来源：金融投资报 

　　周五，出现剧烈震荡的A股指数成为不少投资者的议论焦点。

　　截至8月11日收盘，沪指报3189.25点，跌2.01%，创年内最大单日跌幅，成交额为3392亿元；深成指报10808.87点，跌2.18%，成交额为4243亿元；创指报2187.04点，跌2.33%，成交额为1939亿元。

　　整体来看，两市逾4000只个股下跌，但成交量较前一日增逾600亿元。盘面上，医药商业、化学制药、房地产开发板块涨幅居前，证券、燃气、黑色家电等板块跌幅居前。

　　对于指数的突然大跌，有市场人士猜测，其背后主要推手或为外资，数据显示，本周外资已连续五天卖出，并在周五大幅卖出逾120亿元，原因方面，有观点认为与新公布的中国7月社会融资规模、进出口数据低于预期有关，也有观点认为受到了近日拜登一句对中国经济“唱衰”的评论影响。

　　新华社评论指出，中国经济从来都是在攻坚克难中发展、在风雨洗礼中成长、在砥砺奋进中壮大。中国对风险挑战有着清醒的认识，中国宏观政策工具箱里仍有足够的选项。中国政府坚持问题导向，出台一系列针对性强、含金量高的政策措施，还在持续谋划研究一批针对性更强、力度更大的储备政策，为下半年经济发展保驾护航。唱衰中国，只会在事实面前反复碰壁。

　　事实上，8月10日，沪深交易所在充分调研和听取市场意见的基础上，加快在完善交易制度和优化交易监管方面推出一系列务实举措，以更好激发市场活力，增强交易便利性和通畅性，不断提升市场吸引力。

　　交易所活跃市场举措引关注

　　首先受到关注的，是在完善交易制度方面，沪深交易所研究允许沪市主板股票、基金和深市股票、基金等证券的申报数量要求由100股（份）的整数倍调整为100股（份）起、以1股（份）递增。

　　据介绍，该机制调整有利于降低投资者交易高价股的成本，便利投资者分散化投资，提高投资者资金使用效率，降低基金管理人的投资管理难度、降低产品跟踪偏离度，对股票、基金等市场的活跃度和流动性起到积极促进作用。

　　同时，沪深交易所提到了研究ETF引入盘后固定价格交易机制。

　　盘后固定价格交易是盘中连续交易的有效补充，不仅可以满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求，也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击。市场机构在调研中普遍反馈希望ETF引入盘后固定价格交易机制，进一步满足投资者以收盘价交易ETF的需求。

　　优化交易监管也是交易所提到的重点之一。

　　其中，上交所表示，坚持市场化、法治化原则，平衡好保持交易通畅和打击过度投机，保障市场功能有效发挥。发布交易监管业务规则英文版本，持续推进监管标准公开。加强监管规则宣导，进一步明确市场预期，提升监管透明度。

　　深交所则表示，坚持规则监管、精准监管，平衡好保持交易通畅和打击恶意炒作，着重对异常交易行为或涉嫌违法违规行为进行监管，防范交易风险，守牢监管底线，维护市场稳定运行。持续推进监管标准公开，发布交易监管业务规则英文版本，加强规则宣传与投资者教育，进一步明确市场预期，提升监管透明度。

　　此外，沪深交易所还提到了抓紧推进技术改造、完善相关业务方案等下一步计划。

　　上交所表示，下一步，坚持立足国情市情，坚持从实际出发，扎实细致做好交易制度优化与交易监管完善工作。上交所将抓紧完善业务方案，修改业务规则，推进技术改造，组织市场各参与主体做好相关测试及配套准备，推动完善交易制度和优化交易监管相关举措尽快落地，成熟一项推出一项，持续激发市场活力，更好服务中国特色现代资本市场建设。

　　深交所表示，下一步，将深入贯彻落实证监会系统年中座谈会精神，紧紧围绕建设中国特色现代资本市场中心任务，秉持市场化法治化原则，借鉴国际最佳实践，结合中国特色和发展阶段特征，坚持完善资本市场基础制度，抓紧完善相关业务方案，开展业务、技术等各项市场准备，推动“交易端”系列优化举措尽快落地，成熟一项推出一项，持续激发市场活力，增强市场韧性，助力市场高质量发展。

　　市场影响引机构关注

　　相关消息迅速引发关注，不少机构也纷纷对其后续影响进行了分析解读。

　　关于完善交易制度方面的影响，开源证券表示，本次调整借鉴国际市场成熟经验和科创板试点情况，申报数量机制优化有利于降低投资者交易成本，提高资金使用效率，尤其是对于高价股以及资金体量较小的个人投资者，受益程度更大；同时有望降低基金管理人的投资管理难度、降低产品跟踪偏离度，对提升股票、基金等市场的活跃度和流动性起到积极促进作用。政策增强交易便利性和通畅性，有助于激发市场活力，市场活跃度提升。盘后固定价格交易是盘中连续交易的有效补充，不仅可以满足投资者在竞价撮合时段之外以确定性价格成交的交易需求，也有利于减少被动跟踪收盘价的大额交易对盘中交易价格的冲击。

　　“优化措施提升市场活跃度。从投资者交易需求出发，调整前以1手为单位申报的交易模式导致部分保证金被迫闲置，允许以1股递增后将提升资金利用效率，有望提高交易活跃度（如闲置资金降低、做T资金需求量降低等）。”天风证券认为，更为重要的是本次政策导向意义明确，旨在吸引居民资金入市。本次政策核心是优化了交易申报的单位，从制度层面建设对中小投资者更为友好的交易制度。考虑到居民存款余额高企，此次政策落地有望为市场带来居民侧的增量资金，推动交投活跃度持续提升，带动交易量提升。

　　优化交易监管、推进技术改造等措施影响同样受到关注。西部证券分析称，交易监管的优化主要涉及三方面内容：一是平衡好保持交易通畅和打击过度投机，保障市场功能有效发挥；二是发布交易监管业务规则英文版本，提升外资交易便利性；三是加强交易监管规则宣传，进一步明确市场预期。上述举措的落实预计将进一步提升监管的精准度，有利于防范过度投机风险，营造良好的市场生态环境。同时，推进技术改造是提升交易便利性的前提。

　　值得注意的是，事件对A股市场内部分相关行业上市公司的影响同样成为焦点。如有机构指出，继降低股票业务最低结算备付金缴纳比例后，此次优化是证券行业第二波利好政策，后续政策空间可期。

　　具体机会方面，平安证券表示，近期资本市场及证券行业政策利好不断，市场交易情绪得到明显改善，此次主板交易端政策的优化将进一步提振投资者信心、激活资本市场。建议关注两条主线：1）主板交易制度优化带来券商IT系统更新升级的刚性需求，利好证券信息服务商，如恒生电子、财富趋势、顶点软件、同花顺等；2）资本市场交投活跃度提升，券商财富管理、自营投资等多个业务受益，看好证券行业龙头中信证券、中金公司、华泰证券等。

　　开源证券认为，活跃资本市场系列政策有望接续落地，看好政策驱动下券商股行情持续性。受益标的方面：经纪业务占比高且具有成长性的标的，充分受益于交易量提升：东方财富、财通证券、国信证券；金融信息服务商：同花顺，指南针。低估值头部券商：华泰证券、中信证券；大财富管理标的，受益于市场活跃度提升和ETF创新发展：东方证券、兴业证券。

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