大盘早盘探底回升，午后窄幅震荡，三大指数均小幅下跌，创业板指领跌。

　　盘面上，赛道股带领指数展开反弹，其中汽车零部件概念股掀涨停潮，广东鸿图、瑞鹄模具、浙江世宝等超10股涨停；光伏概念股大涨，TOPCON方向领涨，金辰股份、京山轻机涨停。工业母机概念股持续活跃，拓斯达、明志科技涨超10%，华东数控涨停。板块方面，一体化压铸、TOPCON电池、工业母机、减速器等板块涨幅居前。

　　下跌方面，医药相关板块集体调整，华森制药、双成药业等跌停。贵金属、教育、医疗器械、CRO等板块跌幅居前。

　　总体上个股跌多涨少，两市超2900只个股下跌。市场短线情绪有所回暖，实益达、农心科技、银龙股份上演地天板，竞业达午后一度触及涨停。

　　截至收盘，沪指跌0.04%，深成指跌0.51%，创业板指跌0.95%。沪深两市今日成交额8029亿，较上个交易日缩量781亿。北向资金全天净买入28.45亿元，其中沪股通净买入22.56亿元，深股通净买入5.89亿元。

　　01

　　三大利好来袭

　　今日，央行、外汇局、发改委一起出手，为A股带来三大重磅利好。

　　第一，央行、外汇局出手稳汇率。

　　10月25日，人民银行发布公告称，为进一步完善全口径跨境融资宏观审慎管理，增加企业和金融机构跨境资金来源，引导其优化资产负债结构，人民银行、外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25。

　　这是自2021年1月7日央行、外汇局调整跨境融资宏观审慎调节参数后，时隔21个月再次调整该参数；也是自2020年3月11日以来央行、外汇局时隔31个月再次上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数。

　　跨境融资宏观审慎调节参数的高低，直接影响企业和金融机构可以在境外融资的风险加权余额上限的大小。举例来说，在其他条件不变的情况下，当宏观审慎调节系数是1时，某金融机构的跨境融资风险加权余额上限为100亿美元；而当系数为1.25时，上限是125亿美元。其中增加的25亿美元就可以用于企业融资。

　　对于此次调整的影响，中国民生银行首席经济学家温彬表示，此次上调企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数，可以提升企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限，鼓励市场主体跨境融资。

　　目前，我国外债规模和结构合理，外债风险总体可控，提高企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数在便利境内机构跨境融资的同时，也有助于境外资金流入，增加境内美元流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　第二，国家发改委等多部门发文。

　　10月25日，国家发改委、商务部、工信部等六部门联合印发《关于以制造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量的若干政策措施》（下称《措施》），从而进一步加大制造业引资力度，着力解决外商投资企业面临的突出问题，全面加强外商投资促进和服务，推动利用外资高质量发展。

　　国家发改委指出，《措施》贯彻落实党中央、国务院关于稳外资的决策部署，明确了当前和今后一段时期我国利用外资工作的方向和重点任务。包括：优化投资环境，扩大外商投资增量；加强投资服务，稳定外商投资存量；引导投资方向，提升外商投资质量。

　　第三，两大利好传闻。

　　据证券时报报道，市场传香港有关方面将会有稳定市场的措施推出。同时亦有传闻指出，截至昨天，部分资金已经清仓完毕。但这两条市场传闻尚未获得证实。

　　从今日大盘走势看，英大证券李大霄表示，今日早盘有一股强悍的力量，瞬间将大盘稳稳托起翻红，不排除有稳定市场力量作用于市场，值得高度重视。恒科指一度涨5%绝非一般。观察到多个龙头股票资金流入时间比较一致，估计并非游击队所为。

　　此外，央行公告称，为对冲税期高峰、政府债券发行缴款等因素的影响，维护月末流动性平稳，10月25日以利率招标方式开展了2300亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。由于今日20亿元逆回购到期，因此当日实现净投放2280亿元。

　　02

　　外资高调唱多A股

　　近期，北向资金持续流出让投资者产生消极情绪。上周以来连续6个交易日持续净流出472亿元，或是拖累A 股下跌的主要资金面因素。但今日，北向资金开始回流A股，单日净流入28亿元。

　　总体而言，外资在中国投资依旧保持信心，对中国市场长期看好。安联环球、霸菱资产、贝莱德调研、高盛、摩根士丹利、淡马锡、富国资产等知名机构9月以来仍在积极调研A股上市公司。

　　在多位外资机构中国区负责人看来，尽管A股市场短期呈现一定波动，但真正长期的资金仍将陆续涌入中国。从行业选择来看，高端制造、产业升级以及新能源，均被外资一致视为中长期较为确定的投资机会。

　　摩根大通日前也发表最新报告，强调其看多立场。

　　美东时间周一，摩根大通首席全球市场策略师科拉诺维奇（Marko Kolanovic）在客户报告中写道，中国股票的快速下跌与基本面存在脱节，此轮抛售潮为股票投资者提供了买入机会。

　　科拉诺维奇认为，鉴于中国预期的经济增长复苏及货币和财政刺激等因素，“我们认为这是一个很好的（买入）机会”。他还提到，中国最新公布的第三季度GDP等经济数据令人惊喜。

　　长期看，A股的外资持股占比尚不足5%，显著低于海外成熟市场。同时，中国作为全球经济的重要增长极，中国资产依旧具备较强的长期配置价值，外资流入仍在初期阶段。

　　对于外资持续看多中国股市的现象，主要有两大因素：一是中国股市进入了一定的合理价值区间，这是外资作为长期投资始终关注的一个方向；二是从全球市场来看，中国的通胀控制比较好，而欧美国家为控制通胀收紧货币政策导致引发经济衰退的担忧，从这点来看，中国是相对更好的避风港。

　　03

　　后市风格如何演绎？

　　最后回到A股本身，伴随着三季报月底集中披露，投资者对报表风险的担忧将落地；同时，美联储加息恐慌顶点已过，人民币快速单向波动阶段也已经过去。

　　展望四季度和明年，银华基金李晓星认为，在这个点位对于市场的悲观已经没有意义，而是应该用积极的心态去挖掘市场的机会，他会逐渐加强组合的进攻性。

　　目前来看，A股市场三个改善迹象已经出现：①成交热度逐渐提升，活跃私募仓位已降至4月底以来最低水平，资金情绪已经有所好转；②对行业机会的关注度开始高过总量扰动；③资本市场在近期也迎来密集的政策催化。伴随着国内政策和经济复苏的不确定性降低，海外风险因素扰动减弱，场内投资者情绪有所好转，市场底部已经确认。

　　中信证券预计A股市场将迎来月度级别行情的右侧买点。这轮持续数月的修复行情的配置思路可以分为两个阶段，建议当前至11月，侧重政策上有催化、估值上有弹性的品种，11月以后则围绕明年有估值切换空间和业绩确定性强的品种展开。当下具体品种选择上，建议关注：

　　①成长制造领域：重点关注此前持续调整、明年有估值切换空间的半导体和军工当中白马龙头，在外部科技领域制裁不断加剧的环境下自主可控领域的信创，以及标签属性较弱、估值性价比仍较高的化工新材料。

　　②医药行业：重点关注具备较高性价比的中药，受益医疗新基建的医疗设备以及充分消化估值和对政策担忧的医疗器械和服务。

　　③民生和就业优先政策推动下的职业教育板块。