市场快评——大盘“空头陷阱”  把握“跌出机会”

　　来源：伟哥论市

　　核心观点

　　周一大盘放量下跌，这意味着有场内资金流出，有场外资金流入，市场出现了“围城”效应。量在价先，有量必有价，这更确立了3000点下方是“空头陷阱”的投资逻辑。不要过度担忧，“跌出来的机会”正在逐渐呈现，把握住难得的中长期投资机会。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、软件开发、信息技术、人工智能、新能源、电力、输变电设备及“三低”二线蓝筹股，回避近期涨幅过高股。

　　点评

　　周一大盘在白酒、医药、保险、地产等大市值板块联袂下跌拖累下，走出了低开低走的深幅调整走势，3000点整数关口再度失守，并以次低点收盘，市场出现了恐慌盘，量能得到有效释放，除军工、通用机械及软件开发外，其余板块基本悉数下跌，涨幅超过5%个股仅143家，跌幅超过5%个股有205家。

　　周一市场下跌的内在逻辑：其一是之前影响A股走势的内在不确定性的确定化，之前抢反弹的资金加快了对获利股的获利了结，且节奏开始加快，这是大盘跌破3000点的原因之一。

　　其二是由于房地产周期的结束，传统的消费升级投资逻辑不在，α策略的消失，机构资金加快了调仓步伐，北上资金出现了出逃迹象，“喝酒吃药”出现了趋势性下跌走势，白酒的回落拖累大盘走势，医药的回落拖累创业板走势，市场形成既杀指数，又杀人气的局面，这是近期A股持续走弱，周一大盘跌破3000点的原因之一。

　　其三是人民币兑美元汇率的持续贬值，再度形成趋势性下跌，不断创新低，逼近了7.30水平，汇率代表了一国资产价格，汇率的趋势性下跌必然反映到股市上，A股的下跌在所难免，这也是周一大盘跌破3000点的关键性因素之一。

　　其四是尽管中国证券金融有限公司宣布整体下调转融资费率40BP，沪深两个交易所对两融标的扩容，但这些都是外在因素，只改变市场的运行节奏，不改变市场的方向与趋势，内在经济下行压力依旧较大，A股内生动力不足，加之3100点上方压力较大，这是大盘重新失守3000点的内在动力之一。

　　其五是港股大幅回落，近一段时期以来，港股持续下跌，昨恒生指数下跌了6.36%，恒生科技下跌了9.65%，恒生国企下跌了7.3%，A股与港股具有联动效应，港股的大幅回落打击了A股走势，这是周一大盘跌破3000点的关键性因素之一。

　　尽管周一大盘收盘跌破3000点，市场人气遭到重挫，市场空头氛围浓厚，但我们的观点不变，大盘跌破3000点就是“空头陷阱”，是中长期布局难得的机遇所在，原因如下：

　　其一、中国经济处于转型的关键时间窗口，在这个时间窗口中，新的经济基础在搭建，旧的经济基础在消失，旧消费的投资α策略不在，仅存跌出来的β空间，机构资金调仓在所难免，这是白酒、医药、地产出现大幅调整的原因所在，新消费既有α策略，也有β空间，但也存在结构泡沫，机构有反复建仓、洗盘的过程，短期内走出趋势性行情也不现实，这是近期“赛道股”出现调整的原因所在，但我们要强调的是，新的经济基础确立了投资新“赛道”，虽“赛马”不可能一蹴而就，但新的结构趋势不会改变，一旦完成触底，有望出现趋势上行走势，既可形成持续性热点，也将吸引场外增量入市。

　　其二、当前上证PE为11.6，PB为1.27，深市PE为24.16，PB为2.48，意味着A股市场无论是PE，还是PB，都远低于中位值之下，且处于历史底部区域，我们一直强调，跌透了的市场就是重大利好，是确立“市场底”的过程，这意味着3000点下方具备了中长期投资机会。

　　其三、上一个经济周期，A股的价值中枢在大盘2890点附近，按照A股历史运行规律，在当下新一轮经济周期中，A股市场的低点在大盘前一经济周期的价值中枢附近，大盘前一低点的2863点，理论上就是未来A股市场的低点，具有非常强的支撑，3000点下方就是A股市场的“空头陷阱”。

　　其四、从盘口特征看，本轮大盘下跌是通过打压白酒、医药、地产、保险等大市值蓝筹股来实现的，但代表赚钱效应的中小市值股表现相对强劲，A股市场出现了形散魂不散的现象，尤其是上证50跌至了2019年1月初的水平，可谓“空跌指数”，是大盘的虚跌，虚跌的指数有利于大盘后市走势，甚至某种程度上是A股的利好。

　　周一大盘放量下跌，这意味着有场内资金流出，有场外资金流入，市场出现了“围城”效应。量在价先，有量必有价，这更确立了3000点下方是“空头陷阱”的投资逻辑。不要过度担忧，“跌出来的机会”正在逐渐呈现，把握住难得的中长期投资机会。操作上，轻指数、重个股，逢低关注券商、软件开发、信息技术、人工智能、新能源、电力、输变电设备及“三低”二线蓝筹股，回避近期涨幅过高股。