8月27日晚间，减半征收印花税、收紧IPO节奏、规范减持行为、降低两融保证金比例等一系列政策齐出。

　　站在当前时点，作为资本市场长期资金的重要供给者和机构投资者，保险资金的一举一动都深受关注。未来保险资金看好哪些行业投资机会？在大类资产配置方面又会有哪些策略？

　　8月28日，中国太保2023年中期业绩说明会在上海举行。中国太保资产总经理余荣权在会上表示，在具体的资产配置方向上，当前主要是看好低估值、高分红、高股息的资产品种。同时，看好在全球通胀背景下，部分具备稀缺性和垄断性的资源类资产；还看好受益于中国经济转型的优质成长公司，包括科技、消费等领域。

　　中国太保近日发布的2023年半年报显示，截至2023年6月末，该公司总资产约22028.13亿元，较上年末增长6.3%；管理资产约28369.24亿元，较上年末增长6.9%，其中第三方管理资产规模7182.69亿元，较上年末增长2.9%。

　　上证报记者 何奎/摄

　　当前A股和港股市场估值处于历史低位

　　余荣权认为，下半年股票市场预计延续震荡格局，重点要关注海外流动性以及国内政策预期的变化。

　　“当前，无论是A股还是港股市场，从估值层面来看，都处于历史低位。”余荣权说，随着各类积极政策措施的陆续出台和流动性宽松，都对股票市场底部带来的有力支撑。目前从大类资产风险收益的比较来看，股票市场估值比较低，有明显的估值优势，但同时也要看到企业盈利的增长驱动力还有待加强。

　　关于下半年在权益和固收类资产上的配置策略，余荣权说：“股票市场具有长期配置的吸引力，政策面积极叠加低利率市场环境，现在是投资优质上市公司股票的时机，我们对此保持积极的态度。”

　　在余荣权看来，基于长期基本面研究，市场短期的涨跌对于长期投资者而言并不是很重要。相反，长期投资者会利用市场波动，在市场估值比较低的位置逐步增加优质股票的配置。

　　“固收资产配置上，我们下半年要采取更加丰富的多元化策略，以应对低利率的挑战。”余荣权说，一是利用灵活的交易策略把握市场波动的交易机会，增厚投资收益；二是加大对公募REITs、国债期货、资产证券化等创新品种的投资比例。预计下半年长久期的地方债发行会加速，将积极关注国债、地方债的投资机会。

　　争取投资获得更优的夏普比率

　　针对上海证券报记者提出的“如何看待利差损风险”的问题，中国太保集团总裁傅帆表示，监管部门从引导行业健康稳定发展的角度出发，指导行业降低预定利率，合理控制负债端成本，有效防范了利差损风险。

　　傅帆进一步表示，对于保险公司而言，最大的挑战是资产负债的匹配管理，尤其是新金融工具准则实施后，部分资产公允价值变动影响保险公司的业绩表现，也会影响市场投资者看待保险公司的估值。

　　“从保险公司角度来看，我们更加关注的是股东权益的增长。”傅帆说，一方面是在负债端合理控制成本，优化产品策略，控制利差损风险；另一方面是在投资端，压缩资产负债的久期缺口，在战术上，充分利用权益资产带来的收益提升机会，在控制总体风险敞口的前提下，合理进行投资决策和组合管理，争取投资获得更优的夏普比率。

　　傅帆强调，还要充分利用另类投资流动性溢价带来的收益率优势，以及另类投资与险资长周期匹配的优势，提高整个投资组合的收益水平。

　　寿险产品切换已经基本完成

　　针对上海证券报记者提出的关于“寿险新老产品切换进度”的问题，中国太保寿险总经理（首席执行官）蔡强表示，目前产品切换已经基本完成。

　　蔡强表示，即使产品利率从3.5%切换至3%，但在中国长期利率下行的大环境下，老百姓储蓄财富依旧是刚需，不会导致产品销售出现断崖式下滑。

　　“下半年将关注产品的优化和升级，主要是把此前产品过度集中在以增额终身寿险为主的产品需求，分散至‘金三角’（财富+健康+养老）产品。”蔡强说，长期分红储蓄型养老产品是下一个重点，将进一步对产品加以优化。

　　近期监管加强对银保渠道手续费管理会产生哪些影响？蔡强表示，非常支持监管从整个行业高质量发展角度和利差损风险环境下做出果断调整，这对于整个保险行业及各家保险公司而言都是有利的。

　　“在‘报行合一’方面，监管对银保渠道提出更高的要求，手续费将更加规范合理、更加透明化。”蔡强说，保险公司将不再通过简单地提高手续费进行促销，而是真正专注在产品服务以及能力建设上，这对行业长期发展是非常积极的，公司正坚决按照监管的指导方向积极执行。

　　2023年上半年，中国太保寿险银保渠道实现规模保费221.45亿元，同比增长7.7%，其中期缴新保规模保费65.74亿元，同比增长460.0%；期缴保费在新保中占比32.7%，同比提升26.7个百分点。银保渠道新业务价值同比增长305.0%，新业务价值占比同比提升12.7个百分点。

　　新能源车出险率高出燃油车接近1倍

　　中国太保产险总经理曾义在会上表示，今年上半年公司新能源车险业务发展保持与行业相匹配的增长速度。

　　据曾义介绍，新能源车出险率高出燃油车接近1倍，加上今年上半年汽车出行同比大幅提升，对新能源车承保成本构成了一定压力。但从经营层面看，公司高度重视新能源车险业务发展，构建了一套与燃油车不一样的经营管理体系。

　　“在当前这种经营情况下，我们提出新能源车险业务发展速度相对合理，综合成本相对理想，特别是业务结构必须优异的经营性工作举措。”曾义说，相信经过不懈努力，将更早于、更快于同业实现新能源车险业务的盈利。

　　2023年上半年，中国太保产险实现车险原保险保费收入507.65亿元，同比增长5.4%。其中，新能源车险同比增长65.1%；承保综合成本率98.0%，同比上升1.4个百分点，其中承保综合赔付率70.8%，同比上升0.8个百分点，承保综合费用率27.2%，同比上升0.6个百分点。

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