文/朋朋笔记
老股民都知道，政策才是A股最大的基本面。所以，永远不要低估政策稳增长的决心！
今天，建筑装饰和房地产板块成为了A股最耀眼的明星，分别有28个和15个涨停，比如龙建股份、浙江建投、建艺集团、东湖高新、宏润建设、成都路桥、中装建设、中国国贸、黑牡丹、阳光城、华夏幸福等。
基建之所以暴涨，主要有3方面的逻辑：1、政策全力稳增长政策底已现，券商首席高呼市场已见底；2、基建是政策全力稳增长的重要抓手，2022年大概率是基建大年；3、本轮基建不一样，需求落地强于2018及2020年。
接下来，我们就以自上而下的视角来解读基建上涨的驱动力。
一、政策全力稳增长政策底已现，券商首席高呼市场已见底
基建产业链的集体暴涨，离不开近期接连不断的政策支持。
5月6日盘后，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。中信证券指出，县级城镇化将成为提升我国城镇化率、改善区域间基建水平和质量不平衡的抓手。县城城镇化相关政策将有利于：1）解决地方投融资问题，推动传统基础设施建设；2）做实县城产业和人口，夯实县域房地产市场需求；3）推动县城基础设施建设和质量提升，带来老旧小区改造、数字化新基建、地下管网改造、生态修复、环保治理的相关需求提升。
去年下半年以来，经济面临三重压力（需求收缩、供给冲击、预期转弱），今年初又出现俄乌冲突和疫情反复两大新挑战，一季度GDP 4.8%的增速与两会时定下5.5%左右的目标存在不小差距，稳增长压力有增无减，即便从就业等底线思维出发也需要继续加大逆周期调节力度。由于疫情环境下刺激消费难以着力，投资政策的传导效率更高，加码基建仍是稳增长的首选。因此，自去年年底以来，基建投资在稳增长中的关键作用就已经得到充分认识，我国支持基建投资政策也在不断落地。
4月26日，习近平主持召开中央财经委员会第11次会议。会议指出，要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设；引导好市场预期，讲清楚政策导向和原则，稳定市场信心。
国盛证券指出：基建的重要性全面提升、中长期空间打开；继续提示今年基建大概率高增，全年8%左右甚至更高，密切关注基建链投资机会，尤其是新增的安全基建。会议要求各地区各部门“主动担责、积极作为、有问题及时纠偏、引导好市场预期”，进一步指向政策底已现，稳增长政策也有望加快落地。
光大证券（维权）认为，此次会议验证高层加大基建投资的决心，将市场所认为的“基建作为短期托底经济的手段”上升至“保障国家安全。畅通国内大循环，促进国内国际双循环”的更高战略层面。会议指出本轮基建投资的主要方向，即水网、路网、能源网络的搭建。中央层面牵头协调，解决基建面临的：1）要素审核（如用地指标、用能指标、环评等）；2）资金来源；3）区域间规划协调等问题，上述问题的解决将有效推动基建项目快速落地。
在政策持续发力的背景下，各大券商也是高呼市场见底了。
4月26日，中信建投策略首席陈果指出，2900点附近就是今年的黄金坑。
4月24日，中金公司指出，A股目前在政策、估值、资金、行为信号方面已部分显现底部特征。
4月22日，海通证券首席策略分析师荀玉根表示，目前A股的低点已经出现，接下来是震荡市的填坑行情。
4月22日，招商策略首席张夏发朋友圈强调现在就是市场底部，并直言“就算打脸，也会站直”，他同时强调股票之道，在于人弃我取。当前A股已经开始再一次逐渐触发见底信号，从信用周期的角度出发看，应该是再一次的三年半周期上行周期的起点。
值得注意的是，因为受疫情冲击，财政支出压力加大，近期的市场甚至已经有了发行特别国债的预期。
国盛证券指出，基于历史经验和当前实际，年内发行特别国债的必要性上升、操作上可行，可作为4.29政治局会议所提“增量工具”的可选政策，有助于更好控疫情、稳增长。
二、基建是政策全力稳增长的重要抓手，2022年大概率是基建大年
我国采取的是逆周期调控的宏观审慎政策。逆周期调控是指运用各种政策工具平缓经济的周期性波动，减少负面冲击。具体来讲，经济放缓时，加大财政货币支持力度，刺激经济，而经济过热时，收紧财政和货币政策，避免泡沫。投资、消费和出口被誉为拉动GDP增长的“三驾马车”。当经济呈下滑趋势时，政府常采用增加基建投资的方式来稳定经济形势。因此，基建投资也被称为逆周期稳定器。
2022年出口和地产投资边际回落，消费疲软，传统经济增长动能不足，短期经济依旧承压，叠加高基数效应，经济下行进入下半场。作为稳增长的重要抓手，基建会再次发力。基建投资强度主要取决于3点：政策支持力度、资金支持情况以及项目的储备程度。从目前的情况来看，政策层面稳增长信号清晰，资金层面财政支出空间充裕，项目层面前期准备充分，2022年大概率是基建大年。
近期疫情反复大幅加剧了国内经济下行压力，稳增长成为当前十分重要的政策目标。今年来随着新冠疫情的反复爆发，西安、深圳、吉林、上海等地区纷纷采取封城等一系列防控措施，在有效遏制疫情传播的同时无疑也加大了经济下行压力。根据统计局数据，2022年一季度我国GDP同比增长4.8%，相比去年四季度5.1%的两年复合增速水平小幅下降。4月底召开的政治局会议指出当前中国经济形势的严峻性有所上升，但会议也释放出明确信号，要坚定信心、努力实现全年经济社会发展的预期目标。
国盛证券指出，2022年稳增长需要基建发力已是共识，但基建的回升幅度和发力方向仍有分歧。在消费复苏、出口下行但有韧性，地产回落但仍小幅正增长的假设下，要完成2022年5.5%的目标增速，可能需要2022年基建投资增速达到8%左右（市场中性预期5-7%）。总体看，广义财政投向基建的资金规模合计约为4.9万亿，较2021年提升21.1%。结构上，新老基建将共同发力。
老基建：根据“十四五”规划，交通、能源、水利是老基建的发力重点，可重点关注交通水利、清洁能源、煤电改造、地下管网等4大方向。
新基建：“十四五”期间年均增速约20%，年均体量1.6万亿左右，约为基建投资的10%，其中：数据中心、高铁轨交、5G等占比高，充电桩增速最快，可重点关注数据中心和轨道交通。2022年，数据中心和城市圈轨道交通可能是2大主要增量。
新基建作为基建投资的首要抓手，实际上多是产业投资，其增速较快，但规模相对较小，约为基建投资的10%。“十四五”期间，国盛证券测算新基建7大领域合计投资规模可能接近8万亿元，年均1.6万亿，约为每年基建投资的10%左右。其中数据中心投资规模最大，占比近半；高铁轨交、5G的投资规模其次。新基建整体的年均增速约20%，其中汽车充电桩投资增速最快，5G、数据中心增速也超20%。
就2022年而言，数据中心和城市圈轨道交通建设可能是主要增量，其他分项如5G、充电桩等的增速较低或规模较小，对整体投资的带动可能有限。
三、本轮基建不一样，需求落地强于2018及2020年
2008年来我国共经历大致五轮基建稳增长，分别发生在2008年、2012年、2016-17年、2018年、2020年，从市场表现来看，板块行情的启动发生在政策转向之际，而非等到行业基本面实质改善之时，不过行情的持续性则依赖于基本面的持续兑现。而基本面能否兑现的关键，主要受政策发力基建意愿+资金到位情况影响，其中政策发力意愿视地产投资表现而定，资金到位则受2018年地方隐性债务清理较大影响，具体而言：1）2008年及2012年政策发力基建意愿较强+资金到位充裕，行业基本面持续改善，行情具备一定持续性；2）2016-17年意愿最强+资金到位充裕，行业基本面大幅改善，行情持续且涨幅最大；3）2018及2020年意愿较强+资金相对缺乏，行业基本面并未明显改善，行情短暂且涨幅相对有限。
长江证券表示，本轮稳增长必要性+资金兼具，需求或持续改善总体而言，本轮稳增长必要性更强+资金充裕，需求落地强于2018及2020年。
必要性：2021年底中央经济工作会议指出，2022年“经济工作要稳字当头、稳中求进”，结合今年出口、制造业投资在高基数下难以维持较快增长，而地产销售端的大幅下行将逐步传导至投资端，预计上半年地产投资仍将承压，经济增长对基建依赖程度明显增强。从基建发力具体抓手来看，也具备实质支撑，新型基础设施、新型城镇化、重大交通水利等项目将是主要发力点，可重点关注新型基础设施、新能源工程、水利水电工程三大方向。
资金：短期而言，一方面去年节余的公共财政资金、专项债将用于今年“跨周期调节”；另一方面财政部已经提前下达2022年新增专项债务限额1.46万亿元，并要求各地在一季度早发行、早使用（而2021年直到3月方才开启专项债发行），今年1月已发行4844亿元，同比增幅明显，长江证券测算全年专项债投向基建金额同增60%，助力基建投资提速4pct。
对于稳增长受益标的，长江证券认为可从三个维度进行筛选：1）业绩弹性，这一方面取决于企业自身基建相关业务占比情况，直接决定了基建需求反转带来自身的收入、业绩弹性，另一方面则取决于企业自身竞争优势，若市占率提升则将获得更大向上弹性（如近年建筑央企市占率持续提升）；2）安全边际，本轮稳增长行情自去年12月初启动以来，不同企业涨幅存在较大差异，而当前企业估值水平直接决定了其安全边际（当前板块PE、PB估值均处于历史低位，大量央企PB破净）；3）成长逻辑，除基建稳增长带来的β以外，部分企业自身亦在发生积极变化，拓展出工程以外的第二增长曲线，有望带来自身价值重估。建议关注中国交建、中国中铁、中国建筑、中国电建、中国铁建、华设集团、中国化学、鸿路钢构、精工钢构等。
尽管与基建产业链上相关的个股纷纷大涨，但对很多小散来说，往往是还没有反应过来股价就上了天，究竟应该怎么办呢？
关键是要发现主力资金介入的信号，因为市场行为包容消化一切影响价格的任何因素，基本面、消息面、技术面等因素最终会通过主力资金的动向体现出来，所以捕获主力就成为了致胜的关键。
如果投资者拥有尾盘掘金、Level-2、B/S点这三大神器，就像在主力家中安装了3个摄像头，全方位，无死角，全天候监控主力的一举一动，再加上五星股池、五星情报局和北向掘金的助力，捕获主力抓牛股的概率岂不是更高？
21年3月17日，尾盘掘金发现了主力潜伏迈为股份的迹象，并在当天14点50分进行了异动提醒。同时，Level-2大单净量的数据显示，3月17日当天，大单净量数据从持续流出变为了净流入。次日，迈为股份暴涨9.73%，第3天，再次大涨4.31%，2天累计暴涨14.46%。
Level-2大单净量的数据显示，从1月初至3月下旬，迈为股份的大单净量有明显大幅流出的情况，表明主力且战且退，这也导致了股价的持续下行。当大单净量持续流入的时候，迈为股份的股价就开始稳步上涨。我们可以清晰的看到，大单净量的流出和流入是如何与股价形成正反馈的。
6月29日和8月17日，B/S点也发出了提示信号，迈为股份从269.27元涨至324.6元，区间涨幅20.55%。
有主力的票是个宝，没主力的票是根草。主力吃肉，小散喝汤。不奢求一口吃成胖子，采用车轮战法和游击战法，积小胜为大胜才是咱们小散的制胜之道。
所有的顶级游资都是从小散开始的，徐翔、赵老哥、章盟主、炒股养家莫不是如此。Just do it！
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