切关注二育规模变化、冻品库存对短期猪价的影响。

　　8月白鸡祖代更新近21万套，9月鸡苗价格前低后高。8月我国祖代更新20.74万套（环比+11.69万套）；累计更新89.75万套，其中进口占比35%，国产自繁占比65%，祖代更新量充裕。9月10日后备祖代存栏67.20万套，年度均值处于19年以来的低位，一定程度上意味着后续产能供应存在边际下行可能。父母代鸡存栏处历史高位，当前产能较充足。白鸡行业上游供给拐点已出现，静待下游毛鸡供给拐点到来；9月26日SW肉鸡养殖PB（LYR）为2.26倍，处于历史底部区间，可板块性关注。

　　9月农业板块表现弱于沪深300。9月初至26日农业板块-5.79%，同期沪深300下跌1.31%。子行业中，林业、种植业涨幅居前，分别为+13.68%、+6.60%；而养殖业（-13.89%）、饲料（-9.85%）表现靠后。

　　投资建议：畜禽养殖链依旧为当前关注点，重点关注猪周期的低位布局机会，考虑行业前期亏损七个月、产能连续去化八个月及猪价低位震荡的现状，叠加考虑行业估值历史低位，重点关注成本控制领先及资金面良好的优质猪企，可关注牧原股份、温氏股份、天康生物。其次，黄羽鸡价格与猪价有一定相关性，同时考虑自身供给端低位水平，后续价格存上行可能，可关注立华股份。白羽鸡祖代引种收缩，整体处于上行周期初期，可板块性关注。随着水产养殖旺季来临，可积极关注饲料龙头海大集团及专注水产料的粤海饲料；同时关注动物疫苗新品上市进程，关注疫苗优质企业普莱柯、中牧股份等。

　　风险提示：畜禽价格不达预期的风险，疫病的风险，原料价格波动的风险等。

(来源于:查股网)