来源 Wind万得

　　//  8月经济数据哪些领域超市场预期 //

　　上周五，国家统计局公布8月经济数据，8月规模以上工业增加值同比4.5%，预期4.2%、前值3.7%；社会消费品零售总额同比4.6%，预期3.5%、前值2.5%；固定资产投资累计同比3.2%、预期3%、前值3.4%。

　　如何看待8月经济数据，哪些领域表现超市场预期？光大证券（维权）表示，8月经济数据整体超预期，消费、制造业、基建和地产数据均有好转，主要受极端天气影响减弱、专项债发行加速、车企降价促销拉动销售、企业融资成本下行和需求恢复、地产调控政策放松等多方面因素的共同作用。向前看，逆周期政策将继续落地见效，9月专项债发行继续放量，一线城市“认房不认贷”和二线城市全面解绑限购政策效果也将逐步显现，均是拉动内需的抓手。

　　8月基建投资、社零消费、制造业投资分别好于市场预期1.1、1.1和0.6个百分点。国金证券指出，基建投资的提速或与地方债发行加速有关，近期国务院、财政部等均指出后续加快专项债发行使用、推动项目加快落地等，8月社融中政府债券融资1.18万亿元、同比多增超8700亿元。

　　投资端来看，中泰证券研报称，制造业与基建投资改善明显，新开工见底。两年平均同比看，8月固定资产投资增长4.2%，较7月回升1.8个百分点，基建、制造业和房地产投资的增速均回升。财政支出加快，加之异常天气的影响消退，推动全口径基建投资同比从7月的5.3%回升至6.2%，两年平均同比也从8.3%回升至10.7%。8月制造业投资同比增长7.1%，年内仅低于前两个月的8.1%，较7月回升2.8个百分点。分行业看，电气机械汽车制造业、计算机通信电子、专用设备制造、通用设备制造5个行业贡献了制造业投资同比增量的85.8%。

　　8月地产相关的指标多数改善，值得关注的，一是8月新开工面积回升。从领先指标看，该机构认为房屋新开工面积同比已见底；二是8月竣工面积同比回落，考虑到“保交楼仍是当前地产调控的重点目标之一，预计竣工面积增速还将回升。

　　//  基建链、地产链会有哪些投资机会 //

　　从8月份经济数据看，投资端制造业投资、基建投资改善明显外，地产指标也有改善，未来产业将会有哪些投资机会？从基建链来看，光大证券指出，广义基建保持较快增长，狭义基建单月增速小幅回落。基建投资中电热燃水（能源类）基建投资增速一枝独秀。自“中特估”提出以来，政策正有力推动中央企业做大做强，对于建筑央企而言，其并购重组资源整合尤其是集团内部未上市优质资产证券化未来可期。建筑央企集团持续市场化有利于经营质量提升，当前建筑央企板块经过前期回调，已有较高性价比。

　　地产链方面，8月房地产销售成交增速环比基本持平，新开工单月增速连续两月环比改善，竣工仍保持两位数增长，地产链数据呈现出底部企稳迹象。随着一线城市“认房不认贷”政策的出台，后续房地产销售有望迎来回暖，带动地产链触底回升。建议布局地产链龙头，细分行业集中度提升+房地产销售有望回暖，当前阶段配置偏左侧。

　　银河证券认为，下半年稳增长政策加码，基建投资有望企稳高增。随着地产政策密集出台，地产行业复苏可期，将利好房建、装修装饰、工程咨询等地产链后周期龙头企业。城中村改造加速推进，规划设计咨询、园林工程、基建、房建、装修装饰等板块或将迎来投资机会，尤其是超大特大型城市的地方国企和当地的优质龙头建筑企业更有望受益。新一轮国企改革和第三届“一带一路”峰会的召开将驱动央国企及国际工程企业估值修复提升。

　　天风证券表示，考虑到新一轮国企改革持续深化推进，建筑央企及地方国企具有较强的业绩增长能力和意愿。此外近期相关会议重点提及城中村改造，该机构预计有望从需求和供给两端拉动地产景气度回暖。综合来看，建议关注建筑央国企及“一带一路”相关国际工程业绩增长弹性和持续性，同时重视重点城市改造的力度和强度。

　　同时该机构指出，当前水泥价格水平已达中小企业盈亏线附近，向下空间有限，三季度将形成企业盈利底，但由于去年基数较低，同比角度三季度利润有望持平，四季度有望实现增长。当前新开工面积大概率已回落至周期底部区域，城中村建设有望带来较大新建增量，2024年水泥需求有望触底回升。

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