一、有色板块分析

宏观方面，周末拜登已经签署债务上限协议，美国国债违约的风险暂时消除，但从本质来讲只是将之再度推迟，而非彻底解决。

而美国财政部照常发行3/6个月期的国库券以具体的得标利率来看，依旧呈现倒挂，直观的来说市场认为美国经济出现风险的可能性更多局限在短期之内，短期宏观压力仍存，但这其实也意味着较远期的衰退预期有所减弱。

与之相应的是5月季调后非农就业数据的继续上涨并高于预期，总体来看指向的都是同一个结论，即衰退预期有所降温，并且美联储还需要在适当的时间点重启加息。

当前来看，市场认为美国6月继续加息的概率较小，但在7月重启加息的概率较大。因此当前海外宏观处于债务危机结束，加息预期未至的尴尬节点，宏观压力依旧在

而国内方面，由于各项经济数据略低于预期，市场对于政策驱动的期待性明显增强，这样的期待性与海外宏观暂时性的修整形成了微妙的和谐，导致短期宏观偏暖。

然而欧洲经济衰退且维持加息，美联储加息等宏观压力依旧存在，我们认为这样的的和谐是不可持续的，预计很快板块会回归弱势。

二、铜品种分析

周内交易逻辑回归基本面，当前供应端加工费已站上 90 美元/吨的关口，呈现出冶炼偏松、矿端更松的格局，从1-5 月份铜矿砂及其精矿进口量同比增加 8.8%，也可以看出矿端处于相对宽松的状态。

而消费转淡的趋势逐渐明朗，随着汽车主动去库，地产竣工周期即将结束，基建难以提供超预期的增量，电解铜库存去库周期即将结束，消费实质性的转淡。

供需基本面也难以提供更多动能，铜价反弹乏力，预计周内原位盘整，未来存在回落的可能，所以未来海需关注宏观动态。

供应稳步投放。加工费自 88.1 美元/干吨再度回升至 90 美元/干吨，如上周预期，矿端扰动减少，冶炼产能持稳，供应投放持稳。

消费逐渐转淡，短期随着精废铜价差回升至 1000 元/吨以上，下游部分厂商转向废铜消费，精铜消费相对回落。

上期所库存去库放缓，料后续去库周期将结束，进入六月份后，受到家电、汽车、地产等淡季效应影响，终端消费可能迎来真正的拐点，消费逐渐转淡。

三、投资建议

铜价短期盘整意味明显，主要是宏观利空短期出尽。宏观风险+消费转淡，铜价预计仍有盘整后回落的可能，需等待驱动。

策略建议：部分止损离场，空单少量持有。

关注点：消费转淡；美联储政策。

【信达期货研究所】

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(来源于:查股网)