Wind万得

　　8月16日，A股继续调整，低开后未能与前两个交易日那样深V反转，沪指承压向下刷新日内新低，深证成指和科创50指数都创今年新低，创业板指也逼近年内最低点。

　　本周二，两市成交额仍然维持在低位，只有7051.7亿元。板块方面，房地产产业链、家居建材、纺织服装以及券商全天表现可圈可点。而今年以来涨幅较大扥软件、互联网、数据安全、算力、信创、无人驾驶等跌幅明显。

　　北向资金本周第三次净卖出。8月16日，Wind数据显示，北向资金延续减仓趋势，全天净卖出46.39亿元，尾盘竞价出现小幅抢筹，其中沪股通净卖出39.21亿元，深股通净卖出7.19亿元。

　　北向资金已经连续8日净卖出，本周净卖出190.76亿元，本月合计净卖出415.35亿元。个股方面，北向资金近7天净卖出额较大的个股分别是隆基绿能、迈瑞医疗、比亚迪、招商银行和贵州茅台。

　　//  下跌尾声常规操作：杀白马 //

　　“天之将明，其黑尤烈”！当前市场比较确定7月24日的低点，是这一阶段的政策底。按照惯例，市场底已经在酝酿之中，白马股崩跌往往也被视为市场情绪出清的后半程。

　　8月15日，千亿市值的韦尔股份一度跌停；8月16日，超1300亿市值的科大讯飞一度跌停。

　　盘后数据显示，科大讯飞放量大跌8.63%，盘中触及跌停。盘后数据显示，国联证券上海飞虹路卖出1.59亿元，一机构卖出1.32亿元，深股通卖出1.2亿元并买入2.49亿元。

　　白马股，通常是指长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票，也是投资者喜爱的“涨不停，不停涨”类型的长牛标的。不过在市场持续低迷时期，抱团资金信心不坚定落荒而逃也是常事。

　　另一方面，存量市场特征下，白马股失血折射出A股的板块周期性轮换。在时间与估值的拉锯中，白马股迎来盈利与估值的双重测试。

　　以本周大幅下跌的白马股为例，科大讯飞2023年第二季度净利润1.31亿元，同比下降21.42%；上半年净利润7357.2万元，同比下降73.54%；营业收入78.42亿元，同比下降2.26%。业绩下滑，但股价已经在AI浪潮的加持下大涨了几倍，即使近期调整之后，科大讯飞的股价年初至今涨幅也达到78.4%。

　　除此之外，科大讯飞的机构投资者已经在二季度开始减持。其中，香港中央结算有限公司（陆股通）、张炜、葛卫东持股数量有所下降，分别减持3306.06万股、1690.00万股、325.40万股。本周，科大讯飞董事长刘庆峰8月14日通过深交所大宗交易系统卖出公司1.73%股份。

　　韦尔股份同样是业绩下滑，经营处于行业低谷期。该公司上半年营业收入88.58亿元，同比下降19.99%；净利润1.53亿元，同比下降93.25%。

　　不过韦尔股份8月16日盘后“积极自救”。韦尔股份8月16日晚间公告称，拟以5亿-10亿元回购股份，回购价不超过100元/股，将全部用于后续实施员工持股计划或者股权激励。

　　//  寻底阶段如何求胜？ //

　　指数底部区域，如何求胜是市场最关心的问题。但不同机构对此有不同的解题方法，总体而言有以下四种思路：

　　一是不计较短期波动，坚持主线。

　　银河证券表示，当前市场存量博弈为主，结合7月重要会议及后续政策，加上A股估值绝对低位，预判市场震荡上行的时机已来临。

　　该机构认为，8月是A股上市公司中报密集披露季，围绕三条主线，建议密切关注业绩增长良好的行业或具体标的。三条主线为：国产科技替代创新，即电子（半导体、消费电子）、通信（光芯片、运营商转型数字经济）、计算机（AI 算力、数据要素、信创）以及传媒（游戏、广告、平台经济）等；业绩绩优、政策加持的大消费细分领域，主要是医药生物、新能源消费、食品饮料、酒店、旅游、交运等；中国特色估值重塑主题，也就是能源、电力、基建、房地产产业链等。

　　财信证券也表示，“政策底”建立后，对市场已不宜悲观，建议保持耐心。7月重要会议大概率已形成本轮下跌的政策底，权益市场配置价值提升，短期市场受风险事件及基本面弱数据冲击下行后，或迎来布局机会，关注后续政策落地及经济基本面变化。建议关注：前期深度调整，目前存在政策加持的地产后周期、消费板块，中长期符合高质量发展理念且高位回调后的TMT等板块。

　　二是以稳为先，配置上注重平衡，提高稳健收益资产的比重。

　　除了债券等固收类产品，红利低波板块也是一些投资者关注的重点。红利低波资产当前股息率已超过6%，处于历史较高水平，配置价值凸显。

　　从今年以来的波动率和股息率来看，石油石化、运营商、电力和交运等公用事业领域的优质央国企龙头具备较强高股息配置价值。

　　三是关注超跌反弹。

　　方正证券表示，息再降，风会起，不畏浮云遮望眼，行情必有到来时！操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、电力、煤炭、电气设备、环保、交运及低位、低价、低估值的“三低”股，回避近期涨幅过高股及垃圾股。

　　东方证券也认为，结合当前行情，趋势赛道方面，市场整体出现较大回调，能源行业相对抗跌，医药部分细分行业比如CXO和减肥药上涨。近期关注超跌反弹机会，金融、地产、算力和信创板块有超跌机会。

　　四是等政策落地，形势明朗再参与。

　　光大证券（维权）称，7月以来，相关部门密集出台了一批政策，但宏观经济政策的实施到政策对经济产生影响存在一定的时滞，政策不会一蹴而就，或将进入短暂的“观察期”。

　　国泰君安研报强调，7月重要会议重提“逆周期调节”，房地产要“因城施策用好政策工具箱”，各地地产政策调整将逐步落地，专项债发行节奏加快，央行超预期降息等，都表明政策对经济的托底作用将增强；但由于资产负债表循环尚在持续，需求抓手不足，经济向上的空间也比较有限，节奏仍需等待。

　　（Wind 综合自Wind终端数据、券商研报和公司财报等）

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