核心观点

　　生猪养殖：国庆节期间猪价持续冲高，节后猪价或偏强运行。根据涌益资讯，猪价方面，10月7日生猪价格为26.21 元/公斤，周度环比+7.77%，猪价大幅上涨主要原因：一是多数厂家9月出栏计划完成良好，部分企业出栏计划完成度超出100%从而一定程度透支10月生猪出栏量；二是节内集团场放假导致生猪出栏量有所下降；三是假期猪肉热鲜消费需求增长带动猪价持续冲高；此外节后开学、复工也一定程度上带动猪肉备货需求增多，进一步支撑猪价上涨。肥标价差方面，9月30-10月8日当周175kg/200kg与标猪价差为0.54/0.66元/斤，环比+0.23/+0.3元/斤，肥标价差明显拉大，或进一步刺激养户压栏增重情绪升温，同时肥猪涨价也一定程度带动标猪行情走高。养户压栏增重动作增多或延缓生猪供应节奏，支撑猪价偏强运行。根据涌益资讯，9月30日-10月8日当周商品猪出栏均重为128.25公斤，环比+0.12 公斤；其中150kg以上生猪出栏占比为7.63%，环比+0.10pct，反映市场增重操作增加。从节后出栏均重调研数据来看（涌益），国庆后集团场主流出栏体重多为120-130公斤；散养户中，华北、华东等地区生猪主流出栏体重为140公斤以上，东北地区则为150-200公斤。猪价大幅上涨后市场压栏与出栏情绪均存在，其中东北地区部分散户出栏积极性有所提高，华北地区猪价超过26元/公斤以上的区域部分养户正常出栏，但多数养殖户对后市行情乐观，市场压栏心态仍占主导地位。节后随集团场出栏节奏恢复，猪价或震荡回落，但在养殖户压栏惜售情绪支撑下，预计猪价下行空间有限。我们认为，四季度消费旺季带动叠加去年产能去化效应显现，猪价有望高位运行。建议关注出栏兑现度较高、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业。

　　投资建议

　　养殖：（1）生猪养殖：下半年猪价预计震荡偏强运行。建议关注动物疫病防控优秀、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业，建议关注唐人神；相关标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、新五丰。（2）白羽肉鸡养殖：海外引种受阻有望加速白羽鸡拐点到来；农业农村部将加快推广自主培育白羽肉鸡新品种应用。建议关注拥有白羽肉鸡自研品种、产业链布局完善的白羽肉鸡龙头企业圣农发展。

　　种业：种业利好政策叠加粮食安全重要性提升，龙头种企迎来成长性机遇，建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企，建议关注荃银高科；相关标的：大北农、隆平高科、登海种业。

　　饲料：受益于下游禽畜养殖盈利改善和养殖户补栏提升，饲料需求预计边际改善，饲料板块有望逐步回暖。建议关注拥有养殖全套产品和解决方案、技术研究储备丰厚的饲料龙头企业海大集团。

　　风险提示

　　非瘟疫情；极端天气影响；农产品价格波动等。