转自：中国证券报

　　9月16日，证监会官网发布首批获得科创板做市商试点资格的券商名单，共8家，分别为申万宏源、华泰证券、银河证券、中信建投、东方证券、财通证券、国信证券、国金证券。

　　在业内人士看来，科创板做市制度是中国股票市场丰富交易制度与国际接轨的重大举措，对科创板、国内资本市场、中小投资者、证券公司都具有重大意义，将有助于进一步提升科创板股票流动性、增强市场韧性，提高市场信心，推动科创板高质量发展。

　　要点1：

　　取得资格券商还需进一步向上交所备案

　　根据科创板股票做市交易业务实施细则，科创板股票做市服务申请采用备案制，取得上市证券做市交易业务资格的证券公司经向上交所备案可为具体的科创板股票提供做市服务。

　　中国证券报记者获悉，目前，上交所在做市交易业务技术系统、业务备案、监督管理等方面均已准备就绪。下一步，上交所将根据符合条件的证券公司申请，完成特定科创板股票备案，稳步推进科创板股票做市交易业务上线，全力保障科创板做市商机制有序落地，进一步发挥科好创板改革“试验田”作用，全面推动科创板高质量发展。

　　要点2：

　　将有效提高科创板市场流动性

　　截至9月16日，科创板上市公司共有463家，总市值达5.78万亿元。可以预见的是，未来科创板股票的上市数量会日趋增多，这也对科创板股票的流动性提出了更高的要求。银河证券认为，做市商制度推出将提升科创板流动性，有利于科技创新企业赴科创板上市融资进程，也有助于已上市企业的再融资。

　　中信建投表示，在现有的竞价交易基础上适时引入做市商，建立更加健全的混合交易制度，这将有助于提升科创板市场的整体流动性，促进市场的价格发现功能，并有效抑制市场价格的短期大幅波动。做市商通过专业的做市双边报价和存货管理能力，可以在较好控制自身风险的前提下，持续为市场提供流动性，有效降低市场买卖冲击成本，并给广大中小投资者带来更好的投资体验。

　　要点3：

　　合力提升科创板股票定价效率

　　“科创板上市企业主要为科技创新型企业，企业前期研发投入较高，成长的不确定性较大，估值定价的难度较大。”国金证券表示，科创板引入做市商制度，为市场提供上市公司的参考报价，稳定市场对企业二级市场价格的预期，将提升投资者的交易参与意愿，促进企业的价格向内在价值回归。

　　目前，随着A股市场注册制稳步推进，科创板上市股票数量正快速增长。在东方证券看来，证券公司凭借研究实力能够更好地对股票进行定价，并以此价格为基础，对买卖双方持续报价和回应报价，从而促进市场更合理地定价。

　　要点4：

　　充当“市场稳定器”

　　在市场看来，科创板做市将发挥做市券商的专业定价功能、抑制投机等市场稳定器功能，在市场发生剧烈波动时平抑非理性的交易，对二级市场价格起到“稳定器”的作用。

　　据国信证券介绍，做市商一般具有较好的估值分析和价值判断能力，风险承受度更高，更有利于市场价格保持在合理水平附近，维护市场稳定性。尤其是市场出现大幅波动，做市商基于做市义务充当了最后报价人的角色，在关键时刻改善报价的连续性，从而向市场发出宝贵的价格参考信息，帮助市场企稳并反弹。

　　要点5：

　　做市商不会对市场造成负面影响

　　此前，市场有疑虑，做市商是否会对市场造成负面影响？

　　中信证券认为，首先，做市商的资格获取非常严格，需要同时满足证监会的一系列要求及交易所的各项严格的检查和测试，这部分券商是国内做市业务最优秀的券商，有非常严格的合规和风控体系，内控制度和交易系统上都是不允许操纵市场的。其次，做市商在能融券的前提下，做市会采取市场中性策略，做市策略会基本保持日内的买卖平衡，做市商的交易对于股价的长期走势不具备影响。

　　国泰君安进一步分析称，经证监会核准并到交易所备案的做市商本质上是市场的维护者，做市商对标的证券的交易旨在充当投资者的交易对手，其不以持有或卖出证券为交易目的，这保证了做市商对证券的买卖报价不会大幅偏离合理价格附近。因此，做市商通过价格发现，所确定的双向报价会始终围绕在合理价格附近，不仅不存在操作市场的意图，反而会对各类中小投资者起到相应的保护作用。

　　要点6：

　　促进证券公司高质量发展

　　业内人士表示，科创板做市对证券公司高质量发展具有重要意义。

　　申万宏源认为，开展科创板股票做市交易业务有助于促进证券公司建立完整的科创板服务链条，在满足证券公司信息隔离要求的前提下，与证券公司其他业务形成协同发展效应，优化证券公司业务结构，提高证券公司自有资金和证券的使用效率，增强综合金融服务能力和业务竞争力。

　　财通证券表示，对于证券公司而言，通过积极加入到做市商行列，不断提升自身专业能力，一改过去偏通道的传统业务模式。通过整合资本+投研+交易优势，优化盈利模式，丰富利润来源，证券行业也将迎来高质量可持续的发展机遇。

　　关于做市商准入条件，证监会要求，初期参与试点证券公司除具备完善的业务方案、专业人员、技术系统等条件外，还需满足资本实力、合规风控能力方面的两项条件：一是最近12个月净资本持续不低于100亿元，二是最近三年分类评级在A类A级（含）以上。

　　据中国证券报记者此前统计，同时符合上述两项指标的券商共有26家。此前亦有10余家券商公开表示拟申请开展科创板股票做市交易业务。此次8家获批，意味着后续将有更多券商“跑步入场”。