来源：中信证券研究
文丨盛夏 罗寅
7月4日，世界气象组织（WMO）宣布厄尔尼诺状态形成，并预测2023年7-9月间出现厄尔尼诺事件并持续到年底的可能性为90%，且“至少为中等强度”。厄尔尼诺会对全球气象产生重大影响，带来更多的极端气象灾害，直接或间接影响全球农作物生长，扰动全球农产品价格。短期，近期厄尔尼诺将主要影响我国种植产业，扰动相关农产品供应，刺激优质种子需求，结构性影响相关重要农产品进口。中长期，全球极端天气频发背景下，通过生物育种技术提升育种水平和研发优质品种，是保障我国农业生产稳定性的必由之路。
▍厄尔尼诺状态已形成。
7月4日，世界气象组织（WMO）宣布，热带太平洋七年来首次形成厄尔尼诺状态（El Ni?o conditions），并预测2023年7-9月间出现厄尔尼诺事件（El Ni?o event）并持续到年底的可能性为90%，且“至少为中等强度”。此前，美国国家海洋和大气管理局（NOAA）已于6月8日发布厄尔尼诺警报，宣布厄尔尼诺现象已经出现，并预计在2023年冬季发展为强厄尔尼诺的概率为56%，达到超强程度概率为25%。中国国家气候中心于6月13日预测，赤道中东太平洋将于今夏进入厄尔尼诺状态。我们认为，结合多个权威气象机构预测和关键监测指标数据，目前厄尔尼诺状态已至，且进一步发展为厄尔尼诺事件的概率提升。
▍厄尔尼诺是赤道东太平洋异常升温现象，易造成全球气候异常。
赤道太平洋表层海流方向发生逆转，赤道太平洋东部和中部海域海水出现显著增温的现象称之为“厄尔尼诺现象”。如果该现象持续半年以上，就会发展成为“厄尔尼诺事件”。厄尔尼诺会对全球气象产生重大影响，带来更多极端气象灾害。当前，受厄尔尼诺影响，部分区域已出现各类气候异常，且正在引起全球广泛关注。
1）对全球来说，厄尔尼诺现象会破坏大气环流的正常热量、水蒸气等分布的动态平衡，太平洋周边国家易出现西旱东涝的现象。澳洲东部、印尼、东南亚等区域降雨量减少，易发生严重干旱；南美洲太平洋易出现暴雨和洪水。
2）对中国来说，厄尔尼诺年份下，大概率出现暖冬，东北易出现冷夏，华北、黄淮地区少雨干旱，南方地区易出现洪涝。
▍全球大宗农产品供应不确定性增加。
厄尔尼诺或将引起全球主要农业生产国降水和气温异常，影响全球农作物产量预期，进而引发大宗农产品价格异常波动。基于历史情况，厄尔尼诺年份下，马来西亚和印尼棕榈油、印度及泰国甘蔗、澳大利亚小麦和菜籽单产下降。例如，2014-2016年超强厄尔尼诺事件使得马来西亚棕榈油产量同比减少13.2%；2002-2003年中等厄尔尼诺事件使得澳大利亚小麦单产降低超50%。近期，天气也成为全球农产品期货市场的重要交易主题。我们认为，受厄尔尼诺影响，全球大宗农产品供应不确定性增加。
▍厄尔尼诺将主要影响我国种植产业和部分农产品进口。
我们认为，厄尔尼诺对我国农业的影响主要侧重于种植业，并体现为三个主要方面。
1）扰动相关作物生长。国内玉米种植主要分布在东北和黄淮海地区。厄尔尼诺年份夏季，黄淮海地区出现极端高温干旱现象概率提升，而东北地区可能更易于出现寒潮和干旱现象，均不利于玉米生长发育。例如，1997-1998年超强厄尔尼诺事件期间，东北、华北玉米主产区旱情严重，导致当年玉米产量同比减少18.2%。
2）刺激优质种子需求。一是，高温干旱预期下，农户会优选具备耐热、耐旱、抗逆性高的品种；二是，粮价景气预期强化，进而刺激农户对优质品种的需求。
3）结构性影响农产品进口。我国大量进口的农产品包括大豆、原糖、棕榈油等。厄尔尼诺背景下，全球农产品供应结构性趋紧，推高相关农产品进口价格，并通过农产品之间的普遍替代性，推高农产品整体价格。若厄尔尼诺状态持续，我国原糖和棕榈油进口价格或将提高。
▍仍需同时关注其他影响因素和传导机制。
我们认为，鉴于农业气象的极端复杂性和不确定性，需持续高度关注各类其他因素。
1）厄尔尼诺状态并非等同于厄尔尼诺事件。当前仅刚进入厄尔尼诺状态，其是否可持续，仍有待观察。
2）除厄尔尼诺外，全球极端天气还受其他多个气象系统的影响。例如，2023年以来，北极海冰面积屡创历史同期最低值，导致对太阳光的反射减少，进而可能带来北半球高纬度地区的高温。
3）气温和降水之外，其他方面也不容忽视。例如，当前巴拿马运河和莱茵河水位已降至历史最低位，或将严重制约大西洋-大平洋海运和欧洲内河航运能力和效率；当前加拿大野火严重，且燃烧面积创历史新高，或直接造成农作物被毁。
▍风险因素：
厄尔尼诺事件发生仍存在不确定性；厄尔尼诺事件强度不确定性；厄尔尼诺现象与其他气象系统叠加；全球粮食贸易政策；国际地缘政治冲突等。
▍投资策略。
厄尔尼诺将增加我国农产品供应不确定性。短期来看，今年的厄尔尼诺或将提升我国玉米主产区高温干旱概率，进而刺激耐高温、耐旱、抗逆性能高的优质品种需求。中长期来看，全球极端天气频发背景下，通过生物育种技术提升育种水平和研发优质品种，是保障我国农业生产稳定性的必由之路。
(来源于:查股网)
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