文/朋朋笔记

　　无尽能源天上来！

　　光伏让这个梦想照进了现实，也正因为如此，碳中和背景下的光伏受到了全世界的大力推广，这也让光伏成为了A股最耀眼的资产之一。

　　今天，光伏板块（931151.CSI）实现了7连涨，爱康科技涨幅超过5%，上机数控、隆基股份、南玻A、综艺股份、锦浪科技、特变电工、易成新能、固德威、东方日升、阳光电源、赛伍技术、通威股份纷纷跟涨。

　　光伏的暴涨，主要有3方面的原因：1、光伏迎来国内国外双重利好；2、俄乌局势升级加速了光伏的渗透；3、光伏受益于碳中和背景下清洁能源对石化能源的取代。

　　接下来，我们就来聊聊光伏板块的逻辑。

　　一、光伏迎来国内国外双重利好

　　回调已久的光伏板块，最近迎来了持续上涨，这离不开利好消息的催化。

　　我们先来看国内。2月28日，工业和信息化部部长肖亚庆28日在国新办新闻发布会上表示，完善绿色制造体系，持续强化产品绿色设计，打造一批绿色设计示范企业。加大光伏、风机、节能电机等装备供给，实施智能光伏产业创新发展专项行动，完善风电装备产业链。

　　接着来看欧洲。3月1日，德国经济部长Robert Habeck当地时间2月27日表态称，未来可能扩大对煤炭的使用，以减少对俄罗斯天然气的依赖。德国总理朔尔茨周日也宣布，计划新建两个液化天然气（LNG）接收站，其目的同样是为了扩大德国的能源选择。

　　3月1日，德国经济部当地时间周一提出了一份待立法的草案，该国计划加速风能和太阳能基础设施的扩张，将100%可再生能源供电目标提前15年（至2035年）实现。经济部在草案中将陆上风能和太阳能设施的发电能力提高三倍左右，海上风力发电能力将增加一倍以上。陆上风力发电能力将从今年的3千兆瓦增加到2027年的10千兆瓦，太阳能的发电能力将从今年的7千兆瓦增加到2028年的20千兆瓦。海上风电设施也是该计划的一个关键部分，德国预计其发电能力将从2030年的30千兆瓦上升到2045年的70千兆瓦。

　　为什么德国会突然提出一份如此激进的能源方案呢？

　　理解它的深层次逻辑，我们就必须要从俄乌局势开始谈起。

　　二、俄乌局势升级加速了光伏的渗透

　　乌克兰危机源于长期历史遗留问题。苏联时代，乌克兰凭借其优越的地理位置、坚实的工业优势以及丰沃的农业资源，发展成为仅次于俄罗斯联邦的第二大加盟共和国。1954年，俄罗斯为庆祝俄乌结盟300周年，将克里米亚这一战略要地赠予乌克兰，为未来的俄乌政治军事争端埋下隐患。1991年苏联解体后，乌克兰面临两难的政治方向选择，国内的政治势力始终在俄罗斯和欧洲之间左右摇摆。

　　2019年泽连斯基当选乌克兰总统后采取亲欧的外交策略，通过军事合作的方式进一步向西方靠拢，该举措激起俄罗斯的强烈不满，最终成为本次乌克兰危机迅速激化的导火索。

　　乌克兰危机的实质是大国地缘政治利益的博弈，乌克兰是俄罗斯与西方世界的战略缓冲区。在重要的战略背景下，乌克兰是美国推进北约东扩的下一站（毗邻国家基本已经全部吸收加入北约）。北约东扩是美国全球霸权战略的体现，美国在通过系列军事活动大幅提升中东区域的影响力后，意图通过北约东扩进一步增加在东欧以及亚太地区的影响力。简单来说，就是美国试图借助乌克兰这枚棋子加大对俄罗斯的孤立与打压。

　　因俄罗斯发布对乌东争议地区的决议草案，乌东争议地区发生局部军事摩擦，导致大国之间的地缘政治博弈变得更加紧张和敏感。

　　俄罗斯出于边境安全考虑希望阻碍北约过分扩张，继而在乌克兰领域爆发本轮俄乌危机。欧洲安全与合作组织、诺曼底模式、明斯克协议本质均是解决俄乌冲突的载体，但问题能否解决的本质仍然取决于美俄两国，能否在以北约东扩为核心的一揽子问题上形成动态平衡。

　　乌东争议地区爆发军事摩擦或令战争恐慌情绪再度燃起，俄乌矛盾的后续发展对全球大宗商品（尤其是能源价格）的影响较大，如果俄乌矛盾升级将会在短期内严重冲击全球资本市场表现。

　　从欧洲天然气供需角度来看，俄罗斯是欧盟最大的能源供应国，欧盟约40%的天然气进口来自于俄罗斯，尤其是芬兰（94%）、斯洛伐克（70%）、德国（49%）、意大利（46%）等国对俄罗斯的天然气供应严重依赖。乌克兰是俄罗斯天然气流向欧洲的重要中转路线，可以满足该地区近50%的进口需求，地理位置十分重要。一旦地缘政治紧张局势升温，势必会加剧欧洲天然气价格的上涨。

　　从全球能源供给角度来看，俄罗斯作为“OPEC+”中的重要成员国之一，已探明石油储备量高达1078亿桶，约占全球总量的6.5%；石油日均产销量1067万桶/天，约占全球日均产销量的12%，位居世界第三位，俄罗斯对全球石油供给具有较大的话语权和决策权。受俄乌争端升级以及全球原油供不应求等因素影响，国际原油价格持续走高，并突破了100美元的关口。

　　原油是全世界最基础的能源，在它的基础上衍生的产业链极其庞大，因此一直被视为大宗商品之王，也正因为这种特性，所以原油价格的波动会带动整个石油化工产业链的价格波动。

　　从长远来看，如果俄乌危机进一步升级，大宗商品价格（尤其是能源价格）走高会增大中下游产业的成本压力，通过成本上涨传导至物价水平，进一步加剧全球的通胀压力。

　　而国际能源价格的持续暴涨，则会加速光伏、风电等新能源的渗透，尤其是在当前欧洲能源矛盾如此尖锐的情况下。减少对其他国家的能源依赖，有助于维护本国能源的安全。如果俄乌局势进一步升级，可能会有更多的欧洲国家加速新能源的推广。

　　三、光伏受益于碳中和背景下清洁能源对石化能源的取代

　　首先是因为全球都在大力推行碳中和政策，让光伏成为了世界性的主题。全球碳减排大势所趋在主要大国的带领下，各国均响应碳减排号召，越来越多的国家公布了明确的减排目标和实现时间；其中乌拉圭、芬兰、奥地利、冰岛走在前列，计划在2030-2040年实现碳中和，德国、日韩、南非等相对发达国家以2050年实现碳中和为目标。

　　中国在气候雄心峰会宣布，至2030年非化石能源占一次能源消费比重达25%左右；欧盟成员国达成共识，2030年较1990年碳减排目标由40%提升至55%；美国拜登竞选总统胜出，计划重回《巴黎协定》。

　　其次是因为平价光伏的时代已经来临，产业迎来了高速增长期。当前国内光伏项目度电成本已降至0.25-0.35元/kWh，光伏已在国内约2/3地区实现平价。全球范围内，光伏已在多数国家和地区成为最廉价能源。未来随着光伏装机成本持续快速降低，产业即将迈入高速增长期。中性预期下，2021-2022年，全球光伏新增装机规模分别达到163/209GW，其中，中国市场光伏新增51/63GW ，十四五/十五五期间，我国预计光伏年均新增装机73/107GW。

　　从产业链的各个环节来看，龙头的市占率持续提升，产业技术升级迎来了新机。

　　浙商证券指出，当前光伏各产业链环节，技术、管理、资本领先企业加速扩产，市场份额持续向头部集中，马太效应凸显。同时，由于产业链各环节技术仍在持续创新优化，技术领先企业有望获得加速发展机遇。主产业链分环节看，硅料：供需仍偏紧，价格有望保持高位；硅片：尺寸大型化趋势明确，隆基、中环寡头垄断；电池：TOPCon/HIT蓄势待发，竞争格局有望持续改善；组件：集中度持续提升，盈利水平有望修复。辅产业链方面，行业高增+渗透率提升，逆变器、支架等大有可为。

　　当前行业加速增长确定性强，产业链技术持续创新优化，技术领先企业有望加速扩展，市占率持续提升，并获得高于行业平均的盈利水平，业绩有望超预期。浙商证券建议关注5条主线：1）一体化龙头企业，业绩有望超预期（隆基股份、晶澳科技、天合光能）；2）硅料供需仍偏紧，价格有望维持较高水平，龙头业绩确定性强（通威股份、大全能源）；3）受益光伏+储能双轮驱动的阳光电源、锦浪科技、固德威；4）格局较好且长期成长确定性强的胶膜龙头企业福斯特、海优新材；5）其他环节的优质龙头企业，中信博、福莱特等。

　　整体来看，对于光伏下游需求的预期变化是决定光伏股价的最核心要素，2021年以来，原材料多晶硅料价格持续处于高位，一定程度抑制下游需求，随着各环节价格松动，且产业链去库存接近尾声，伴随着硅料新增产能陆续投放，这一轮因宏观政策催生的供需失衡而产生的产业链价格博弈基本告一段落。而随着硅料供给逐步释放，叠加国内补装&海外抢装，目前需求正持续向好，在近两年光伏持续跨过平价和产业链价格博弈的节点后，光伏需求将有望迎来高景气周期。

　　产业链上的博弈结束之后，需求拐点已经来临，意味着下游光伏的装机量有望加速。

　　2月23日，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，在巨大国内光伏发电项目储备量推动下，2022年新增光伏装机规模或将增至75GW以上，大约在75-90GW左右，所对应的增速为41.51%-69.81%。另外，预计2022-2025年，我国年均新增光伏装机将达到83-99GW。

　　中信建投指出，2021年以来，欧洲天然气价格飙升，并带动北美、亚洲区域天然气价格跟涨。在海外电价持续上涨的背景下，国外企业对于组件价格的接受度在逐步提升。根据测算，在电价为0.4元/kWh、项目总投资收益率在6%的情况下，下游电厂客户对于组件价格的最高可接受范围达到2.4元/W。长期来看，欧洲大多数国家都将在2030年之前逐步淘汰煤电，而欧洲自身的天然气资源也相对匮乏，水电等其他可再生能源又会面临来水波动等因素影响，煤电淘汰所产生的电力缺口预计将主要由光伏补足。考虑到PPA电价提升能够有效刺激海外光伏装机需求，预计2021年全球光伏新增装机有望实现155GW，同时2022年有望达到220GW。

　　从今天的盘面来看，光伏板块一片欢腾，“但热闹是他们的，我什么都没有”。贸然冲进去怕挨揍，不冲进去又心有不甘，可谓又贪又怂，究竟应该怎么办？

　　关键是要发现主力资金介入的信号。因为市场行为包容消化一切影响价格的任何因素，基本面消息面技术面等因素最终会通过主力资金动的向体现出来，所以捕获主力就成为了致胜的关键。

　　如果投资者拥有尾盘掘金、Level-2、B/S点这三大神器，就像在主力家中安装了3个摄像头，全方位，无死角，全天候监控主力的一举一动，再加上五星股池、五星情报局和北向掘金的助力，抓牛股的概率岂不是更高？

　　21年3月16日，尾盘掘金发现主力在锦浪科技的尾盘搞偷袭，并在14点50分进行了提示。当天，Level-2大单净量的流出幅度也出现了大幅减少，这意味着主力资金在调转方向。

　　随后，大单净量就开始持续大幅流入，这也推动了股价的稳步上涨，锦浪科技从75元涨到了350元，涨幅超过了360%。

　　21年2月初至3月底，锦浪科技的Level-2大单净量整体上处于流出状态，表明主力且战且退，这也导致了股价的持续下行；当大单净量持续流入的时候，股价开始稳步上涨。显然，大单净量的流出和流入与股价涨跌有正相关性。

　　21年6月10日和8月13日，B/S点也发出了提示信号，锦浪科技从113.45元涨至253.88元，区间涨幅为123.79%。

　　需要注意的是，主力有强有弱，拉升空间也有大有小，指望主力将每只股票都拉升几倍是不现实的，也不要期望从鱼头吃到鱼尾，赚到合适的利润就行，切记不要坐了过山车。

　　最开始，你可能就是个散户。慢慢的，你就成为了主力中的一份子。久而久之，你就成为了主力！

　　好的产品就像好的股票一样，你今天不买，明天可能就不是现在这个价格了，也更不要让主力多了几件武器而超越了你。时间紧迫，话不多说，赶紧上车。武装自己，逼死主力。

　　本产品由查股网提供，机构编号ZX0111。

　　风险提示：本产品仅供参考，不构成具体投资建议。策略产品研发投资顾问编号A0340617070005，策略根据算法模型得出，存在局限性，不代表未来收益。用户需独立做出投资决策，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。