【方证视点】外盘已经走强 A股怎会落后——20220729

　　来源：伟哥论市 

　　核心观点

　　尽管近期大盘走势并不凌厉，但旧的经济基础衰退及新的经济基础夯实，代表新兴产业的中证1000及国证2000指数创上涨以来新高，科创50指数重启强势，市场“八二”现象为主，市场赚钱效应较高，量能也有所回升，市场情绪较为稳定，这为后市大盘稳步运行创造了条件，外盘已经转强，A股怎能落后。

　　盘面分析

　　隔夜美联储加息结果基本符合市场预期，整体态度由鹰转鸽，美股迎来大涨，市场风险偏好提升，A股也迎来放量上涨，最终，大盘以上涨0.21%收盘，创业板下跌0.31%，两市总成交量较前一交易日增加16.04%，量能重回万亿之上，市场此前的避险情绪得到释放，情绪略有回升，信心略有恢复。

　　量能有所增加，个股活跃度增加，分化有所增加，昨有83家个股涨停，其中有7家个股20%涨停，有97家个股涨幅在10%涨停板之上，有3家个股跌幅在10%以上，2家个股跌停，涨幅超过5%个股有265家，跌幅超过5%的个股30家。涨幅较高的为消费电子、半导体、煤炭、航天军工、餐饮旅游等，跌幅较深的为医疗、锂电、农业、动力电池等，消费电子板块领涨，量能大幅增加，赚钱效应增加，亏钱效应减少，大盘窄幅震荡，赛道有所修复，市场小幅放量，是周三盘口主要特征。

　　技术面分析

　　从技术上看，周四大盘高开之后，盘中绕开盘点位震荡运行，尾盘以上涨报收，呈价涨量增的态势，5日线、10日线支撑，20日线反压，K线组合为小的“射击之星”，价涨量增的量价关系，短线大盘盘中震荡后有望继续走出上涨走势。

　　分时图技术指标显示，15分钟K线组合为“指南针”，短线盘中还会冲高，但30分钟MACD指标即将死叉，60分钟SKD指标空头强化，短线盘中还有大幅震荡，但60分钟MACD指标维持强势，盘中回调的空间有限。

　　上证50价跌量增，5日线失守，10日线得而复失，20日线反压，价跌量增的量价关系，短线盘中还有回调压力，但K线组合为低位“指南针”，技术上存在着反弹要求。

　　创业板价跌量增，5日线失守，10日线得而复失，价跌量增的量价关系，短线盘中还有惯性回调压力，近期低点还将面临考验。

　　综合技术分析，我们认为，昨两市成交量重返万亿之上，量能有所释放，“围城”效应有所增加，技术上大盘还有冲高的欲望，还会绕3300点反复震荡运行，大盘能否继续上行，量能能否继续释放是关键，若量能能够继续释放，则大盘将站上3300点，若量能难以释放，则大盘继续绕3300点蓄势震荡运行。

　　基本面分析

　　美联储加息了！隔夜，美联储宣布上调联邦基准利率75个BP，这是今年以来美联储第四次加息，加息幅度低于之前市场所预期的100个BP。如我们之前所预期的那样，在美联储宣布加息之前，美股就开始高开高走，走出大幅上涨走势，纳指领涨美股，美联储宣布加息的消息一出，“靴子”正式落地，风险偏好大幅回升，美股继续大幅上涨，美纳指以上涨4.06%收盘，美道指涨幅为1.37%。

　　今年以来，美联储分别于3月16日加息25个BP，5月4日加息50个BP，6月16日加息75个BP，每一次加息幅度都在随美CPI上升而提高，每一次较前一次加息幅度提高25个BP，可谓是“层层递进”，市场也是对美联储即将到来的加息幅度预期不断提升，每次美联储加息幅度都符合市场预期。

　　今年以来，除我国与日本外，全球主要经济体央行多数开启了加息进程，欧洲央行在之前加息了50个BP，我们注意到，有的经济体央行加息频次与幅度不亚于美联储，如7月14日加拿大央行宣布加息100个BP，韩国央行今年4月、5月、7月连续三次加息，7月份历史性地加息50个BP，加息成为全球金融市场主基调。

　　由于美CPI高达9.1%，持续创40多年来新高，对于本次美联储加息幅度，市场给予了非常高的预期，根据美联储之前加息幅度之规律，市场预期美联储将加息100个BP，以应对当前居高难下的通胀压力。今年以来，不仅仅是美国出现了高通胀，全球绝大多数经济体都出现了高通胀现象，且高烧难退，持续居高难下的通胀开始逐渐抑制了居民消费，全球经济出现了滞胀迹象，若居民消费出现退潮现象，那么包括美国在内的全球经济出现通缩在所难免，这是美联储及全球多数经济体央行今年连续大幅加息的原因所在。

　　在全球多数主要经济体加息的大环境中，在美通胀高烧不退连创40年新高的压力下，美联储7月28日再次加息75个BP，但加息幅度低于或符合市场预期。美联储之所以加息75个BP，全球金融市场之所以走强，就是美联储货币政策由“鹰”转“鸽”，可谓“鸽声嘹亮”，美联储主席鲍威尔表示“下一次非同寻常的大幅加息将取决于数据，在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的、但尚未决定何时开始放慢加息步伐，必要时将毫不迟疑地采取更大幅度的行动”，这意味着美联储下一次加息幅度具有不确定性，是大还是小将取决于美经济数据及CPI的涨幅。

　　美联储货币政策之所以由“鹰”转“鸽”，内在原因就是美经济活动出现了放缓的迹象，美国经济滞胀风险的概率在增加，9.1%的CPI有望成为高点，CPI回落是大势所趋。我们认为，美联储已连续二次加息幅度为75个BP，并未继续加大幅度，意味着美联储紧缩的货币政策达到了顶峰，并出现了向下拐点，未来加息幅度从之前逐级递增转向逐级递减，这是美联储加息的“靴子”落地之前，美股就出现大幅上涨走势的原因所在，这与我们之前有关加息“靴子”落地，全球金融市场风险偏好回升的判断基本吻合。

　　美联储加息的“靴子”落地，下一次加息时间窗口在9月份，下一次加息幅度又具有不确定性，美联储的货币政策言论也由“鹰”转“鸽”，这就给国内货币政策释放提供了时间与空间，市场之前国内货币政策难释放或转向的担忧在一定程度上将有所化解，人民币汇率的走势也将有望为窄幅双向平稳运行，国内资产价格也将有望稳步回升。

　　操作策略

　　外在扰动因素的“靴子”已经落地，内在关注因素的“靴子”即将落地，内外因素的明朗化，有助于A股市场风险偏好重新提升，A股有望震荡盘升并挑战年线，短期内大盘年线下方、半年线上方震荡蓄势运行将是主要运行方式。受隔夜外盘走强刺激，昨大盘盘中高开高走，盘中一度跨越3300点整数关口，但大市值蓝筹股的走弱，拖累了大盘上行空间，大盘盘中走出冲高回落走势，3300点得而复失，结构分化、难以形成“共振”是困扰近期大盘走势的关键。

　　尽管近期大盘走势并不凌厉，但旧的经济基础塌崩及新的经济基础夯实，代表新兴产业的中证1000及国证2000指数创上涨以来新高，科创50指数重启强势，市场“八二”现象为主，市场赚钱效应较高，量能也有所回升，市场情绪较为稳定，这为后市大盘稳步运行创造了条件，外盘已经转强，A股怎能落后。操作上，轻指数、重个股，逢低关注新能源、能源、军工、TMT、旅游、交运、电力、电力设备及“三低”二线蓝筹股，回避前期涨幅过高股及有业绩压力的高估值题材股。

　　择时模拟股票组合

　　图表1：2022模拟股票组合

　　数据来源：方正证券研究所 WIND资讯

　　图表2：组合相对沪深300收益图

　　数据来源：方正证券研究所 WIND资讯

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　　风险提示：本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断，不构成投资建议，市场可能发生异于预期的重大变化。