来源：财联社

　　上周末大幅降低券商参与转融券业务成本，“转融券费率差统一降至0.6%，取消转融通业务保证金比例档次最低20%的限制”的利好才刚落地，今天再迎转融资业务试点利好。

　　转融资市场化改革持续推进，2月21日，中证金市场化转融资业务试点上线，这距离中证金2022年10月启动该试点工作仅4个月的时间。

　　作为可以提高资本市场资源配置效率，更好地服务于券商多样化融资需求的创新举措之一，此次试点有六大核心内容值得关注：

　　此次试点正式上线后将如何产生实质影响，成为业界关注所在，对此，银河证券党委委员、副总裁罗黎明曾在接受财联社记者采访时提到，这将会有力支持券商多样化融资需求，促进市场资金配置效率的提高，提升融资融券业务服务质量。

　　综合业界观点，此次转融资市场化改革优化了转融资费率动态调整机制，促进了转融资费率随行就市，在资金使用期限上提供了更大的自由度。对券商来说，市场化转融资将更好地匹配资金规划，满足差异化需求。改革后，转融资业务交易效率得到提升，办理周期得以压缩，有利于正向引导资金规范入市，促进融资融券业务有序发展。

　　据记者进一步了解，运行一段时间后，中证金将结合试点开展情况，适时将试点转常规运作。

　　试点适应资金市场利率变化和券商多样化融资诉求

　　可以看到，转融资业务是融资融券业务配套制度安排，于2012年正式推出。从多年运行的情况来看，现行的转融资业务交易模式，在审慎控制风险的基础上，较好地满足了券商的融资需求。数据显示，截至2022年末，转融资累计融出资金逾1.8万亿元。

　　然而随着市场环境变化和券商业务发展，现行模式期限固化、费率非市场化的问题逐渐显现，难以适应快速多变的资金市场利率和券商多样化的融资诉求。

　　基于上述等变化，转融资业务试点应运而生。据市场人士分析，市场化转融资业务相较现行模式，变化主要体现在交易前端的调整：

　　为此，中证金表示，下一步将在证监会指导下，积极做好业务试点上线各项工作，保障业务试点平稳运行。据记者进一步了解，中证金也将从四方面优化配套服务保障措施：

　　转融资适时调整，A股走势历史上有反应

　　值得一提的是，市场化转融资业务试点上线，业界再度关心转融资费率的调整，尤其是史上4次下调转融资费率后，证券板块，乃至A股均有反应。整体来看，转融资费率已进入“下降通道”：

　　转融券费率最新调降，至高节省1.7亿元利息费用

　　对于券商而言，近日政策“礼包”远不止转融资业务试点一项。记者注意到，与转融资试点正式上线同期发生的，还有中证金融公司针对转融券业务做出的适时调整。

　　中证金融公司于2月17日宣布将转融券费率差统一降至0.6%，并取消转融通业务保证金比例档次最低20%的限制，此举旨在大幅降低券商参与转融券业务成本。

　　另外，记者特别注意到，2月20日，同降低融资费率一样，就在下调转融券费率的首个交易日，同时也是全面注册制利好刺激下，证券板块也迎来上涨。

　　具体到券商经营层面，华创证券非银首席分析师徐康认为，“此次转融券费率差统一降至0.6%，取消转融通业务保证金比例档次最低20%的限制。转融券费率差统一降至0.6%。过往转融券3天/7天/14天/28天/182天年费率差分别为2.5%/2.3%/2.1%/1.9%/1.5%。以当前融券余额估算，预计当前为市场带来0.81至1.7亿元利息费用节省，尽管占行业收入比重不大，但是仍有助于增厚券商融券息差，提升券商转融券积极性，扩大券源渠道。”

　　华西证券研究也对转融券费率差的调降带来的成本节省幅度进行了测算，在中证金融公司并没有非常明确说明给券商的保证金比例分段的标准的前提下，其可以简单地进行如下预估成本测算：

　　可以看到，两融业务服务质量不断提升，与制度端口的适时调整密不可分。随着全面注册制的稳步落地，为对标全面注册制优化融资融券和转融通机制的要求，中证金于2月17日还发布了《中国证券金融公司转融通业务规则（试行）（2023年修订）》等规则。

　　修订内容主要涉及六大方面：