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华泰证券:关注按揭+消费贷修复节奏 看好银行加配行情

http://chaguwang.cn  01-31 13:49  查股网新闻中心

  智通财经网

  华泰证券发布研究报告称,政策持续发力+消费稳步复苏+开门红可期,看好银行加配机遇。银行1月信贷投放开门红情况整体反馈较为积极,资产质量压力最大时点或已过,该行认为后续按揭贷款、消费贷款需求修复节奏对银行估值修复更为重要。按揭端,需求侧政策刺激逐步显效,2023年1月以来二手房销售复苏势头强劲;消费贷款端,春运出行显著修复,消费贷有望显著反弹。地产政策发力+消费稳步复苏+开门红可期,看好板块修复行情。

  个股推荐:1)受益于地产链按揭贷款需求复苏的招商银行(600036.SH,03968)、工商银行(601398.SH,01398)、建设银行(601939.SH,00939)、成都银行(601838.SH);2)受益于消费贷款需求复苏的平安银行(000001.SZ)、宁波银行(002142.SZ)、南京银行(601009.SH)。

  华泰证券主要观点如下:

  开门红可期,关注零售信贷复苏节奏

  信贷开门红可期,关注按揭、消费贷修复节奏。稳增长政策加码,经济指标有所回暖,银行1月信贷开门红反馈较为积极,上市银行2023年全年信贷投放不低于2022年,增量结构上半年以对公为主,短期内居民贷款复苏节奏需密切观察。预计2023年上半年息差仍有下行压力,Q1贷款重定价压力较大。非息收入有望在低基数下重回增长,2023年代销基金收入或有亮眼表现。资产质量压力最大时点或已过,2023年有望边际改善。地产类资产质量平稳化解市场已有预期,11月以来银行指数已上涨19%,后续按揭贷款、消费贷款需求修复节奏对于银行估值修复更为重要。

  地产:供需政策齐发力,23Q2后按揭贷款有望复苏

  2022年下半年地产政策密集出台,缓解房企融资压力,刺激居民购房需求。对公端,地产三箭齐发、银行与优质房企签署战略合作协议,11月以来地产风险的担忧化解,促进银行板块估值修复,但板块估值绝对水平处于2010年以来低位,仍存较大上行空间。按揭端,需求侧政策刺激逐步显效,2023年春节期间二手房销售面积复苏势头强劲。1月大行按揭投放与22年12月类似,不及2022年初同期,该行预计23年Q2后有整体复苏迹象,但1月提前还款增加的现象尚未明显改善。

  消费:复苏稳步推进,量质改善可期

  春运出行显著修复,消费回暖在即,消费贷有望显著反弹。随着12月疫情防控方案的优化,出行场景逐渐恢复,春运旺季期间交运数据显著修复,有望驱动消费复苏与经济回暖。银行消费贷业务与居民收入和消费意愿挂钩,此前受两轮疫情的扰动显著承压,经济回暖后消费贷量质复苏可期。消费金融贷款占比较高的银行在消费复苏背景下更为受益,有望表现出较大股价弹性;新布局消金牌照的优质区域行将获得异地展业空间,消费贷需求修复或有较大的业绩贡献。

  关注按揭+消费贷修复节奏,看好银行加配行情

  该行认为当前银行板块修复有持续性,板块PB估值仍处2010年来低位,政策转向有望推动板块估值修复,当前政策持续发力+消费稳步复苏+开门红可期,地产政策效应渐显现,后续按揭、消费贷需求修复有望驱动银行板块行情。

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