【方证视点】进攻行情已展开 沪强深弱为哪般——0509

　　来源：伟哥论市 

　　核心观点

　　无论是技术形态，还是基本面因素，再叠加人气的凝聚力及参照历史规律，大盘要跨越3350点—3424点间的平台，除了量能需继续释放外，引领大盘上行的阶段内还由蓝筹来主导，由“金融+中字头+TMT龙头”共同形成合力来实现。

　　盘面分析

　　昨A股在权重蓝筹板块的强势带领下一路上行，再度逼近3400点整数关口，银行、“中字头”板块成为拉升指数的主力军，大盘以次高点收盘。最终，大盘以上涨1.81%收盘，创业板上涨0.25%，两市总成交量较前一交易日增加6.14%，量能有所释放，大盘即将冲关之际，场外资金也开始流入，情绪有所提升，信心有所补充。

　　量能有所增加，个股活跃度增加，分化有所增加，昨有60家个股涨停，其中有8家个股20%涨停，有94家个股涨幅在10%涨停板之上，有12家个股跌幅在10%以上，其中有4家个股跌停，涨幅超过5%个股有268家，跌幅超过5%的个股89家。表现稍好的为银行、“中字头”、电信、煤炭、军工、能源设备、软件等，跌幅较深的为餐饮旅游、医药、白酒、预制菜、ST板块等，权重蓝筹板块领涨两市并拉动指数上行，沪强深弱的格局仍在持续，赚钱效应恢复，亏钱效应不减，权重拉升指数，“跷跷板”效应依旧，结构持续分化，是周一盘口主要特征。

　　技术面分析

　　从技术上看，周一大盘高开高走，一路震荡盘升，盘中一度跨越3400点，以次高点收盘，并呈价涨量增态势。5日线支撑，所有均线多头排列，大盘盘中创今年上涨以来新高，价涨量增的量价关系，短线盘中还将冲高，但日线MACD指标及SKD指标顶背离，加之大盘偏离5日线较远，技术上超买，短线大盘盘中冲高后，技术上有回调蓄势要求。

　　分时图技术指标显示，大盘盘中再创新高后，5分钟MACD指标将顶背离，15分钟SKD指标将顶背离，短线盘中将有所反复，60分钟SKD指标顶背离，短线盘中震荡将加剧，但30分钟及60分钟MACD指标多头强化，也将制约大盘盘中回调空间，大盘上行趋势不会改变。

　　上证50价涨量增，中短期均线多头排列，指数收在年线之上，日线MACD指标金叉，加之价涨量增的量价关系，短线盘中还将继续冲高，挑战2750点附近压力。

　　科创50价涨量缩，5日线反压，60日线失而复得，价涨量缩的量价关系，短线杀跌动力减缓，加之日线SKD指标跌至底部，继续下行动力不足，短线有望走出反弹走势，量能决定反弹高度。

　　创业板价涨量缩，中短期均线空头排列，价涨量缩的量价关系，短线杀跌动力不足，指数偏离5日线较远，K线组合为“单针探底”，技术上存在反弹要求，短线有望挑战5日线压力，能否站稳在5日线之上并挑战10日线，量能能否重新释放是关键。

　　综合技术分析，我们认为，短线大盘有望继续冲高，并继续挑战3400点上方压力，但由于短线技术上超买，继续上行的动力不足，短线需在3424点下方蓄势整理，蓄势后再挑战3424点附近压力，量能依旧是决定大盘走势的关键，无论涨跌，只要继续放量，则大盘短期内有望跨越3424点，若量能难以有效释放，则大盘在3424点下方蓄势整理，再寻找机会突破，无论大盘运行的节奏如何，上行的趋势不会改变。

　　基本面分析

　　“五一”长假前后，以金融、中字头为代表的蓝筹股持续走强，在稳定市场情绪的同时，更是带领着大盘不断向3350点上方发起冲击，但盘口特征显示，A股市场“二八”现象“常态化”，沪市成交量增速在加快，沪市成交量正不断逼近深市水平，4月份以来，市场赚钱效应虽不及一季度，大盘在结构严重分化之际，走出了跌宕起伏的走势，但大盘在蓝筹股的带领下，则保持着顽强的上涨态势。

　　从历史规律看，一般在震荡市或熊市中，深市成交量远大于沪市，市场以结构行情为主，但若沪市成交量一旦连续超越深市，则意味着行情的性质将发生改变，那就是A股市场从结构性行情转为系统性行情，此刻场内外资金将在沪市蓝筹股上形成合力，大盘在大市值蓝筹股带领下走出趋势性上涨走势，且将以长途奔袭的走势跨越大盘某个非常重要的压力位。

　　那么，在沪市形成合力的资金来自哪里，为什么此刻要在沪市形成资金合力，意义何在？我们一直强调，由于资金的性质特征及进出方便等问题，决定了大资金进场只能做大市值股票，既能带动大盘上行，也会形成大市值股的赚钱效应，由于沪市多以金融、中字头等大市值股居多，这类股票平时走势较为平静，只有大资金进场才会关注这类股票，从盘口上看，有场外大资金进入金融及中字头板块，沪市成交量得以释放，量能增速提升在所难免。

　　此外，由于深市中小市值题材股较多，之前结构行情为主，TMT涨势较好，场内资金获利了结意愿较为强烈，加之业绩因素引发的退市风险依旧存在，而银行降息利好金融，强化了沪市以金融、中字头为代表的大市值蓝筹股的赚钱效应，进而形成了典型的资金“虹吸效应”，吸引着部分深市资金开始转战到沪市，这是沪市成交量增速加快，盘口上形成沪强深弱的原因所在。

　　那么，为什么今年以来盘口特征为“沪强深弱”，近期更是重复着历史，大盘如此长途奔袭的目的何在？我们一直强调，今年A股进入牛市的下半场，今年大盘的任务就是要突破3424点“光明顶”，只有站上并站稳在3424点之上，则大盘“W”的双底能够确认，大盘进一步向上的空间将打开，A股牛市的下半场才能够确立，才能够给高科技成长股打开进一步向上的空间。

　　大市值蓝筹股带领大盘跨越重要关口是有历史规律可循的，如2006年11月大盘跨越2245点重要压力位之时，就是由金融、石化等大市值蓝筹股连续大幅上涨突破的，2014年11月大盘突破3000点重要关口之时，就是由金融、中字头股等大市值股的连续大幅上涨突破的，此次A股正在重复历史的“故事”，在以金融、中字头等为代表的大市值蓝筹股强势上涨带临下，走出突破3424点重要压力位的走势。

　　那么，当前以沪市为主的大市值蓝筹股走强，行情的性质是进攻，还是防御，成长股后市是否还有机会？我们一直强调，大盘走势代表了A股系统性行情，创业板、科创板走势代表了A股结构性行情，从盘口上看，近期蓝筹股虽走势强劲，但以金融、中字头及高科技成长龙头为主导，但同为蓝筹的白酒、消费等防御性品种则股价走势低迷，这意味着当前A股的行情性质为进攻，非防御。

　　从历史规律看，即便在牛市行情中，由于资金量的制约，大小市值股存在“跷跷板”效应，在大盘突破重要关口之前，大市值蓝筹股走势较强，主题股及中小市值股出现回调走势，当大盘在蓝筹股强势上涨带领下成功站稳在重要关口之上后，大市值蓝筹股进入蓄势整理阶段，资金重新回流到成长股及中小市值题材股中，成长股及中小市值题材股的行情将有望再度重来。

　　我们的观点不变，今年的行情两大主线为“中特估”+“数字中国”，不会因市场风格转换而改变，风格转换是阶段的，行情主线是中长期的，本轮行情的“魂”似“5.19”，“数字中国”的经济转型、“中特估”的国企改革是A股行情内生动力所在，“数字经济”是中国经济转型的既定方向，“要把握人工智能等新科技革命浪潮”决定了TMT行情有望向纵深发展，新一轮国企改革决定了“中字头”行情是中长期的，非短期的。

　　我们的观点不变，风水轮流转，在大盘未站稳在3424点之前，大市值蓝筹股的表现继续强于中小市值题材股，待大盘站稳在3424点之上后，中小市值题材股走势有望重新强于大市值蓝筹股，无论是技术形态，还是基本面因素，再叠加人气的凝聚力及参照历史规律，大盘要跨越3350点—3424点间的平台，除了量能需继续释放外，引领大盘上行的阶段内还需由蓝筹来主导，由“金融+中字头+TMT龙头”共同形成合力来实现。

　　操作策略

　　昨沪市成交量盘中一度超越深市，资金主战场在沪市基本得到确认，阶段内沪强深弱的格局依旧，但我们也注意到，当蓝筹股盘中休整之时，题材股盘中就开始活跃，起到稳定大盘走势的作用，由此可见，大小市值股之间的“跷跷板”是良性互动，这有助于后市行情的展开，短线大盘因技术上严重超买，叠加技术上的顶背离，大盘需在3424点下方蓄势整理，短暂蓄势后再寻求突破。

　　尽管近期盘面错综复杂，热点此起彼伏，但把握好投资机会十分关键，不畏浮云遮望眼，咬定青山不放松，既要业绩的α，又要主题的β，在“中特估”+“数字中国”中期投资主线不变的同时，挖掘“三低”股投资机会。操作上，轻指数、重个股，逢低关注金融、“中特估”底部股、TMT龙头股及错杀股、新能源、“AI+军工”、“AI+医疗”、“AI+制造业”及底部“三低”股，回避短期涨幅过高股、退市风险股及垃圾股。

　　择时模拟股票组合

　　图表1：2023模拟股票组合

　　数据来源：方正证券研究所 WIND资讯

　　图表2：组合相对沪深300收益图

　　数据来源：方正证券研究所 WIND资讯