临近5月底，A股三大股指转为震荡调整态势，深证成指、创业板指双双创出阶段新低。在业内人士看来，市场仍处在第一波估值修复上涨后的调整阶段，但无论从政策面、基本面还是估值角度，当下市场都已具备配置价值。

　　本周五，TMT板块盘中重拾涨势。在业内人士看来，后市数字经济仍是主线，TMT板块下半年布局价值值得期待；就当前而言，医药、大众消费等方向也值得关注。

　　影响后市投资大事件

　　C919大飞机圆满完成首个商业航班试飞

　　5月28日上午，中国东方航空使用中国商飞全球首架交付的C919大型客机，执行MU9191航班从上海虹桥机场起飞，12时31分顺利抵达北京首都国际机场，标志着国产大飞机C919圆满完成首个商业航班飞行，也标志着C919的“研发、制造、取证、投运”全面贯通。目前，已有多家航司和飞机租赁公司与中国商飞签订了关于C919的合作协议。

　　美国白宫与国会共和党人就提高债务上限达成初步一致

　　美国总统拜登和众议院共和党籍议长麦卡锡27日晚分别宣布，已就联邦政府债务上限和预算达成初步一致，预计很快把有关协议文本提交国会投票。拜登当晚发表声明说，这是向前迈出的重要一步，代表了双方的妥协。双方谈判团队将在28日完成立法文本讨论，然后提交给美国国会两院。麦卡锡表示，国会议员将在28日获得有关协议文本，众议院将在5月31日进行投票。

　　中证指数公司公布沪深300等指数样本定期调整方案

　　中证指数有限公司日前宣布将调整沪深300、中证500、中证1000等指数的样本，此次调整为指数样本的定期例行调整，定期调整方案将于6月9日收市后正式生效。

　　据介绍，本次样本调整后，各指数对实体经济的反映进一步加强，工业、能源行业样本数量有所提升。沪深300指数中工业行业样本数量净增加3只，权重上升0.28%；能源行业样本数量净增加2只，权重上升0.25%；医药卫生行业样本数量净减少2只，权重下降0.14%；可选消费行业样本数量净减少2只，权重下降0.11%。

　　机构后市投资观点

　　海通证券：经济修复仍需政策支持 届时市场望重拾升势

　　近期市场调整背后的核心因素是经济复苏不稳固、有反复，是底部第一波上涨后的休整。二季度以来经济修复斜率放缓，实现稳增长目标或还需要更大力度的政策支持，若政策在扩大内需、稳定外贸等各方面给予更大力度支持，将加快经济修复步伐，基本面复苏有望驱动市场更加稳健地上涨。行业层面，数字经济仍是主线，关注业绩有望得到验证的细分领域；此外，可关注消费的结构性机会，如医药和基本消费。

　　中泰证券：二季度市场偏谨慎 配置上立足防御

　　维持二季度市场偏谨慎观点不变，配置上立足防御。二季度医药板块价值逐渐凸显，包括中药、医疗器械、OTC、药店等在内的医药板块景气度较高，同时建议关注军工、半导体等板块，以及央企公用事业等主线。此外，当前时间点可关注大众消费“困境反转”的布局机会，国货、休闲食品、小家电有望受益。

　　中银证券：AI主线或已率先企稳

　　市场仍处在第一波估值修复上涨后的调整阶段，今年市场的强主线是TMT科技的AI方向，当前或已企稳，在国内经济弱复苏、低通胀以及海外强产业趋势映射的背景下，叠加TMT科技之前低估、机构低配的微观市场结构和交易状态，使得它估值修复的动力和空间非常足。下半年一旦经济复苏确认，硬件半导体库存周期见底，业绩高增长有望落地，尤其对于轻资产的软件公司，估值或会迎来大幅提升的机会。

　　泓德基金：三因素表明市场已具备配置价值

　　从政策端来看，随着二季度经济回落至低于潜在经济增速水平，预计会出台稳增长政策，时间窗口大概率会在6、7月份。从基本面来看，今年经济无论恢复成色如何，均较去年明显改善，当下没有理由比去年更加悲观。从估值视角来看，当下股票相对于债券的风险溢价率处于较高水平，这意味着目前权益市场已极具配置价值。

　　中加基金：当前股票市场估值较为合理

　　经过2022年的调整，当前股票市场估值较为合理。分行业看，即便AI行业近期有所回调，但仍然是较长期的投资主线，在目前市场风险偏好不高的情况下，追高建仓或将面临短期波动幅度较大的风险。新能源行业虽然短期内面临投资增速换挡，但仍然是资本市场上确定性、增长率比较高的行业，行业中供给冲击较小的环节，如逆变器，以及短期需求爆发行业，如储能、海上风电等，仍然有较好的投资价值。

　　农银汇理基金：TMT板块调整并非基本面恶化

　　TMT板块调整，更多来自于拥挤度过高、交易过热后的消化以及风格极致化后的再平衡，并非是基本面层面的恶化。调整至今，TMT板块的调整幅度已接近历史经验均值，其中计算机、电子板块的调整幅度和时间已较为充分，通信、传媒板块可能还需要等待时间上的震荡消化。中期来看，在全球半导体周期回归叠加人工智能创新周期的大背景下，TMT板块下半年行情仍值得期待。

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