来源：资事堂 

　　新股的热度又回来了！

　　过去一周，A股市场新股行情回暖，全周共有7只上市新股交易，仅1只新股上市首日收盘破发。

　　回顾来看，上周的破发个股是百元新股灿瑞科技，该公司专业从事磁传感器及高性能数模混合芯片研发设计、封装测试和销售，其发行价为112.69元。

　　灿瑞科技上市首日下跌了16.65%。再次验证了高价新股的风险性。

　　根据发行安排，接下来一周有4只A股新股开启打新，是年内新股个数最少的一周。不过，这个“迷你”打新周，也不缺乏亮点。

　　01

　　4只新股启动打新

　　根据发行安排，接下来一周新股发行主要安排在周一、周四。

　　具体情况如下：

　　附图：10月24日-10月28日股新股申购信息

　　欣灵电气：公司主要从事低压电器产品的研发、生产和销售。旗下自有品牌“欣灵”为中国驰名商标。同时，公司通过ODM方式与正泰电器、西门子天台、天正电气等直销客户建立稳定的合作关系，产品应用领域遍布机械制造、地产、家电、消防、电力、通信等行业。

　　华厦眼科：公司主营业务为眼科医疗服务，以2021年收入规模计算，公司位列国内眼科医疗服务连锁机构公司第二。

　　耐科装备：公司主要从事应用于塑料挤出成型及半导体封装领域的智能制造装备的研发、生产和销售。公司将半导体封装设备及模具销往全球前十的半导体封测企业中的通富微电、华天科技、长电科技，以及无锡强茂电子、晶导微等多个国内半导体行业知名企业。

　　南方路机：公司的业务集工程搅拌、原生骨料加工处理、骨料资源化再生处理等设备的定制化设计、研发、生产和销售。

　　02

　　“基建概念股”上新

　　年内打新市场中，主板算是较为稳的板块。59只新股中，只有1只新股上市首日破发。

　　在接下来一周的新股中，南方路机是唯一的主板上市股。

　　南方路机是国内最早一批从事工程搅拌相关产品的民营企业。公司围绕建筑砂石骨料全生命周期，其业务集工程搅拌、原生骨料加工处理、骨料资源化再生处理等设备的定制化设计、研发、生产和销售于一体。

　　南方路机的核心产品工程搅拌设备方面，主要包括了水泥混凝土生产设备、干混砂浆生产设备、沥青混合料生产设备等。其产品被广泛应用于建筑、道路、桥梁、隧道、水利等基础设施建设和房地产开发等下游市场。

　　值得注意的是，目前南方路机所生产的核电专用搅拌站作为水泥混凝土生产设备中较为重要的细分产品品类，能够满足核岛建设关于连续浇筑、大体积、低温混凝土等严格技术要求。

　　根据招股书，南方路机的设备已成功应用于港珠澳大桥、深圳大湾区建设、中广核核电项目、最长沙漠高速公路（京新高速）等对工程机械质量有严格要求的国家战略工程项目中。

　　03

　　近年主营业务毛利率均超2成

　　2019-2021年，南方路机分别实现营业收入10.04亿元、11.41亿元、12.84亿元；实现归母净利润0.32亿元、1.45亿元、1.55亿元。2022年1-9月，公司预计净利润约1.05亿元至1.14亿元，同比增长-3.98%至4.25%。

　　2019年~2021年，南方路机主营业务毛利率分别为27.62%、28.78%、26.88%。今年上半年，2022年上半年，公司主营业务毛利率为22.33%。

　　从毛利率来看，南方路机的主营业务毛利率较为稳定。

　　不过，招股书也透露，国家产业政策调整、上下游市场波动、客户需求变化、市场竞争加剧、原材料价格波动等因素均可能对公司的产品毛利率产生较大影响。未来公司若不能持续进行自主创新和技术研发，不能及时适应市场需求变化，或者产品销售价格和生产成本出现较大不利变化，将使公司面临毛利率波动甚至持续下滑的风险。 

　　04

　　存货余额较大

　　2019年来，南方路机每年的的存货账面价值占流动资产的比例均超过50%。这些存货主要由原材料、在产品、半成品和发出商品构成，这种存货结构与公司业务模式密切相关。

　　而随着公司业务规模不断增长，南方路机在产品、半成品、发出商品等呈现上升趋势。

　　南方路机坦言，虽然公司主要采用以销定产的方式，且执行较为严格的信用政策，公司的预收款项/合同负债也为公司存货余额风险提供了一定保障，但存货规模的扩大仍一定程度上增加了公司的存货跌价风险和资金占用压力。如果市场环境发生重大变化、市场竞争风险加剧及公司存货管理水平下降，导致公司存货出现积压、毁损、减值等情况，将增加公司计提存货跌价准备的风险。