【方证视点】汇率强势 A股不弱——1207
来源：伟哥论市
核心观点
我们的观点是，在量能难以持续释放之际，短线大盘难以有效突破3200—3300点间的平台，必须经过筹码充分交换，才能实现以时间换空间的目的。
盘面分析
受近期消费复苏预期的不断强化刺激，白酒板块再度走强，资金大幅涌入，但受新冠肺炎检测概念调整所拖累，大盘走出冲高回落的走势。最终，大盘以上涨0.02%收盘，创业板上涨0.68%，两市总成交量较前一交易日减少5.39%，量能未能释放，板块轮转速度较快的情况下，机构调仓速度还在加快，情绪明显修复，信心有所补足。
量能有所减少，个股活跃度不减，分化有所增加，昨有32家个股涨停，其中有1家个股20%涨停，有38家个股涨幅在10%涨停板之上，有17家个股跌幅在10%以上，11家个股跌停，涨幅超过5%个股有133家，跌幅超过5%的个股92家。涨幅较高的为白酒、锂电、磷化工、餐饮旅游、半导体、供销社概念等，跌幅较深的为电信、新冠肺炎检测、中医、建筑、电力等，消费复苏的预期下白酒板块大幅走强，量能小幅减少，赚钱效应仍存，亏钱效应不减，板块继续轮动，大盘震荡蓄势，等待量能释放，是周二盘口主要特征。
技术面分析
从技术上看，周二大盘低开之后盘中一度冲高，创出2885点上涨以来的新高，随后午后回吐当日涨幅，尾盘勉强红盘报收，并呈价涨量缩的态势。中短期均线继续多头排列，3200点失而复得，并对大盘形成支撑，价涨量缩的量价背离关系加之大盘偏离5日均线过远，仍处于超买态势，以及前期平台的压力，短线大盘有回调压力，但半年线及5日线附近有望形成支撑，回调的空间有限。
分时图技术指标显示，30分钟MACD指标死叉并空头强化，60分钟MACD指标向下运行，加之60分钟SKD指标顶背离，短线盘中有回调压力。
上证50价涨量缩，中短期均线多头排列，价涨量缩的量价背离关系加之半年线反压，以及指数偏离5日均线较远的技术性超买态势，短线盘中有回调压力，寻找5日线附近的支撑。
创业板价涨量缩，5日、10日、20日、30日、60日线失而复得，日线MACD指标多头强化，短线还有冲高要求，价涨量缩的量价背离关系，短线冲高空间有限。
综合技术分析，我们认为，由于前期平台的压力以及量能的难以释放，大盘继续冲高的空间有限，短线有望回抽5日线及半年线附近重新蓄势，后市能否走强，量能能否重新释放是关键，若量能能重新释放，则后市大盘将继续走高并挑战3250点及3300点的压力，若量能难以释放，则大盘围绕3200点震荡蓄势运行，以时间换空间。
基本面分析
近期，被市场刷屏的是人民币兑美元汇率突破了7：1重要关口！从今年9月19日算起，时隔56个交易日，人民币兑美元汇率重返7以下，并形成趋势性突破态势。美元指数从高位回落到低点，最大跌幅为9.3%，人民币兑美元从低点升值到高点，最大升幅为6.02%。
美元指数自从114.7861高点开始回落，已形成趋势性回落走势，从历史规律上看，美元指数中长期处于100之下运行，由此可见，美元指数的回落是趋势性的，回落到100之下将是必然。人民币兑美元汇率从低位7.3748：1转头上行，将形成相对的趋势性上行走势，从历史规律看，人民币兑美元汇率中长期运行在7：1之下，而人民币对美元汇率的长期价格中枢在6.5：1，人民币兑美元还有较大的升值空间。
上述有关美元中长期走势及人民币兑美元汇率中长期走势的二个判断，是我们在“2023年内外资本市场十大推断”中给出的，从近一段时期以来美元指数及人民币兑美元汇率的走势看，我们的判断正在得到验证。那么，美元指数为什么会出现趋势性回落走势？尽管美联储在货币政策上仍左右摇摆，但美CPI及PPI超预期回落，宣示着美通胀达到了顶峰，同时也预示着美经济复苏达到了顶峰，美联储加息幅度将出现向下拐点，加息幅度逐步减小，直至结束加息之旅。
我们预计明年年中美联储有望完成加息周期，美联储货币政策从紧缩向宽松转向也是大势所趋，美元的回落将提升全球金融市场风险偏好，高风险的股市、期货市场将出现趋势性上涨走势，全球新一轮牛市行情呼之欲出。
那么，为什么人民币兑美元会走出趋势性升值走势？从历史规律看，当PPI回落至负值时，经济有望完成探底走势，疫情防控也正从层层加码转向精准防控，从近期各地方防疫政策的变化看，可以预期的是政策将从“防疫至上”转向“经济至上”，线下消费回升是大概率事件，消费需求从低向高转向是大势所趋。
近一段时期以来，国家扶持房地产政策力度远超预期，彰显了稳增长的决心，防疫政策层层放松，拼经济将是未来货币政策取向，我们预计，货币政策的释放力度不会减弱，明年国内经济触底回升是大概率事件，这是人民币兑美元汇率能够突破7并形成趋势性上行的原因所在，也是A股能够形成趋势性上涨的内在动力之一。
由于美元还远未能回落到其100之下的历史中位值，人民币兑美元上行仍未回升到历史中位值6.5：1附近，美元回落是趋势性的，全球流动性有望继续得到改善，市场风险偏好进一步回升，以股市为代表的高风险市场，走出持续性上涨走势的牛市行情是大势所趋，人民币兑美元也将是趋势性上行。
目前，美政策的基本面因素在改善，国内政策与经济的基本面因素也在改善，汇率所反映出的金融投资大环境在改善。从投资的角度看，基本面因素决定行情的趋势，技术面因素决定行情的拐点，当前基本面因素的反转，决定了中美股市在趋势上已形成了反转态势，短期因素的波动，已难改变市场的大方向。
从技术的角度看，美道指从本轮行情的低点到高点涨幅超过了20%，基本实现了技术性牛市，并引领着美股走出底部，上证50从低点到高点涨幅为18.44%，且在技术上构筑了向上“岛型反转”形态，强势特征明显，并带领A股走出底部，形成趋势性上涨走势，中美股市在技术上已确定了中长期底部。
当前，中美股市无论从基本面，还是技术面，都形成了内在向上“共振”态势，中美股市之间也在形成彼此间的良性互动，这为中期行情的上行创造了良好的外在条件，中长线行情值得期待。但由于之前结构行情走势强劲，存在着短期获利盘，存在着获利回吐压力，加之美联储政策的左右摇摆，给市场带来一定的不确定性，也造成市场情绪波动，抑制了股市短线上行空间，短线美股及A股蓄势整理是大概率事件。
尽管周二消费、半导体、新能源等盘中一度走强，大盘盘中也一度出现冲高走势，但“中字头”股的未续强势，医药及电力股的低迷走势，赚钱效应的降低，抑制了场外资金流入步伐，量能的难以释放，市场活跃度的降低，让周二大盘盘中运行举步维艰。由于大盘量能的难以释放，技术上的继续超买，短线大盘还将绕3200点蓄势震荡运行，市场结构短期内仍将分化。
操作策略
没有永远上涨的股市，也没有永远下跌的股市，牛市中有波段回调，熊市中有波段反弹，这是股市的运行规律，投资的关键是着眼于趋势，不为短期的波动而“朝三暮四”。当前，大盘已步入了3200点上方，3200点—3300点间的平台是今年7月中旬至9月中旬所构筑的，具有较强的技术性压力。
我们的观点是，在量能难以持续释放之际，短线大盘难以有效突破3200—3300点间的平台，必须经过筹码充分交换，才能实现以时间换空间的目的。操作上，轻指数、重结构、不追高，建议逢低关注金融、“中字头”股、有色、商贸、新材料、新能源及低位二线蓝筹股，回避近期涨幅过高股及垃圾股。
择时模拟股票组合
图表1：2022模拟股票组合
数据来源：方正证券研究所 WIND资讯
图表2：组合相对沪深300收益图