来源：证券日报之声

　　5月23日，A股三大指数集体收跌，跌幅均超1%。两市成交额再度萎缩，北向资金大幅流出，净卖出金额近80亿元。业内人士普遍认为，今日市场下跌主要有两方面原因，不过当前市场的下跌空间是极其有限的，A股当前是底部区域。

　　北向资金净卖出近80亿元

　　周二（5月23日），A股三大股指震荡回落，跌幅均超1%。截至收盘，上证指数跌1.52%，收报3246.24点；深证成指跌1.03%，收报11012.58点；创业板指跌1.18%，收报2253.33点。市场成交额持续低迷，合计金额仅7658亿元，北向资金净卖出79.76亿元，创近7个月最大净卖出额。总体上看，A股个股跌多涨少，上涨个股为1139只，下跌个股3726只。其中，涨停个股达44只，跌停个股达12只。

　　表：连续上涨4日且今日收盘涨停个股情况

　　制表：张颖 

　　对于近日的市场走势，富荣基金基金经理李延峥告诉《证券日报》记者，目前，市场成交额维持低位，做多情绪仍然不高，市场表现较为疲软。企业、居民端的信心修复需要时间，政策上仍有支撑，因此当前机会大于风险。结构上，市场仍然处于“主线缺失”的阶段，政策端、产业端并未出现具有爆发点的事件，可以看到，过往一个季度市场演绎的核心在于估值提升，后续随着经济的逐步复苏，基本面维度的重要性将不断提升，目前正在重新平衡基本面和估值提升的逻辑，建议相对均衡的配置。重点关注：1．成长赛道如半导体、计算机、医药、光伏等板块。2．国企资产重估下的建筑、电力、电信等；3．关注经济复苏逻辑下的消费、地产龙头公司的机会。

　　排排网财富公募产品运营经理徐圣雄在接受《证券日报》记者采访时也表示，A股市场调整已经接近尾声。一方面，资金层面极致缩量，个股开始出现一定的赚钱效应，日线级别的先行指标KD出现金叉，释放了较为明显的止跌企稳迹象；另一方面，人民币汇率下跌、经济数据不好等导致近期市场下跌的原因，正在悄然发生改变。其中，人民币汇率方面，随着美联储即将停止加息，利率也会随之见顶，未来人民币汇率大概率会重回升势状态。经济数据方面，银行连续下调存款利率有助于带动经济复苏，因此，5月份经济数据存在向好的预期。综上所述，下跌动能已经得到了较为充分的释放，接下来会逐渐减弱，并且市场有望开启一轮反弹行情，其中，成交量决定了市场反弹高度。

　　顺时投资权益投资总监易小斌向记者表示，最近的市场表现得较为犹豫，春节后近4个月中，上证指数基本在3200点到3400点的狭窄区域内震荡，特别是4月份以来，虽然波动幅度有所加大，但依然没有选择方向，这种走势与存量资金博弈和经济复苏力度不明有较大关系。一方面市场会逐渐走出阴霾，向上的概率更大，机遇大于风险，因而市场会不断寻找机会，出现了板块的快速轮动；另一方面，经济数据的公布让人心存疑虑，而且资金的增量不够，追涨的意愿并不强烈。市场在彷徨中折腾，这也与经济复苏中的大盘走势相吻合：表现反复、重心抬升、信心脆弱。对于后市，今年的主线主要是中特估和数字经济，特别是AI炒作的持续时间会较长，涉及的行业多，容量足够大，能够引领市场。

　　两大主因导致市场下跌

　　5月23日，在市场震荡回落中，医药股成为了最大亮点。从申万一级行业看，今日仅有医药生物行业实现上涨，涨幅达0.36%，新冠药、生物疫苗、ST板块等活跃。保险、银行、券商板块集体下挫，传媒、电力、半导体、建筑、酿酒等板块均走低。传媒、非银金融跌幅均超2%。

　　谈到市场热点的变化，金百临咨询分析师秦洪向《证券日报》记者说，近两年来的A股市场，主要是典型的存量资金博弈。在此格局下，往往会形成两个典型的走势特征。一是，一旦出现领涨主线的回落，就意味着交易型资金降低操作频率，市场会迅速出现短期失血现象。二是，一旦出现短线资金的净流出，就如同防线出现缺口，必然会出现整个A股重心下移的态势。这也是近日，尤其是周二A股市场下跌的直接诱因。一方面，是因为今年以来的投资主线：AI以及中特估主线在近期已经持续疲软，意味着交易型资金正在不断套现，在周二的套现力度更是增强。所以，不仅仅是此类个股在周二跌幅较大，而且还使得此类个股较为集中的上证综指出现了领跌态势。另一方面是，北上资金在近期出现了明显的净流出态势，这可能是因为美元再度升值，也可能是因为美元的利率仍然处于高位，从而使得北上资金为代表的外资正在套现非美货币资产，回归美元资产。故在周二午市后，北上资金的净流出速度进一步增强，收盘时净流出近80亿元，创近7个月以来的最高数值，从而打破了A股短线的脆弱平衡，股指只得下行，以寻找新的均衡中枢。当前A股市场的下跌空间是极其有限的，A股当前是底部区域。

　　对于后市的投资策略，国盛证券表示，从短期市场表现看，随着复苏交易行情结束，大量的投资者回吐今年2月-4月的涨幅，而A股之中结构性处于低位的领域将吸引这类投资者，其中边际上出现景气改善的领域或将存在机会：半导体芯片类和新能源类。半导体芯片（存储芯片）短期技术上从小阳反弹进入到加速反弹，需防止利好预期兑现而回落；新能源近几个月在调整当中的充电桩、储能、锂电池、新能源车、光伏、氢能源等具备逢低择优布局的机会，新能源碳酸锂价格在经过连续的下跌之后，出现了快速的反弹，主要原因是受益于动力电池和储能的需求增加，带动新能源市场快速增长。相关板块或具备配置优势。

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