8月11日，AI大模型资本产业论坛暨第九届查股网上市公司年会在北京举行。吴晓求、田轩、周鸿祎、冯俊兰、武超则、余兴喜、胡锡进、赵伟、盛丰衍、于海宁等专家学者、企业掌舵者、金牌分析师、明星基金经理齐聚。深入探究人工智能赋能与发展、活跃资本市场、后市投资机会等热门议题。

　　富国基金权益投资总监助理兼高级权益基金经理曹晋主旨演讲。他表示，成长股难逃周期本质，需规避融资和供给过剩。

　　曹晋是一位资深的投资人士和分析师，他在最近的一次演讲中分享了他对成长股的看法。他指出，成长股在中国难以逃脱周期的本质，我们对成长的判断更多来自于对需求的理解，同时在国内我们又会经常谈到内卷这两个字，就是来自于需求爆发之后供给的集中释放带来内卷的机会，所以这个内卷会导致行业出现周期性的波动。

　　曹晋首先介绍了中间的五个圈，这是他们经常研究一个企业所处的位置。他表示，比如说处在行业回升的位置，如果处在技术爆发期的话可能会出现ROE量化齐升的过程，之后会出现疯狂的投资，通过坚持、并增、扩产、资本开支来提升产能，在产能过度提升之后会出现需求跟不上的情况，就会供给过剩，供给过剩就会带来价格压制，又会有痛苦出新的过程。

　　曹晋接着指出，A股看成长股的话，也很难逃脱周期的本质，所以对于我们做投资来说，我们会尽可能的规避在疯狂融资和供给过剩的位置。他强调，我们更多的在左侧布局出清之后的行业，以及行业回升和ROE脉冲的位置。

　　最后，曹晋提到，成长股的判断更多来自于对需求的理解，比如说成长性来自于新兴技术需求的爆发。但是，我们也要注意到，在国内我们经常谈到内卷这两个字，就是来自于需求爆发之后供给的集中释放带来内卷的机会，所以这个内卷会导致行业出现周期性的波动。因此，我们需要更加谨慎地规避融资和供给过剩的风险。

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