来源：少数派投资

　　原标题：北上今年两次去而复返，风格有何变化？（少数派投资）

　　北上资金一直被认为是“聪明钱”的代表，而且是A股重要的一只做多力量。

　　2014年以来，北上资金的每年净流入量，整体呈现递增的趋势。从2014年的不到700亿，到2021年的全年净买入4322亿，增量可观。

　　但今年以来，A股仿佛失宠，北上资金买入量大幅减少。截至上个交易日收盘，北上资金2022累积净流入量只有300亿——在历史上只比2015年高。

　　如上图，北上今年经历了两次去而复返，一次在今年的3、4、5月份，另一次在刚刚过去的10月中旬-11月中旬，出现了短暂的净流出。

　　北上虽然如此纠结，一直进进出出。但从结构来看，还是有较为偏爱的行业：根据中信证券对北上资金的拆解，“配置型外资”全年较为偏爱新能源。

　　而从近期看，自上周五开始，北上在短短4个交易日内净买入404亿，一举将全年净流入拉回正值。统计这4个交易日中，累积净买入最多的股票如下表。

　　可以看到，北上的风格又回到了白酒、家电、金融等传统白马，这也恰好契合了这几天的市场风格走势。

　　展望未来，北上是否还会回归到之前每年几千亿的净流入态势？他们是否会回到最初的偏爱传统消费白马，还是会继续买入新能源、先进制造等新兴行业？

　　对于第一个问题，持悲观和乐观看法的人都有。客观来说，风云变幻的国际局势，确实会给海外投资者造成很多困扰，影响他们投资中国资产的信心。

　　但个人认为，不应过于悲观，“硬脱钩”几乎是最坏的一种情景。从最近欧洲企业如巴斯夫、大众等大笔投资中国制造的事实来看，这种可能性很小。

　　国家间的矛盾、对立确实会带来不利结果，我们需有所提防，但却不应只盯着硬币的这一面。同时也要看到资本的逐利性——只要中国是有竞争力的，或者说在比烂的时代相对更好，那就一定还有吸引力。

　　至于北上日后的偏好风格，个人认为与宏观流动性、产业趋势等都有关系，仁者见仁智者见智，需要不断地跟踪。

　　北上资金作为潜在的A股重要做多力量，仍然值得研究。但在做好各种研究的同时，投资人也要警惕自己的情绪会走过头。事先做好全面的策略应对方案，不被恐惧支配，才是正确的应对之道。