【方证视点】大盘再发见底信号 A股有望探底回升——0725

　　来源：伟哥论市 

　　核心观点

　　昨港股大幅回落，恒生科技指数大幅回落2.18%，也在一定程度上拖累了A股，但A股全天走势远强于港股，这在一定程度上预示着A股已有上行需求，“中特估”+TMT走强也是A股走强的内在动力。

　　盘面分析

　　本周将迎来美联储的7月的议息会议，在市场与美联储存在较大分歧的情况下，场外资金的观望情绪较重，两市量能创下今年1月18日以来的“地量”，大盘也走出冲高回落的走势。最终，大盘以下跌0.11%收盘，创业板下跌0.75%，两市成交量较前一日减少7.32%，两市创下今年1月18日以来的“地量”，量能的萎缩之下，也预示着市场杀跌动力不足，情绪等待提振，信心等待恢复。

　　量能有所减少，个股活跃度不减，分化有所增加，昨有23家个股涨停，其中有1家个股20%涨停，有29家个股涨幅在10%涨停板之上，有11家个股跌幅在10%以上，其中有3家个股跌停，涨幅超过5%个股有88家，跌幅超过5%的个股61家。表现稍好的为仿制药、算力、中船系、数字政府、数据安全等，表现稍弱的为磷化工、化肥农药、农业、基本金属、建材、锂电、餐饮旅游等，赚钱效应减少，亏钱效应增加，两市再创“地量”，杀跌动力不足，大盘等待企稳，是周一盘口主要特征。

　　技术面分析

　　从技术上看，周一大盘低开之后，盘中一度冲高，随之受到反压，午后一路下跌，以下跌报收，并呈价跌量缩的态势。中短期均线空头排列，5日均线反压，两市成交量为今年1月18号以来的“地量”，K线组合继续呈现出“指南针”的态势，地量意味着杀跌动力进一步减缓，K线组合形态预示着大盘有望走出反弹走势。

　　分时图技术指标显示，15分钟MACD指标及SKD指标金叉，30分钟MACD指标金叉，60分钟K线组合为“阳包阳”的吞没线，短线大盘盘中有反弹要求。

　　上证50价跌量缩，5日线反压，中短期均线空头排列，K线组合形态为小的“倒锤头”态势，技术上存在着反弹要求。

　　科创50价跌量缩，中短期均线空头排列，价跌量缩的量价关系，进一步杀跌动力不足，K线组合的形态也预示着技术上有反弹要求。

　　创业板价跌量缩，5日线反压，中短期均线空头排列，价跌量缩的量价关系，代表着市场杀跌动力不足，K线组合的“指南针”形态，技术上存在反弹要求，短线下跌的空间有限。

　　综合技术分析，我们认为，空方杀跌动力衰竭，技术上存在反弹要求，昨日的下跌是港股大幅回落所拖累，A股本身存在着上涨的要求，具备内生式的上涨要求，本周大盘惯性回落后，有望继续走出震荡回升的走势，量能依旧决定反弹的空间，若放量则反弹力度较大，否则大盘将在3150点至3200点之间震荡运行。

　　基本面分析

　　近一段时期以来，外盘高位大幅震荡，A股走出了绕3200点底部震荡走势，机构资金对A股未来一段时期的走势出现了较大的争议，这是上周人民币兑美元虽走出了先抑后扬，但上周A股则一路震荡走低，3200点最终失守，顺周期与高成长之间出现了较大分歧走势的原因所在。

　　当前，A股市场多空分歧较大，主要分歧在于：看空的一方主要观点是，国内经济还有下行压力，还未完全完成筑底，稳增长的政策也未有超预期的释放，外在因素还具有不确定性，A股阶段内仍有调整压力，要走出底部还任重道远，虽然大盘向下的空间有限，但上行的空间也有限，A股存量博弈，“跷跷板”现象制约大盘上行空间。

　　此外，空方还认为，由于A股市场还处于存量博弈，大小市值之间、周期与成长之间、蓝筹与题材之间呈现“跷跷板”现象，市场热点不持续，赚钱效应有所降低，场外资金不流入，场内资金腾挪较快，量能难以有效释放，没有增量资金的流入，市场上行的能量不足，大盘阶段内还难有走强的动力。

　　看多的一方主要观点是，国内经济虽还有下行压力，但结构在逐步改善，尤其是中游制造业经营有所好转，新能源汽车出口保持强劲态势，整体销量环比持续走高，意味着国内经济正在自我修复并构筑底部，一旦经济企稳并出现向上拐点迹象，稳增长政策一定会释放，并能够起到事半功倍的效果，经济底、汇率底及市场底的“三重底”正在得到构筑，制约了大盘向下空间，一旦大盘出现趋势向上走势，向上的空间也就打开了。

　　与此同时，多方还认为，今年的A股市场与去年截然相反，去年市场没有明确的投资主线，结构行情都是短暂的，今年A股投资主线明确，从年初伊始，“中特估”+TMT一直就是今年行情的“两大主线”，只要坚持对这“两大主线”进行投资，就有非常好的结构性赚钱效应，中长期热点的持续是大盘能够走出牛市行情的基础。

　　此外，多方甚至还认为，尽管政策因素及季节性因素让A股结构“风口”出现结构变化，上周顺周期股走强，科技股走弱，但“中特估”与TMT不会持续走弱，顺周期股的走强是政策推动的，将是阶段性的，“中特估”+TMT作为中长期投资的“两大主线”，不会因顺周期阶段走强而改变，反而政策推动的顺周期阶段性走强，叠加“中特估”+TMT作为中长期投资的“两大主线”，能够形成推动大盘上涨的新动能，A股有望逐步走出底部，这在本周一的盘面上得到了检验。

　　无论是市场的多方，还是市场的空方，所交织的就是市场“信心”问题，“信心”的核心就是经济能否走出底部，稳增长的政策能否得到释放。我们一直强调，内有房地产经济周期结束的制约，外有地缘政治因素的制约，政策可腾挪的空间有限，政策的效率性是政策释放的关键出发点，政策释放一定会有的，但要达到“事半功倍”的效果，促经济加速转型的政策有望多于单纯稳增长的政策。

　　市场“信心”是否仍存，还是已不存在，不仅要看沪深两市的成交量，市场资金数据变化或许更有说服力。今年7月以来，A股市场走出先扬后抑的震荡整理走势，7月以来股票ETF累计吸引资金净流入约310亿，即便是上周A股出现了低开低走大幅回落走势，仍有约250亿资金净流入股票ETF，上周五大盘盘中大幅震荡，出现了90亿资金的净流入，资金流入对象以各主要宽基指数ETF为主。

　　股票型ETF是A股市场风向标之一，其资金是否持续净流入，预示着未来A股的走势，7月以来，股票型ETF以净流入为主，宽基指数ETF更是受到资金青睐，预示着有场外资金逆流而上，越是大盘回落，场外资金越是大幅流入，资金抄底A股市场的态势明显，这也是大盘虽回落，但回落幅度并不深，3150点附近对大盘形成较大支撑的原因所在，场外资金流向宽基指数ETF，也预示着场外资金看好A股未来走势，是A股市场未来中期向上空间远大于向下空间的博弈结果，也是未来A股市场信心的体现。

　　尽管周末消息面利好，但利好的消息面是结构性的，且上周顺周期股有所上涨，周末的消息面并未能推动顺周期股进一步走强，反而出现了“见光死”走势，上周大幅回落的“中特估”及AI+股走强，量能难以有效释放，“跷跷板”现象还是盘口的特征之一，近一段时期以来，次新股走弱也在一定程度上对市场心理产生一定的负面情绪影响。

　　昨大盘低开高走，走出了冲高回落走势，两市量能再度萎缩，近一段时期以来，可谓“地量”复“地量”， 昨两市成交量为1月18日以来的“地量”，但并非是今年的“地量”，“地量”出现意味着市场杀跌动力不足，并有了衰竭的迹象，空方只能通过打压蓝筹股来做空指数，但大盘在3150点附近继续获得较强的支撑，K线组合的继续“指南针”形态，预示着大盘仍具有上涨的空间，也预示着本周大盘继续呈现先抑后扬走势。

　　操作策略

　　昨港股大幅回落，恒生科技指数大幅回落2.18%，也在一定程度上拖累了A股，但A股全天走势远强于港股，这在一定程度上预示着A股已有上行需求，“中特估”+TMT走强也是A股走强的内在动力。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、电力设备、城中村改造概念股、新能源、智能制造、军工、环保及“三低”股，回避前期涨幅过高股及垃圾股。

　　择时模拟股票组合

　　图表1：2023模拟股票组合

　　数据来源：方正证券研究所 WIND资讯

　　图表2：组合相对沪深300收益图

查股声明：此消息系转载自查股合作媒体，查股网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。