来源：证券日报之声

　　9月11日，A股三大股指呈现震荡反弹的走势，截至收盘，上证指数涨0.84%，报收3142.78点；深证成指、创业板指分别上涨0.98%、0.65%。沪深两市合计成交额达8411.59亿元，较上周五增长1593.50亿元，增幅超20%。同时，北向资金净买入22.44亿元。

　　对此，分析人士普遍认为，随着融资保证金比例下调、扩大险资入市等积极政策出台，A股有望迎来增量资金，提升市场信心。

　　一方面，融资保证金比例下降释放增量资金。8月27日，证监会一连推出三条活跃资本市场的新规，其中一条是《证券交易所调降融资保证金比例支持适度融资需求》。经证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整自9月8日收市后实施。

　　接受《证券日报》记者采访的招商基金首席经济学家李湛表示，融资保证金的调降将鼓励高风险偏好资金入场。2015年11月份证监会曾将投资者融资保证金比例由50%提高至100%，随后融资交易过热现象有所缓解，市场融资余额从前期的1.2万亿元回落至9000亿元。此次下调或有望释放3000亿元以上的空间，历史回溯来看，融资余额大幅抬升的阶段，A股市场往往有不错的表现。

　　另一方面，扩大险资入市提振市场情绪。9月10日，金融监管总局发布的《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》提出，引导保险公司支持资本市场平稳健康发展。对于保险公司投资沪深300指数成分股，风险因子从0.35调整为0.3；投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4。对于投资公开募集基础设施证券投资基金（REITS）中未穿透的，风险因子从0.6调整为0.5。

　　李湛进一步补充道，此政策的关键在于下调权益资产风险计提，也有望提振险资对权益资金的配置意愿。这一规则的变动，或有望释放2000亿元左右的增量资金，对高股息等稳健型股票是有利的支撑。

　　近期，股票私募仓位创出近一年新高，百亿私募加仓力度最大。私募排排网组合大师数据显示，截至9月1日，股票私募仓位指数为81.76%，在上周的基础上大幅上涨3.95%，并创出近一年新高。其中，截至9月1日，百亿私募仓位指数从74.49%飙升至83.09%，涨幅高达8.6%，并创出了今年来新高，加仓力度之大也是实属罕见。

　　对于后市，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对记者表示，中长期来看，A股有望企稳回升。一是当前A股整体估值水平处在历史相对低位，具备较强的吸引力。二是宏观经济稳步修复的态势没有改变，政策层面持续加大对资本市场的扶持力度，政策预期持续改善，预计未来将会有更多增量资金进入A股市场。三是人民币汇率中长期走弱的可能性较低。

　　中航基金首席经济学家兼副总经理邓海清告诉记者，在多重利好共振下，A股不会缺席全球资本市场繁荣。A股的表现既是市场信心的“温度计”，也是经济高质量发展的“晴雨表”，四季度A股有望走强。当前中国经济从高速增长阶段走向高质量发展阶段，内生动力更有韧性，A股上行动力也将更健康、更持久。

　　在中信证券看来，随着落地政策起效和后续政策接力，经济拐点和修复趋势将不断被数据验证，价格拐点已经出现，外部的扰动将逐渐消退，外资流出的趋势将逐步逆转，当下市场风险收益比较好，底部区域特征清晰。

　　操作策略上，李湛建议关注三条主线投资机会：首先，政策直接受益的板块。例如地产链、消费链，以及受益于险资增量资金入市的高股息板块等。其次，行情底部启动阶段紧握成长+券商“抢反弹”。第三，受益于经济企稳改善的低估值、低拥挤度板块。

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