来源：资本深潜号 

　　倒退一年，谁都很难想到，中国移动可能挑战贵州茅台A股“市值一哥”位置。

　　但随着中移动年内暴涨50%（A股，下图），该公司和贵州茅台的市值差距迅速缩小到2%以内。A股的“市值一哥”，随时可能更替。

　　而在中移动持续走牛的背后，一个投资大佬集聚的团队，提前两年多抄底，正在收获明显的市值增长回报。

　　最新一季报也显示，这批资深基金经理，继续“高持”中国移动，坚定投资。

　　这背后是怎样一个故事呢？

　　01

　　中移动位列第一大重仓股

　　4月19日公布的睿远基金2023年1季报显示，由傅鹏博、赵枫、饶刚等投资明星管理的睿远旗下基金，全面重仓持有中国移动（港股）。

　　中国移动也成为该公司旗下所有公募基金的第一大重仓股（不区分A股、港股）。

　　Wind数据显示，截至2022年3月末，睿远成长价值、睿远均衡价值三年和睿远稳进配置两年基金合计持有中国移动H股超8000万股（下图），很有可能继续成为持有该公司港股最多的机构团队之一。

　　02

　　2020年已抄底

　　睿远买入中国移动的时点，最早可以追溯到2019年，但之后选择了卖出。这一次的“入场”最早可以追溯到2020年年报数据。

　　资料显示，傅鹏博管理的睿远成长价值，在2020年底购入中国移动约1.5%，列重仓股排24名。

　　随后的2021年1季报，中国移动进入了该基金十大重仓股。

　　自此开始的连续9个季度，傅鹏博始终把中国移动放在重仓股名单之中，持股意志十分坚定。

　　另外，统计显示，中国移动自2021年1季报也进入了赵枫管理的睿远均衡价值的重仓股名单（下图），此后亦未有明显减仓过。

　　晚些时候，饶刚管理的睿远稳进基金成立，从第一份季报开始，连续5个季度，第一大重仓股都是中国移动（下图）。

　　睿远三位大佬齐齐重仓，足见这个团队整体对中国移动看好。

　　03

　　增持原因是何

　　睿远是因为什么逻辑增持中国移动？

　　该公司从未有详细披露。

　　但在睿远成长价值2022年的1季报中，曾有涉及中国移动的“评价”。

　　当时基金季报称：加大了对中国移动的配置，（是因为）后者较为稳定的分红，为持有提供了较好的安全边际。

　　04

　　主攻移动H股

　　有意思的是，睿远旗下基金选择加仓的是中国移动H股，而非A股。这样的投资安排，背后可能有多重原因。

　　首先，中国移动是2022年初才在A股市场上市的，对于想在2020年抄底的傅鹏博等而言，H股是当时的较好选择。

　　另外，客观的说，中移动的H股（考虑汇率后），其成交价比A股更低（虽然股价弹性也可能更低）。

　　而更低的投资成本，在同样的分红水平下，H股更能凸显其红利股属性。

　　Wind数据显示，中国移动港股2021年每股股利4.06港元，股息率达到了惊人的8.68%。

　　不考虑日后的各种业绩复苏、和估值重塑的理由，这个分红率本身也相当可观。

　　05

　　长期坚定持有

　　还有个有趣的地方，在中国移动A股上市，并大幅上涨之后，睿远基金并未选择大手笔减持（截至2023年1季末）。

　　这或许表明，他们对这家公司的买入逻辑，迄今没有被打破。

　　历史公开资料统计显示，在2023年1季度里，睿远成长价值、睿远稳进略持股数量略减少4%-5%左右，而睿远均衡价值1季度则一股未动。

　　考虑到同期港股23%左右的涨幅，三家基金实际的中移动持股市值是大幅上升的。

　　当然投资大佬们的持仓动向，只能反映他自己的投资逻辑。对于其他投资者而言，这种动向本身不应成为任何的投资依据、建议或暗示。

　　06

　　赵枫10亿现金在手

　　睿远基金的季报还有许多看点。

　　比如，赵枫管理的睿远均衡价值三年持有基金，股票仓位减少至85%左右，比2022年4季报减少了5个百分点以上。

　　考虑到同期赵枫的净申购额度，赵枫并未对睿远均衡的持股有明显卖出。（即在手资金主要来自净申购）

　　后者导致从绝对金额来说，赵枫有10.5亿元现金在手，接近一个普通新发基金的规模了。

　　上述持股动向或也显示，赵枫对其基金的组合比较满意，但未到让其急速加仓的阶段。

　　07

　　逆势加仓通威

　　傅鹏博等基金经理在睿远成长价值1季报中谈到，年初以来，对持仓做了调整，增加了一些前期储备的公司，一季度个股调整给逆势建仓提供了机会。

　　从1季报的重仓股来看，三诺生物、新宙邦进入十大重仓，迈为股份、金博股份退出。

　　但三诺生物、新宙邦的持仓数量甚至还略有减少，看起来并非是因为主动操作进入重仓股。

　　重仓股中，通威股份获得了明显的增持，从第十大重仓股成为了第4大重仓股。

　　通威股份在1季度整体呈现震荡调整。

　　08

　　加仓腾讯

　　睿远均衡价值明显加仓的则是腾讯。

　　该基金1季报显示，美团-W、威高股份退出十大重仓股，腾讯控股、伟明环保则进入十大重仓股。

　　其中，腾讯的持仓数量增持超过130%。这也是腾讯第一次进入睿远均衡价值重仓股名单。

　　09

　　公司盈利会在2季度筑底

　　赵枫在睿远均衡价值1季报中展望未来：认为二季度有可能成为宏观基本面转折的阶段。

　　自下而上看，虽然部分行业由于前期需求不振，市场预期悲观，估值出现了较大幅度的回落，但经过前期库存消化出清后，伴随行业需求的好转，产品价格有机会启稳回升，盈利有可能在二季度见底，股票出现阶段性的投资机会。

　　他对未来几个季度的经济和市场仍然持相对乐观的看法，会结合具体的行业和公司分析，把握结构性行情。

　　饶刚等管理的睿远稳进中也提到，从行业比较的视角出发，将更重视两类资产：一类是内需驱动且估值低位的行业，这类资产大概率在二季度将迎来盈利端的持续修复；另一类是业绩有望持续兑现但阶段性表现不佳的品种，随着一季报逐步披露基本面高景气得到验证，后续股价表现有望重回景气驱动。