原标题 2023年国内外资本市场十大推断
来源 伟哥论市
本文来自方正证券研究所于2022年11月24日发布的报告《2023国内外资本市场十大推断》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。
夏子衍 S1220513090001
核心观点
2022年注定是不平静的一年，在这一年里中国资本市场经历了很多内外因素扰动，走势也是跌宕起伏。年初经历了俄乌战争导致的全球地缘政治的恶化，作为大宗商品价格之锚的原油价格飙升至140美元/桶，全球通胀压力骤增，美通胀创40年来新高，美联储开启了超市场预期的大幅加息周期，美元指数加速上行，美元成为资金“避风港”，美十年期国债收益率飙升至4.34%，全球流动性压力倍增，美股及全球股市的大幅下跌，对港股及A股形成负面影响。
2022年国内因素也对金融产生影响，新冠疫情肆虐，作为经济龙头的上海为防疫封城超过一个月，各地实施严厉的防控政策，消费端不足导致经济面临下行压力，PPI跌至负值，市场情绪较为低迷，美众议长佩洛西窜访中国台湾，造成海峡两岸局势紧张，北上资金一度加速外流，叠加美联储大幅加息，美元兑人民币汇率一度出现趋势性贬值，跌破前期低点7.19，跌至7.37附近，A股市场走出来了大幅回落走势。
由于内外因素的扰动，2022年的A股从开局便一路震荡下跌，3000点重要关口二度失守。但从2022年11月1日伊始，影响A股全年走出下跌走势的内外因素出现了全面反转态势：
一是中美领导人实现了会面，中国领导人在G20会议上展开了全方位外交，俄罗斯从赫尔松地区战略撤退，全球地缘政治出现缓和迹象。
二是美联储货币政策由“鹰”转“鸽”，加息幅度有望出现向下拐点，美元趋势性贬值，人民币兑美元趋势性升值。
三是疫情防控由全面转向精准，线下消费有望回升，消费端回升将带动供给端改善，经济完成探底回升是大概率事件，实体经济将实现困境反转。
四是PPI跌至负值，从历史规律看，国内经济底部已现，稳增长的货币政策将继续发力，国内经济有望完成筑底，并走出反转走势。
四大基本面因素反转，A股在2885点二度探底回升，正在走出大的“W”底走势，但内外扰动因素的反弹，也让市场情绪起起伏伏。那么，2023年全球金融市场会怎样，A股将走出什么样的走势，结构行情在哪里，投资如何配置？针对这些问题，我们提出了2023年的十大推断，与投资者共同分享。
2023年国内外资本市场十大推断
推断一：美联储加息的推断。明年上半年美联储仍处在加息周期中，但加息幅度将台阶式降低，即从75个BP降至50个BP及25个BP，直至结束加息周期，我们认为，明年上半年美联储有望完成加息周期。
推断二：美元中期走势的推断。美元有较大概率回落至100之下，美元的回落将提升全球金融市场风险偏好，高风险的股市、期货市场将出现趋势性上涨走势，新一轮牛市行情呼之欲出。
推断三：美股中期走势的推断。与周期相关性较高的美道指有望引领美股重新走强，形成美股新趋势的新“领头羊”，代表高科技成长股的美纳指落后于美道指在所难免，中长期美道指强于纳指将为常态化。
推断四：人民币走势的推断。2023年美元兑人民币汇率将大概率破7并继续上行。
推断五：国内货币政策的推断。央行祭出“缩量”与“降价”的货币政策工具“组合拳”，预示着2022年底央行有望降准，年底至明年年初期间有望通过LPR“降息”。
推断六：明年港股走势的推断。此次港股是真的跌透了，跌透了就吸引场外资金，股价就反转，就引领A股走强。
推断七：A股中期走势的推断。从2021年起，未来十年A股大型“箱体”运行的低点大概率在2863点附近，2863点大概率是这个十年周期内的低点，我们预计这十年的价值中枢理论上在3800点附近，大盘将围绕这一价值中枢箱体震荡。
推断八：明年A股走势的推断。我们预计，2023年全年A股波动较大，走势为不规则的“N”，年K线形态为带上影线的阳线，全年走势与1996年走势相似。
推断九：明年波动空间的推断。以历史规律看，从2021年起，未来十年A股大型“箱体”运行的低点就在2863点附近， 2863点或将成为这个十年周期内的低点。
推断十：明年短期热点的推断。经济基础决定“科技+新能源”是中长期投资主线，这才是未来投资的主“赛道”。
2023年重仓配置投资主线，建议超配TMT、文化传媒、电力、电气设备、教育、新能源汽车龙头、光伏龙头、半导体龙头及券商，标配保险、军工、商贸、有色、新材料、大众消费、化工、医药等，低配白酒、地产、家电、奢侈品、地产、钢铁、水泥、工程机械等。
风险提示：美联储货币转向低于预期，人民币兑美元贬值压力依旧，国内疫情严重，防控措施重新收紧，经济下行压力不改，货币政策释放力度小，全球地缘政治重新恶化，不确定性依旧，全球及国内金融市场仍难有起色。
正文如下