文/朋朋笔记

　　老股民都知道，政策才是最大的基本面。

　　在全球资本市场普遍大跌的情况下，今天A股的地产基建板块却异常的抗揍，比如建筑装饰板块就逆势上涨了0.21%，中工国际和汇通集团更是强势涨停，深水规院、龙元建设、中国中冶、中国交建、东方铁塔、粤水电、启迪设计、山东路桥、冠中生态、华蓝集团纷纷跟涨。

　　地产基建产业链之所以如此抗揍，主要有3方面的逻辑：1、政府工作报告全面发力稳增长；2、基建是政策全力稳增长的重要抓手；3、政策为3亿新市民提供金融服务，稳地产有利于稳经济。

　　接下来，我们就以自上而下的视角来解读基建板块上涨的驱动力。

　　一、政府工作报告全面发力稳增长

　　2022年3月5日上午，《2022年政府工作报告》出炉。

　　政府工作报告把2022年的GDP增长定在5.5%左右，高于分析师平均预期（浦银国际5.3%，彭博5.1%，万得5.2%），由于实际GDP增长高于目标是过去多年的常态，市场预期政府工作报告出台后会导致市场出现一波中国经济增速上调。

　　去年8.1%的GDP增长是一个高基数，叠加今年较大的外部风险，5.5%并不是一个容易的目标，但这再次显示“稳增长”的决心，正如报告中提到“这是高基数上的中高速增长，体现了主动作为，需要付出艰苦努力才能实现”。5.5%也是切合长远发展目标，浦银国际曾测算，若实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平的远景目标，2021至2025年中国GDP年增长率将需要达到4.9%。报告也给出了今年CPI预测在3%，为2011年以来最高，现实地反应了目前全球通胀的问题，但也表示政府会接受略高的通胀预期，目前不会因为通胀风险而收紧增长政策。

　　政策全面发力稳增长的态度不言而喻。国盛证券指出，坚持发展是第一要务，稳字当头；5.5%左右是预期上限，目标偏进取，手段则很务实，关键是“放水、放地产、放基建”，调结构、促转型并举；继续提示，不要低估国家全力稳增长的决心与力度，短期内经济将趋于筑底回升，二季度经济动能大概率强于一季度，仍要高度重视稳增长链条的投资机会。

　　其中，值得重点关注的内容有3方面：

　　1、三大关键目标：1）GDP目标5.5%左右，属于预期的上限，指向稳增长仍是硬要求、各类政策也会持续加码；2）赤字率降至2.8%左右，属于预期的下限，但考虑近2万亿结转结余，实际支出是增加的；3）新增专项债规模3.65万亿，持平预期也持平去年，但节奏明显前置，也会扩大投资范围。

　　2、政策总基调延续“稳字当头、稳中求进；跨周期和逆周期相结合；做好六稳六保”等，其中，稳增长是硬要求，强调“要把稳增长放在更加突出的位置”，并新增“坚持发展是第一要务”；有点意外的是，删掉了刚重提的“以经济建设为中心”，但不用过分解读。

　　3、今年有9大重点工作，包括“稳增长、稳市场主体保就业、深化改革、创新驱动、扩大内需、乡村振兴、扩大开放、绿色低碳、保民生”；其中，第二项“稳市场主体保就业”是新增的（去年是作为细化任务，没有做为大标题），其余8项均总体延续了去年的排序和总要求，但细化要求有所不同。具体看，稳增长最关键的抓手是“三板斧”，即：“放水、放地产、放基建”。

　　“第一板斧”—“放水”，松货币、扩信贷、加杠杆、宽财政，最快3月就可能降息。

　　“第二板斧”—“放地产”，总要求延续“房住不炒、支持合理住房需求、因城施策”；各地调控有望进一步实质性松动，重点关注“新市民”购房政策。

　　“第三板斧”—“放基建”，新老基建共同发力，重点提及水利工程、立体交通网、能源基地、管网管廊；扩基建会迟到不会缺席，基建增速可能达到8%左右甚至更高。

　　此外，“促改革、科技创新、扩内需、乡村振兴、区域协调、双碳”等政策也是重要发力方向，重点关注“双碳”政策的纠偏，今年能耗约束有望明显减轻。

　　二、基建是政策全力稳增长的重要抓手

　　我国采取的是逆周期调控的宏观审慎政策。逆周期调控是指运用各种政策工具平缓经济的周期性波动，减少负面冲击。具体来讲，经济放缓时，加大财政货币支持力度，刺激经济，而经济过热时，收紧财政和货币政策，避免泡沫。投资、消费和出口被誉为拉动GDP增长的“三驾马车”。当经济呈下滑趋势时，政府常采用增加基建投资的方式来稳定经济形势。因此，基建投资也被称为逆周期稳定器。

　　2022年出口和地产投资边际回落，消费疲软，传统经济增长动能不足，短期经济依旧承压，叠加高基数效应，经济下行进入下半场。作为稳增长的重要抓手，基建会再次发力。基建投资强度主要取决于3点：政策支持力度、资金支持情况以及项目的储备程度。从目前的情况来看，政策层面稳增长信号清晰，资金层面财政支出空间充裕，项目层面前期准备充分，2022年大概率是基建大年。

　　国盛证券指出，2022年稳增长需要基建发力已是共识，但基建的回升幅度和发力方向仍有分歧。在消费复苏、出口下行但有韧性，地产回落但仍小幅正增长的假设下，要完成2022年5.5%的目标增速，可能需要2022年基建投资增速达到8%左右（市场中性预期5-7%）。总体看，广义财政投向基建的资金规模合计约为4.9万亿，较2021年提升21.1%。结构上，新老基建将共同发力。

　　老基建：根据“十四五”规划，交通、能源、水利是老基建的发力重点，可重点关注交通水利、清洁能源、煤电改造、地下管网等4大方向。

　　新基建：“十四五”期间年均增速约20%，年均体量1.6万亿左右，约为基建投资的10%，其中：数据中心、高铁轨交、5G等占比高，充电桩增速最快，可重点关注数据中心和轨道交通。2022年，数据中心和城市圈轨道交通可能是2大主要增量。

　　新基建作为基建投资的首要抓手，实际上多是产业投资，其增速较快，但规模相对较小，约为基建投资的10%。“十四五”期间，国盛证券测算新基建7大领域合计投资规模可能接近8万亿元，年均1.6万亿，约为每年基建投资的10%左右。其中数据中心投资规模最大，占比近半；高铁轨交、5G的投资规模其次。新基建整体的年均增速约20%，其中汽车充电桩投资增速最快，5G、数据中心增速也超20%。

　　就2022年而言，数据中心和城市圈轨道交通建设可能是主要增量，其他分项如5G、充电桩等的增速较低或规模较小，对整体投资的带动可能有限。

　　三、政策为3亿新市民提供金融服务，稳地产有利于稳经济

　　3月4日，中国银保监会、中国人民银行发布《关于加强新市民金融服务工作的通知》。

　　新市民主要是指因本人创业就业、子女上学、投靠子女等原因来到城镇常住，未获得当地户籍或获得当地户籍不满三年的各类群体，合计约3亿人。

　　尽管中国常住人口城镇化率已提高到64%，但户籍人口城镇化率仅有45%。2012年以来政府提出新型城镇化，更强调“以人为核心”，使新市民更好地融入城市。

　　从《通知》的全文来看，主要包括4个方面的内容：

　　1. 支持新市民创业就业：具体包括将新市民纳入创业担保贷款扶持范围，以及基建、制造业、信息技术等吸纳就业的企业的信贷支持等；

　　2. 满足新市民住房需求：具体包括加大对保障性住房和城镇老旧小区改造工程的信贷支持、参与保障性租赁住房试点、合理满足新市民购房信贷需求及确定首套住房按揭贷款的标准等；

　　3. 完善新市民相关信用贷款的风控机制：具体包括与政府部门合作建立新市民创业风险补偿基金、推动政府公共信用信息共享、使用大数据优化新市民信用评价体系等。

　　4. 提高在新市民养老、健康保险、教育培训等领域的金融服务能力。

　　我们都知道，金融服务实际上就是信贷服务，而中国居民最大头的金融支出就是房贷。政策为3亿新市民提供金融服务，这意味着房贷市场的放松，这也是为什么今天房地产板块能够如此抗揍的主要原因。同时，因为地产的利好又带动了建筑装饰等板块的上涨，因为它们都在同一个产业链上。

　　为什么政策要大力稳地产？因为地产产业链在GDP中有着超高的权重。

　　任泽平指出，从GDP占比看，2020年房地产及其产业链占我国GDP的17.2%（完全贡献），其中房地产业增加值占GDP的7.3%（直接贡献），房地产带动产业链占GDP的9.9%（间接贡献），其中房地产对金融、批发、建材的带动最为明显。房地产业直接解决我国实体经济就业近1500万，考虑到房地产拉动的上下游行业，对就业带动效应更大。

　　根据招商证券房地产政策分析框架，房地产政策盯三个目标：分别是民生（房价上涨）、风险（资金链and房价下跌）、经济（增长和就业）。从当前的情况来看，房地产政策更偏向于风险和经济。

　　这意味着房地产、建筑材料、家用电器、建筑装饰等整个地产产业链都会因此而受益。尤其是处于房地产的上游的板块会最先受益，比如建筑材料（水泥、管材、防水材料等）和工程机械（挖掘机、塔吊等）等。

　　尽管与地产产业链上相关的个股纷纷大涨，但对很多小散来说，往往是还没有反应过来股价就上了天，究竟应该怎么办呢？

　　关键是要发现主力资金介入的信号，因为市场行为包容消化一切影响价格的任何因素，基本面、消息面、技术面等因素最终会通过主力资金的动向体现出来，所以捕获主力就成为了致胜的关键。

　　如果投资者拥有尾盘掘金、Level-2、B/S点这三大神器，就像在主力家中安装了3个摄像头，全方位，无死角，全天候监控主力的一举一动，再加上五星股池、五星情报局和北向掘金的助力，捕获主力抓牛股的概率岂不是更高？

　　4月23日，尾盘掘金发现了主力潜伏恩捷股份的迹象，并在当天14点50分进行了异动提醒。同时，当天Level-2的大单净量也由流出变为了流入，这意味着有主力资金在行动。

　　其实从3月底开始，大单净量资金就开始了持续流入的状态，这也推动了股价的稳步上涨，恩捷股份的股价从101元左右最高涨到了319元左右，涨幅210%+。

　　Level-2大单净量的数据显示，从1月初至3月下旬，恩捷股份的大单净量整体上处于流出状态，表明主力资金正在不断的撤退，这也导致了恩捷股份股价的连续下行。当大单净量持续流入的时候，恩捷股份的股价就开始稳步上涨。我们可以清晰的看到，大单净量的流出和流入是如何与股价形成正反馈的。

　　5月17日和7月27日，B/S点也发出了提示信号，恩捷股份从126.73元涨至245元，区间涨幅为93.32%。

　　需要注意的是，主力有强有弱，拉升空间也有大有小，指望主力将每只股票都拉升几倍是不现实的，也不要期望从鱼头吃到鱼尾，赚到合适的利润就行，切记不要坐了过山车。

　　最开始，你可能就是个散户。慢慢的，你就成为了主力中的一份子。久而久之，你就成为了主力！

　　好的产品就像好的股票一样，你今天不买，明天可能就不是现在这个价格了，也更不要让主力多了几件武器而超越了你。时间紧迫，话不多说，赶紧上车。武装自己，逼死主力。

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