Wind万得

　　7月31日，A股高开高走，政策利好持续发酵，消费、房地产、科技等板块强势拉升。与此同时，北上资金跑步入场，再度买入近百亿，7月累计净买入470亿元。

　　据央视新闻报道，国务院  常  务 会议强调，要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式。

　　会议强调要着力激发民间投资活力，加快解决拖欠企业账款问题，坚决整治乱收费、乱罚款、乱摊派。要活跃资本市场，提振投资者信心。

　　截至7月31日收盘，上证指数涨0.46%报收于3291.04点；深成指涨0.75%报收于11183.91点；创业板指涨0.77%报收于2236.67点，万得全A总成交1.11万。

　　从个股具体表现来看，上涨公司数3600多家，涨停公司数45家，下跌公司数1400多家，跌停公司数1家，上涨公司数多于下跌公司数，人气维持高位。

　　//  A股成交额重回万亿  //

　　7月31日，万得全A小幅上涨0.72%，成交额为1.11万亿，较前一交易日继续放量，同时也创2个多月以来新高。从K线图来看，今日放量上涨，站上半年线，且一举突破4月中旬以来箱体震荡上沿，近日市场量价齐升，短期市场有望继续保持强势。

　　//  消费板块大幅领涨  //

　　7月31日，A股放量上涨，行业板块几乎全线拉升，其中，零售业板块大涨3.25%，位居首位；媒体、汽车与汽车零部件、房地产、消费者服务等板块亦涨幅居前。

　　从涨幅居首的零售业板块个股表现来看，南京新百、益民集团、国芳集团、中央商场、徐家汇、通程控股等多股涨停，南宁百货、赛维时代、汇嘉时代（维权）、上海九百、中兴商业、申华控股、重庆百货、大连友谊、品渥食品、新华百货、东百集团、翠微股份、友好集团、天虹股份等个股亦大幅拉升。

　　消息面上，稳消费政策密集出台。

　　据商务部网站消息，7月25日，全国消费促进工作年中推进会在京召开。会议全面贯彻党的二十大精神和中央经济工作会议部署，结合正在开展的主题教育，分析当前消费形势，部署下半年消费促进工作。

　　会议强调，促进消费持续恢复和扩大，对于巩固经济回升向好基础、推动高质量发展具有重要意义。各级商务主管部门要坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，持续办好“消费提振年”系列活动，提振汽车、家居等大宗消费，推动服务消费提质扩容，改善消费条件，创新消费场景，更好发挥消费拉动经济增长的基础性作用。

　　7月31日，国务院办公厅转发了国家发改委发布的《关于恢复和扩大消费的措施》（下称《措施》）。《措施》从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、扩展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等几个方面提出20条针对性举措。

　　在大宗消费方面，《措施》提出要优化汽车购买使用管理。在日前发改委印发的《关于促进汽车消费的若干措施》中，已对此有所规定，不过，此次《措施》进一步明确了“各地区不得新增汽车限购措施，已实施限购的地区因地制宜优化汽车限购措施。”

　　从下跌板块来看，医疗保健设备与服务、电信服务、生物制药等板块跌幅居前。

　　//  主力资金净流出80多亿元  //

　　从7月31日行业资金流向来看，主力资金净流出80多亿元，多数行业净流出。其中，金融板块净流出额超30亿元，位居首位；医疗保健、信息技术、材料等板块净流出额亦较多；仅可选消费、房地产等板块小幅净流入。

　　//  北上资金连续大幅净买入  //

　　7月31日，北上资金净买入93.47亿元，连续5日净买入，7月净买入额高达470.12亿元。从近期北上资金变动来看，受政策利好等多重因素影响，市场信心快速恢复，外资持续大笔加仓。

　　从2022年以来北上资金月度净买入额来看，7月净买入额470亿元排名第四，前三次为2023年1月、2022年6月、2022年11月，分别为1413亿元、730亿元、601亿元。

　　行业龙头依旧是外资加仓重点。从7月以来北上资金交易十大活跃个股明细来看，贵州茅台净买入金额最高，达81.98亿元；宁德时代紧随其后，净买入65.38亿元；比亚迪、五粮液、东方财富净买入金额均超30亿元；中兴通讯、工业富联、中国平安、长江电力、中信证券、中际旭创等公司净买入金额亦在10亿元以上。

　　以下为净买入额超4亿元公司：

　　//  机构积极看多8月行情  //

　　中信证券：年内第三个做多窗口开启，将持续数月

　　7月市场整体处于经济、政策和情绪的三重谷底，8月在政策、基本面、流动性、情绪四大拐点的共振下，有望开启今年第三个关键做多窗口，预计行情不会以脉冲式的上涨一蹴而就，而是在政策有序落地的过程中逐步上行，将持续数月。

　　第一，政策拐点已明确，政治局会议全面回应市场关切，提振市场信心，预计优化地产政策、活跃资本市场、一揽子化债方案措施将逐步落地。第二，基本面拐点也将明确，经济运行已处于年内底部，将随着库存去化和政策发力逐步改善，A股盈利周期的底部特征较明显，预计盈利增速将在下半年修复。第三，市场流动性拐点也将明确，人民币汇率拐点已清晰，国内货币政策8月仍有降准可能，同时近期A股关注度提升，活跃资金明显回流，将带动增量资金入场。第四，市场情绪也将迎来拐点。

　　四大拐点8月共振下，A股有望开启今年继1月和4月后的第三个关键做多窗口，配置上，建议关注有政策催化或业绩拐点的产业主题，重点聚焦房地产产业链、科技产业、能源资源产业。

　　安信证券：赢在当下，牛归否？速回否？

　　8月延续技术性反弹的概率是较大的，对应三季度消费+TMT的配置抓手会再次清晰，消费顺周期定价在前，TMT在后。随着上周券商大涨7.67%，当前资本市场关注的核心问题是“牛回否？速归否？”从历史上看高层会议对资本市场表态后，大盘的定价都是比较积极的。对于“牛回速归”的问题，需要进一步跟踪关注具体政策措施如何落地，目前成交量并未同步明显放大使得对后续上涨空间约束在“山腰处歇脚”的范围中（2月中旬以来上证综指区间上限3400点）。进一步，复盘2010年至今共12次券商大涨（券商指数单日涨7%）后市场表现，一般后续大盘指数上涨概率较高，普涨为主要特征，风格上呈现价值搭台，成长唱戏的重要变化。同时，国内市场对于是否要从上半年TMT切换至顺周期展开讨论。事实上，在近期美股市场上纳斯达克指数也弱于道琼斯指数，国内信用利差也出现持续走阔，伴随着人民币升值北向资金大幅流入成为最明确的增量资金，结论上都偏向于大盘。

　　从此前TMT一枝独秀到现在的多点开花，首要承认顺周期出现环比预期的改善，对于这种上涨我们更倾向于波段，目前无法明确是风格切换，除非看到后续政策效果能够切实兑现落地或者经济连续2-3个季度向上的过程。相比于地产链、金融的博弈价值，我们依然是把政策支持的定价重心放在消费上，认为更具备确定性。对应近期消费的行情明显回暖，符合此前的预判。我们始终认为今年消费行情属于波段属性，自身有疫情后疤痕效应的缓慢修复，且在所谓平价消费趋势中蕴涵大量国产替代平替的“替代率”的品种，我们反复强调：一季度涨，二季度跌，三季度是个重要窗口期。事实上，一个与消费板块行情高度正相关的重要指标建信高金宏观增长因子已经触底回升。同时，对于8月A股行情的预判，我们认为可能前半段顺周期价值，后半段科技成长，即8月月内发生再次切换依然是较大概率事件，英伟达释放中报业绩以及在此过程中纳斯达克指数和道琼斯指数的相对走势对于TMT板块至关重要。

　　招商证券：政策转暖，成长为先

　　展望8月，随着政治局会议召开定调“加大宏观政策调控力度”，市场对于后续经济预期逐渐企稳。工业企业利润率大幅反弹，助推企业盈利明显，盈利进入上行通道。美联储加息落地，预计后续不加息的概率更大，加上国内政策转暖，预计外资将会保持流入。政策预期企稳、盈利拐点、资本市场投资端改革预期及外部流动性拐点助推A股进入上行周期。行业配置层面围绕业绩边际改善和更有产业逻辑支撑的TMT、耐用消费品仍是市场主要思路。

　　风格方面，一方面，历史上券商板块大涨后，中证1000所代表的小盘成长风格往往表现更好；另一方面，在北上资金和融资资金经历一段时间背离后，风险偏好改善往往会带动融资资金回流，进而带动小盘成长风格表现占优。因此，进入8月后，随着市场情绪回暖，一旦融资资金流入，小盘成长风格可能会回归占优。

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