投资快报　　

　　8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问，证监会有关负责人表示将从六方面活跃资本市场、提振投资者信心。同时提到了关于延长A股交易时间、IPO节奏、调降印花税、T+0等重磅信息。李大霄在接受记者专访时表示，以上每一项若能够加大落实力度都是重大利好。

　　一批措施正在加紧推动

　　证监会8月18日召开部分证券基金私募机构座谈会，深入学习贯彻7月24日中央政治局会议精神，落实国务院常务会议和国务院全体会议工作部署，分析当前市场形势，就活跃资本市场、提振投资者信心听取意见建议。证监会党委书记、主席易会满出席并讲话。

　　证监会党委认真学习领会中央政治局会议精神，切实把思想和行动统一到党中央的科学判断和决策部署上来，在系统年中工作座谈会上第一时间传达学习会议精神，先后召开3次党委会研究贯彻落实的具体举措。成立专项工作组，广泛听取意见建议，加强跨部委协调沟通，从投资端、融资端、交易端等方面入手，确定了活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。目前，一批措施已经平稳推出，还有一批措施正在加紧推动。

　　证监会：研究适当延长A股市场交易时间

　　证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问时表示，将优化完善交易机制提升交易便利性，下一步将研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求。

　　事实上，根据A股目前的交易规则，如果不考虑盘前的集合竞价时段情况，A股交易时间分为上下午两个时段，共四小时整，上午时段为9：30-11：30，下午时段为13：00-15：00。这一规则自市场设立至今尚未有过变化。但对比其他主流市场，A股市场的交易时长是最短的。

　　纽约证券交易所和纳斯达克交易所股票交易时长为6.5小时，远超沪深市场。伦敦证券交易所的交易时间更是长达8.5小时；德国法兰克福证券交易所和巴黎泛欧证券交易所也是8.5小时。

　　上海交大上海高级金融学院教授陈欣指出，对比起来，沪深市场不仅午休时间长达1.5小时，而且闭市时间恰好就是欧洲三大证券交易所夏令时的开市时间，与全球交易体系的交易时间重叠明显不足。在亚太地区，澳大利亚、韩国等市场目前都是全天无间断交易，都尽量使自己的交易时间能衔接上其他主要市场的交易时间，还争取与欧洲三个主要证券交易所的夏令时交易时段存在重叠。

　　正如陈欣所讲，东京证券交易所、香港交易所都将交易时长延长至5小时以上。而新加坡证券交易所更是取消午间休市，交易时长达8小时，已接近欧洲主要交易所的交易时长。可以看到A股市场和欧美市场的交易时长有较大区别，更重要的是这样的交易时长不利于当下和欧美市场进一步互联互通。

　　英大证券首席经济学家表示，延长A股市场交易时间更会对那些工作繁忙的人或者特殊工作人员操作带来便利，他们操作的可能性也会增加。

　　证监会表态实行T+0交易的时机不成熟

　　近期围绕市场是否应当实行T+0交易讨论声格外明显。此前更有传闻已有部分券商正在内测T+0单次回转交易，即允许A股每只股票日内回转交易一次。从A股历史来看，自建立之初采用的是T+1交易制度，但A股曾在1992年开启了T+0交易制度，后来为维护股票市场稳定，在1995年1月又改回了T+1交易制度，并一直沿用超过28年至今。

　　而这次就实行T+0交易的问题，证监会有关负责人表示，T+0交易客观上对于丰富交易方式、提高交易活跃度具有一定的积极作用。但也要看到上市公司股价走势取决于上市公司质量和经营效益，T+0交易方式对市场估值的中长期影响有限。目前A股市场以中小投资者为主，持股市值在50万元以下的小散户占比96%，现阶段实行T+0交易可能放大市场投机炒作和操纵风险，特别是机构投资者大量运用程序化交易，实行T+0交易将加剧中小投资者的劣势地位，不利于市场公平交易。因此，现阶段实行T+0交易的时机不成熟。

　　李大霄在接受记者采访时表示，T+0确实还得要进行研究，这里需要考虑对投资人的保护问题，机构和散户的不公平性问题。

　　据了解，目前全球主要交易所大多执行T+0交易制度。不过，各地区对日内T+0交易制定了不同的限制和监督措施。如美国不同账户类型监管、日本的特殊涨跌停制度和日内单次T+0、印度机构投资者禁入和特殊保证金制度、中国台湾从信用账户到现股账户逐步放开T+0制度等。日本对于T+0交易制度的监管主要是通过特殊的涨跌停制度来控制的。一方面为了保护中小投资者的利益，日本股市明确规定开盘不能封涨停和跌停，以防止大股东操纵股价从中牟利。

　　三大交易所股票经手费大降30%

　　8月18日晚，沪深北三交易所分别宣布自8月28日起，进一步降低证券交易经手费。

　　其中，沪深交易所此次将A股、B股证券交易经手费从按成交金额的0.0487‰双边收取下调至按成交金额的0.0341‰双边收取，下调幅度约为30%。这是在2015年下调股票交易经手费的基础上再次下调，值得一提的是以2022年全年成交额测算，仅上交所此次调整预计每年将向市场让利约28亿元。

　　北交所在2022年12月调降证券交易经手费50%的基础上，再次将股票交易经手费标准由按成交金额的0.25‰双边收取下调至按成交金额的0.125‰双边收取。

　　对此，英大证券首席经济学家李大霄表示此举有利于降低资本市场投资者成本，激发市场活力，维护投资者利益，预计每年将向市场让利约14亿元。是救市政策的综合配套政策之一，属于实质性的重大利好政策，有利于市场稳定。

　　李大霄：市场稳定有希望

　　李大霄在接受记者专访时表示，管理层出台了诸多利好政策，主要包括六方面：一、加快投资端改革，大力发展权益类基金。二、提高上市公司投资吸引力，更好回报投资者。三、优化完善交易机制，提升交易便利性。四、激发市场机构活力，促进行业高质量发展。五、支持香港市场发展，统筹提升A股、港股活跃度。六、加强跨部委协同，形成活跃资本市场合力。

　　这些都直指问题的核心，特别是引入长期资金提升上市公司质量，改善市值加大回购，加大分红回报投资者，减少交易成本优化交易机制，保持一二级市场平衡，合理把握IPO再融资节奏，延长交易时间，逆周期调节，维护市场稳定运行，这每一项若能够加大落实力度皆是重大利好，其利好数量之多，覆盖范围之广，研究之深入都是前所未有的，真是目不暇接，真是一场及时雨，业内无不奔走相告，看来市场稳定有希望。

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