每经记者 杨建    每经编辑 彭水萍

　　今日A股三大指数集体大跌，两市下跌股票数量超过4400只，行业板块几乎全线下跌，北向资金净卖出66.15亿元。对于下跌原因，私募人士分析认为，主要源于外围经济数据不佳，衰退预期攀升，另外就是赛道股在前期高涨之后有结构性调整需求。

图片来源：摄图网-401052364

　　市场是高低切换还是继续下跌调整？有资深市场分析人士表示，小指数开启的调整是针对4月底以来大波段上涨的调整，调整时间可能一个月以上，空间也许不会太小。不过，也有私募人士认为市场将维持结构性行情。对于后市机会，多位私募人士依旧看好新能源，在市场情绪稳定之后，赛道股有望重新走强。

　　A股三大指数集体大跌

　　今日，沪深两市全线高开之后震荡走弱，盘中毫无反攻之力。截至收盘，A股三大指数集体大跌，下跌股票数量超过4400只，行业与概念板块几乎全线收绿。

　　深圳巨泽投资董事长马澄在微信中告诉记者，今天赛道股的全线下跌主要原因有两点：一是自4月底以来，以风能、光伏和新能源为主的赛道股都有一波不错的反弹，市场积累了不少获利盘，短期兑现欲望较大，稍有风吹草动都会造成筹码的松动。宁德时代（SZ300750，股价524元，市值12788亿元）高开低走，也拖累整个新能源、锂电池板块表现，对盘面形成较大的压制。

　　广东小禹投资黎仕禹在微信中告诉记者，近期美联储鹰派官员相继发表言论，市场预期9月份美联储可能超预期加息，这导致资本有继续回流华尔街的预期。在各种因素叠加和机缘巧合之下，市场的悲观情绪今天集中发酵。如果从技术面解读，那么今天大盘的一根大阴线杀跌是一种技术破位，后市将会继续调整，中短期继续看淡后市。

　　“今日A股放量大跌，主要缘由还是因为外围经济数据不佳，衰退预期攀升”，深圳翼虎投资董事长余定恒在微信中告诉记者，昨夜美国经济数据不佳，美三大股指也是全线下挫；其次是预期博弈兑现，新能源板块把创业板都拉下水了。这体现了股票预期的艺术：股价和估值在低位时，业绩向好，则股价容易上涨，反之股价和估值在高位时，公布了利好业绩，而持续维持高业绩增速难度太大，预期兑现，股价下跌。

　　余定恒还表示，主流赛道在前期高涨幅之后有结构性调整需求，加上市场其他悲观预期同时放大恐慌情绪，前期涨幅过高的明星赛道加速回调。流动性充裕的前提之下，A股市场在调整过程中，下有支撑，跌不深，资本市场估值体系较为稳定，同时由于弱信用的压制，整体风险偏好短期无法快速抬升，所以依然是谨慎乐观，寻找结构性机会，围绕中小成长寻找具有景气度提升的细分赛道龙头做精选布局。

　　建泓时代资产投资总监赵媛媛在微信中告诉记者，今日市场大跌伴随着北上资金约66亿的流出及人民币对美元贬值，说明外资流出是主要原因。从美国TIPS利差及美国国债利率最近一周的显著上升可以看出，市场对美联储在上周五杰克逊霍尔年会上的表态非常谨慎，因此在会议前两日会避险性流出A股。但通常会议召开以后避险资金会有所回流。目前来看未来一小段时间美元走强、外资流入A股减慢的情况不会明显改观。A股反弹需要国内疫情和高温不再制约经济复苏。

　　市场是高低切换还是继续下跌调整？

　　对于今日市场的调整，后期是出现高低切换呢？还是会继续下跌调整？从技术分析的角度来看，资深市场分析人士汪平指出，8月19日曾提出“小指数日线顶部结构形成”的观点，小指数跌幅巨大，长阴领跌，这是对日线顶背离结构的确认；小指数开启的调整，应该是针对4月底以来这个大波段上涨的调整，调整时间不会太短，一个月以上，空间不会太小，国证2000指数调整目标为7500点区域。对于上证综指而言，由于7月5日3424点以来的调整，结构上不太完整，那么这里的调整，就很可能还是C浪调整的一部分，大概率是C3浪。

　　深圳巨泽投资董事长马澄在微信中告诉记者，预计市场下一步将继续维持弱势震荡的态势不改，当前A股整体水平不高，沪指综合市盈率为11.84倍，处于历史低位区间，市场下行空间有限；其次是当前国家为了稳定经济增长，货币政策整体偏向宽松，在这种情况下，市场大跌的可能性不大；第三是短期赛道股已经大幅上涨，市场要继续大幅上攻并不现实，除非有新的板块能成为反弹主线，但从目前来看，暂时并不明显。所以我们认为市场将维持结构性行情，同时板块之间会有明显的高低切换动作，即高位的板块要回调，而低位的板块将会得到资金的青睐。

　　广东小禹投资黎仕禹则持不同的观点，他在微信中告诉记者，目前市场整体是悲观的，所以很难进行高低切换。前期大幅上涨的板块个股，目前均出现中期顶部调整的迹象，如果后市继续下跌调整，那么市场很难再起赚钱效应，由此市场的板块切换就无从谈起了。市场调整期间，部分蓝筹股可能会出来活跃护盘，这是一种短线机会，如银行保险券商股等，但由于目前市场情绪开始转悲观，后市也很难有多大活跃空间。

　　目前市场核心矛盾在于经济复苏力度偏弱带来的经济预期难以好转，经济预期保持低位的背景下，A股上行动力不足，短期表现为震荡，经济预期偏弱可能是阻碍主要股指继续上行的重要因素。短期内股市仍有明显的存量博弈特征。星石投资在微信中告诉记者，从中期来看，目前已经走出最为悲观的市场底部，在政策积极托底经济、化解宏观风险的背景下，市场经济预期大概率将出现好转，国内经济基本面将成为后续的股市驱动。

　　赵媛媛在微信中告诉记者，外资对美联储的表态非常谨慎并在会议前避险性流出，而宁德时代是外资重仓的股票之一，会议后这部分资金会有一定回流。过去数月，华为和全球一些科技大厂纷纷收缩未来计划。科技类产品具有一定可选消费品属性，对经济周期反应较为灵敏，因此这些表态是对未来全球经济不乐观的表现。对A股投资者来说，在经济增长长期乏力的背景下，更应该精细选择顺应经济转型的投资赛道，如新能源。

　　后市机会在哪里？私募指明方向

　　对于今日高标板块的调整，市场后期机会在哪里？星石投资在微信中告诉记者，在目前股市震荡期各个板块都有机会，在投研工作中更加关注估值合理且后期景气度有望持续上行的板块。短期来看，中小盘占优的宏观基础可能会延续。但中长期来看，中小盘最终的市场表现仍取决于基本面预期的兑现程度。中小盘成分股数量较多，其中行业和个股的分化也比较明显。中期看来，随着经济预期和实体经济的好转，国内通胀可能会制约货币政策空间，估值驱动可能逐渐转向基本面驱动，股市风格可能会更加均衡，目前中大盘价值股也存在值得挖掘的投资机会。

　　马澄在微信中告诉记者，更多地关注确定性比较高的猪肉板块和粮食种业板块。猪肉板块的投资逻辑主要是猪周期已经正式到来，在可预期的下半年到明年，猪肉价格将会不断上行，猪肉板块会进入业绩拐点期。粮食种业的投资逻辑主要是近期全球干旱，欧盟更是发布报告称可能正经历500年以来的最严重干旱，会造成粮食大幅减产，利好粮食种业板块。

　　安微美通资产董事长陈红兵在微信中告诉记者，大盘下跌的深层次原因是这个位置本身就是技术上的压力，需要回抽确认，确认年线的支撑，蓄势后再度挑战。宁德时代的中报高增长，只是促进他上涨的利好因子，但不能决定他单日的涨跌，整体还是要看大的环境，等市场平静后该涨的还会上涨。

　　陈红兵表示，美股三连跌，欧洲经济形势不好，给全球市场蒙上了阴影。目前市场部分资金对后市担忧，借机暂时退出。等市场情绪稳定之后，赛道股有望重新走强。未来继续关注业绩高增长+业绩确定的行业，新能源是时代赋予的机会，上有政策扶持，下有市场需求，没有不看好的理由；煤炭技术趋势比较明朗，业绩非常确定，近期具备加速条件。牛奶和蛋糕都会有的，投资者应该做自己认知范围的事情，短期影响不改变大的趋势。

　　封面图片来源：摄图网-401052364