建材指数涨幅居前，有望延续。本周建材指数上涨6.45%，建筑指数上涨4.04%，其中建材指数跑赢沪深300指数1.98pct；建筑指数跑输沪深300指数0.43pct。我们认为：1）政治局会议定调积极，地产宽松政策预期持续加强，地产后周期建材板块获估值重估，叠加城中村改造建材需求确定，业绩确定性增强；2）政治局会议提到要活跃资本市场，提振投资者信心，此举对市场有正面促进作用。

　　政治局会议释放积极信号，板块全面受益。7月24日，中共中央政治局7月24日召开会议，我们认为会议对地产链整体释放积极信号，对房地产平稳发展注入信心，板块将全面受益；此外，会议提出当前我国房地产市场的供求关系发生了重大变化，据中指数据研究院，2022年我国总人口出现首次下降，城镇化进程放缓，人均住房面积明显提升，户均接近1.1套住房，居民基本住房需求已得到满足，房地产市场已经进入新房见顶后的回落阶段，会议也强调针对不同需求“适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱”，房地产政策的优化仍将以因城施策的方式推进，我们认为区域政策将更加精细和分化；最后又强调加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。我们认为上述“因城施策”的举措将缓解部分区域的房地产市场压力，释放刚性和改善性住房的需求，进而带动地产链的需求，叠加政策鼓励城中村改造、闲置资产盘活等，多方向推进将利于消费建材、城市规划、工程评估、智能家居、建筑设计+装饰（含装配式建筑）等方向。

　　建筑业延续高质量发展，板块机会确定性加强。据财联社，7月27日，住建部召开企业座谈会强调1）稳住建筑业和房地产业两根支柱，以工业化、数字化、绿色化为方向，大力推动建筑业持续健康发展，充分发挥建筑业“促投资、稳培长、保就业”的积极作用。2）继续巩固房地产市场企稳回升态势，大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施;继续做好保交楼工作，我们认为行业监管部门表态可以在政治局定调基础上落到实处，广州和深圳分别在7月30日召开座谈会进一步落实住建部对刚性和改善性住房、保交楼工作，地产后周期板块在政策共振的背景迎来确定性机会。

　　推荐4条主线：城中村改造+竣工端建材、基建市政开工&制造业投资相关、AI+建筑设计、建筑大央企和一带一路。

　　主线1：城市更新+竣工链条成为下半年主线。《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》旨在完成政策目标，即改善民生，扩大内需。我们认为在城中村改造的背景下，对建筑材料和装饰装修等需求提升明显，建材上尤其是涂料、防水、砂浆、辅材等，首推东方雨虹、三棵树、科顺股份，亚士创能、凯伦股份等产业受益。叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会，配置价值凸显。C端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材，家居方向兔宝宝、箭牌家居等产业受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻A、信义玻璃产业受益，产业链上的首推坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业，王力安防产业受益；同时，我们认为建筑装饰企业亚厦股份、金螳螂产业受益于城中村改造+装配化率有望持续提升，判断行业基本出清见底出现拐点。

　　主线2：基建及市政开工端、制造业投资相关。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-5月基建增速保持高增，全年确定性仍然较强。推荐施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份、鸿路钢构等。

　　主线3：AI+建筑设计。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局AI且有积累的企业获得竞争优势；首推华设集团，华建集团、华阳国际、设计总院等产业受益。

　　主线4：建筑大央企资产重估和一带一路标的。经营考核指标优化，央企ROE存修复空间，带动PB估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司PB估值处于低位，虽在上一轮估值修复中有所回升，但仍有修复空间。推荐中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信。2023年是共建“一带一路”倡议提出10周年，今年或将举办一带一路高峰论坛、中国--中亚峰会等里程碑式大会议，我们预计新疆等区域开发标的以及海外工程企业中长期受益，其中北方国际、天山股份、北新路桥、新疆交建等标的产业受益。

　　风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。

(来源于:查股网)