8月25日周四，大盘翻红。8月24日召开的国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础；决定增加政策性开发性金融工具额度和依法用好专项债结存限额，再次增发农资补贴和支持发电企业发债融资；确定缓缴一批行政事业性收费和支持民营企业发展的举措，保市场主体保就业；决定向地方派出稳住经济大盘督导和服务工作组，促进政策加快落实；部署进一步做好抗旱救灾工作，强化财力物力支持。上半年国常会决定部署实施六大方面33项稳经济措施，努力推动经济回归正常轨道，稳住了经济基本盘，下半年将逐步推动这些措施落地。24日的国常会要求在落实稳经济一揽子政策同时再实施19项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好，保持运行在合理区间，努力争取做好结果，这几方面的措施有力地提振了市场信心。

　　今年以来受到超预期因素的影响，经济出现了增速下滑，特别是二季度，经济下滑幅度较大。GDP增速回到0.4%的低位。下半年受到经济本身需求回升以及多重刺激经济的政策落地，经济面出现一定的复苏。但是复苏本身还有很多不确定性因素，7月份P MI重回50%以下的荣枯分水岭，表明经济复苏的基础并不牢靠，所以国常会实施19项接续政策非常必要。具体来看，一是在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度；依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，10月底前发行完毕。这既可增加有效投资带消费，又有利于应对贷款需求不足。持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低企业融资和个人消费信贷成本。二是核准开工一批条件成熟的基础设施等项目，项目要有效益、保证质量，防止资金挪用。出台措施支持民营企业发展和投资，促进平台经济健康持续发展。允许地方“一城一策”灵活运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求。为商务人员出入境提供便利。三是对一批行政事业性收费缓缴一个季度，鼓励地方设立中小微企业和个体工商户贷款风险补偿基金。四是支持中央发电企业等发行2000亿元能源保供特别债，在今年已发放300亿元农资补贴基础上再发放100亿元。五是持续抓好物流保通保畅。六是中央推动、地方负责抓落实。这一系列的政策意图是促进需求尽快恢复、稳住经济大盘，保就业保民生。各部门要迅即出台政策细则，各地要出台配套政策。国务院即时派出稳住经济大盘督导和服务工作组，由国务院组成部门主要负责同志带队，赴若干经济大省联合办公，用“放管服”改革等办法提高审批效率，压实地方责任，加快政策举措落实。国务院大督查将地方稳经济工作纳入督查和服务范围。

　　资本市场作为经济的晴雨表，一般是提前反映经济的变化。在上半年经济增速出现大幅下滑，市场信心不足的时候，我建议大家要做逆向投资，逢低布局一些被错杀的优质龙头股或者优质龙头基金，先布局新能源，再布局消费。因为新能源替代传统能源是大势所趋，新能源多个领域都具有比较高的景气度，上半年在整体经济增速下滑的情况之下，依然保持了翻倍以上的增长，这在各个行业中是非常亮眼的。特别是传统行业面临着经济转型的压力，增速明显放缓，这更凸显出新能源的投资机会。我管理的前海开源清洁能源基金二季报已经公布，重点布局新能源汽车产业链、光伏、风电、氢能源等行业龙头股，以期抓住碳中和的历史性投资机遇。下半年经济复苏仍然有很多不确定性的因素，包括外需减弱，以及个别地方疫情反复，可能会导致消费增速不振。

　　从外围市场来看，美欧面临近40年来最高的通胀水平。为了应对高通胀，美联储实施了四次加息，九月份可能还会再次加息，这对于美国经济的增速会产生明显的影响，也会影响到对我国出口产品的需求量。而欧洲央行已经告别了负利率时代，进行了首次加息，不排除后续还有加息的动作，这些都可能会导致外需下降，而全球经济陷入衰退的风险也在加大。从国内因素来看，个别地方疫情反复，疫情管控措施对于消费的压制作用依然没有解除，消费增速低迷可能会影响到经济复苏的力度。

　　2021年消费已经替代投资和出口成为推动经济增长的第一大引擎，消费对于GDP增量的贡献已经占据半壁江山，所以提振消费增速是稳住经济基本盘的重要因素。而过去三年受到疫情的影响，很多企业经营困难，实体店效益不佳，也导致城镇调查青年失业率提升，数据显示7月份城镇青年调查失业率达到19.9%，稳经济保就业的压力依然较大，支持经济复苏，提振消费信心是非常重要的。当然疫情要防住，经济要稳住。在疫情得到有效控制之后，一些临时性的疫情防控措施有望逐步减少，这也会减少对于消费的压制作用，从而带动消费复苏，有利于推动经济的反弹，所以消费白马股从中长期来看具备比较大的投资价值。特别是因为疫情原因导致消费下降的因素逐步调整之后，将会有利于推动经济的复苏。

　　今年调查失业率提升要引起重视，8月15日，统计局相关负责人表示，7月份16到24岁人口调查失业率为19.9%，数据相对于前几年都有明显的提升，并且呈现出逐月抬升的态势。从5月份的18.4%到6月份的19.3%，再到7月份的19.9%，就业压力依然较大，这还不包括一些没有进行登记的青年失业人员。稳经济、保就业、保民生是我国宏观经济调控的重要方向，从稳定经济的角度出台一系列支持经济复苏的措施是至关重要的，如何压实地方政府责任，不打折扣的落实刺激经济的政策是重中之重的工作。