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外盘波动扰乱资金预期 “外资进内资退”预示什么

http://chaguwang.cn  01-25 07:06  查股网新闻中心

  开年以来,A股资金面结构性分化愈演愈烈,“外资进内资退”的格局持续凸显,并引发了指数波动及风格切换。

  在市场人士看来,“外盘扰动”是造成近期资金面分歧的原因之一。面对无风险利率上行背景下的外盘波动,外资选择坚定流入预期更为稳健的A股市场;而境内资金则担心外围股市的传导风险,选择在春节假期前进行避险操作。

  过去几年间,“外资进内资退”现象曾发生过多次。短期来看,体量更大的内资调仓确实会造成大盘及个股波动,以及市场风格的快速切换;但中长期来看,外资成熟的投资理念使其屡次成功“抄底”,整体流向具备较强的前瞻性。

  内资外资流向显著分歧

  今年以来,A股市场资金面分化显著,整体表现为北向资金持续大幅净流入,而融资资金、境内机构等则离场避险。从整体规模上看,北向资金开年以来15个交易日有12天呈净流入,累计净买入额已达462.99亿元。作为参考,2021年北向资金全年净买入额创历史新高,其单月平均净买入额为360.14亿元。

  内资则呈现持续流出态势。沪深两市融资余额开年以来单边下滑,累计缩水355.49亿元;权益类基金今年以来发行平淡,增量资金入市动力不足。另据机构测算,存量主动偏股基金的A股仓位也从上周开始出现回落。

  从资金流向看,外资近期主要加仓金融与新能源两大方向。招商银行中国平安平安银行开年以来的北向资金持股数量均增长超过6%;国电南瑞恩捷股份阳光电源同期的北向资金持股数量增幅超过7%。

  上述外资加仓的两大方向,正是境内资金抛售的对象。交易所数据显示,招商银行、中国平安开年以来均遭融资净卖出逾7亿元。隆基股份天齐锂业盐湖股份等新能源标的的融资净卖出额也超过5亿元。无论是整体趋势还是具体流向,近期内资与外资流向呈现截然相反的趋势。

  外盘波动是主要原因?

  本轮外资加紧配置A股资产,或与疫情导致的中外经济周期步调错位有关。

  中金公司固收团队最新发布报告表示,以2020年为原点,中国经济周期的步调要明显快于其他主要经济体,对通胀的应对也早于其他主要经济体。

  中信证券同样认为,在通胀压力下,海外流动性预期持续受到压制。近期美债收益率大幅上行,带来全球权益市场负面共振。但是,近期持续快速流入的北向资金显示,本轮海外股市调整对A股资金流没有明显的负面影响。

  在中信证券看来,外资近期对人民币资产偏好提升,源于2022年我国“低通胀+稳健货币政策+合理权益估值”的市场环境,优于欧美发达市场“高通胀+紧货币政策+高权益估值”的组合,也优于大部分通胀高企而增长疲弱的新兴经济体。

  外资前瞻性不容忽视

  自2017年北向资金开始大举流入后,“外资进内资退”现象曾发生过多次,典型案例包括:

  2020年春节假期后首个交易日,A股市场因疫情暴发遭遇重挫,众多机构与个人投资者恐慌离场。但就在同一天,北向资金大举净买入181.89亿元,内资与外资投资理念的巨大差异展现得淋漓尽致。

  事后来看,上证指数半个月就回补了疫情暴发造成的巨大跳空缺口,外资的精准抄底自然也获利颇丰。自那之后,北向资金“聪明钱”的名号愈发受到投资者认可。

  2021年2月,受短期高估值与长期高景气相互牵制的影响,内资与外资在新能源板块中也出现截然相反的操作,中环股份长信科技等多只新能源股票出现“外资买内资卖”的情况。

  回头来看,当时内资撤离确实造成相关板块及个股短期股价波动。但在行业数据持续超预期的提振下,新能源板块在2021年年中便再度回升,相关个股也再创新高。

  2019年7月,招商证券策略首席张夏曾在一篇名为《沪深股通与融资资金的背离释放哪些信号?》的报告中表示,在短期限、高成本约束下,融资客多数追求右侧投资,通过短期套利以获得超额收益。相比之下,北向资金属于偏中长线的资金,更倾向于选择在市场低估的时候进行左侧布局。

  “相比之下,外资看得更长远一些。在今年全球资本市场不确定因素升温的背景下,预期稳定的资产变得稀缺,A股的全球竞争力进一步提升。”一券商首席分析师说。

(来源于:查股网)
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