【方证视点】当前盘口特征  透露什么信息——20220722

　　来源： 伟哥论市 

　　短期来看，当前A股在经历了一轮震荡上行后，或许需要一段时间的休整期，一方面等待前期政策落地看效果如何，一方面等待业绩预期落地决定后续走势，但国内经济逆全球修复的大前提、大背景下，对于A股的后市不应悲观，短期的回调也是为了后续的冲关积蓄力量，以时间换空间或将是短期A股的主要态势。

　　盘面分析

　　隔夜美股小幅上涨，但A股在周期股的拖累下震荡走弱，最终，大盘以下跌0.99%收盘，创业板下跌0.50%，两市总成交量较前一交易日增加6.90%，市场放量下跌说明短期内杀跌行为或还将持续，情绪略有回落，信心等待补足。

　　量能有所增加，个股活跃度增加，分化有所增加，昨有64家个股涨停，其中有4家个股20%涨停，有70家个股涨幅在10%涨停板之上，有3家个股跌幅在10%以上，2家个股跌停，涨幅超过5%个股有176家，跌幅超过5%的个股91家。涨幅较高的为半导体、芯片、网游、汽车零部件等，跌幅较深的为煤炭、锂矿、发电设备、汽车、餐饮旅游、电力等，两市超3000家个股下跌，半导体板块逆市上涨，量能小幅增加，赚钱效应仍存，亏钱效应增加，资金高低切换，权重拖累指数，结构分化加剧，是周四盘口主要特征。

　　技术面分析

　　从技术上看，周四大盘低开低走，尾盘出现了跳水走势，以最低点收盘，并呈价跌量增的态势，10日线失守，周三留下的缺口得到回补，5日线及半年线形成支撑，价跌量增的量价关系，加之日线MACD指标重新空头强化，短线大盘盘中还有回调要求。

　　分时图技术指标显示，15分钟SKD指标底背离，短线盘中会有反复，但30分钟MACD指标空头强化，60分钟MACD指标转弱，短线还有回调压力。

　　上证50价跌量增，5日线、60日线、90日线失守，盘中留下一个1.28个点的向下跳空缺口，价跌量增的量价关系，加之日线MACD指标重新空头强化，短线盘中还有回调压力，2826点附近寻求支撑。

　　创业板价跌量缩，5日线、10日线得而复失，30日线支撑，20日线反压，K线组合为低位“指南针”，技术上存在着反弹要求。

　　综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中还有回调要求，但成交量重新过万亿，量能有所释放，周三缺口回补，消除了后市隐患，短线进一步回调空间有限，技术上有望绕半年线蓄势整理，指数结构性分化较为明显，以中证1000、国证2000为代表的小盘股指数远强于上证50及沪深300，短期内以结构性行情为主。

　　基本面分析

　　本周以来，大盘保持高位震荡，在30日线的反压下量能始终难以释放，但下方也有较强支撑，价格重心有小幅的上移，整体来看，我们此前强调的大盘短期内将保持区间震荡，静待量能释放的局面还将持续。

　　从结构上看，本周热点切换较快，周一环保题材领涨两市，传媒板块大涨，周二在华为宣布将在7月27日正式发布鸿蒙3.0系统的消息刺激下，国产软件及计算机板块大涨，周三军工板块景气度提升涨幅扩大，周四热点切换至半导体板块。

　　咋一看之下似乎热点切换较为散乱，缺乏明确的主线，但本周以来涨幅较高的板块实质上都是年初至上周末区间内领跌的板块，从年初截止7月17日，申万一级行业，电子板块下跌了28.93%，计算机板块下跌了28.87%，军工板块下跌了20.93%，环保板块下跌了15.71%。

　　我们近期一直强调，尽管内外扰动因素在趋弱，但资金的风险偏好是在实质性回落的，在此情况下，市场的追高意愿将显著受到压制，高位资金主要有两大去向，其一便是在产业链内寻找仍具备景气度的板块，从近期的盘面特征上来看，光伏、新能源、新能源车等前期热门赛道股板块内迎来分化，宁德时代为首的动力电池板块高位回落，中通客车为首的整车概念大幅回调，但储能、钒电池、汽车零部件等概念却还仍旧保持强势，这其实就是资金在逐渐的由产业链的上游开始向下游转移。

　　而资金的这一轮转移并非是产业链的上下游景气度发生了反转，仅是由于上游产业估值较高，资金处于避险需求的不得已而为之，因此当前储能、钒电池、汽车零部件等概念的持续度如何还有待观察，而后续资金在上游产业的估值有所回落后是否会继续回流至上游板块也未能得知。我们认为，从历史来看，当资金把整个产业链上上下下的热点都轮番炒过一遍后，如果随后的业绩符合市场的预期，那么在经历过一轮估值的回调后，资金会继续涌入龙头板块，开启新一轮上涨行情；但若业绩未能经受住市场的考验，那可能带来的就是一轮全产业链的暴跌，直至估值回归合理水平。整体而言，当前的赛道股，风险仍大于机会。

　　而高位资金的另一大去向，就是流向具有较高安全边际的低位、低估值板块，以及具备较强防御属性的大金融、大蓝筹板块。但受“停贷”风波及今年房地产市场持续弱势影响，银行、地产等大金融板块的配置潜力下滑，低位板块的配置潜力反而凸显，这也是为何本周以来，上半年领跌两市的消费电子、半导体、军工、计算机等板块迎来大幅上涨的原因所在。但需要注意的是，当前的低位板块如消费电子、地产板块本身在基本面上就面临着一定的问题，尽管上述板块大概率在今年已经迎来行业的低点，后续将逐渐修复，但何时修复，修复力度如何仍是未知数，当前的上涨存在资金的避险需求影响，而非景气度实质性反转，对于后续的操作也应谨慎追高。

　　我们认为，当前大盘自2863点反弹以来，至最高位已上涨19.44%，部分板块反弹幅度超50%，资金的获利了结需求积累较深，而我们在6月月报中便强调过，随着A股提前交易的节奏越来越快，7月作为传统的炒业绩概念的时间节点，当前对于业绩预期的博弈也已提前至7月，而前期政策密集推出后，当前也已进入政策观察期。

　　在诸多因素的影响下，当前A股面临的是新一轮热点尚未明朗，前一轮主线已至高位，资金在避险情绪的趋势下，或以消息面为导向短线炒作热点，或向低位板块涌入以防御为主。对于后市，我们预计，随着高通胀问题的缓解，价格逐渐向下游转移（从国内当前的通胀数据来看，传导通道已经较为通畅），叠加后续消费端有望修复，中游制造业的景气度有望提升，关注制造业中的高端设备制造及具备国产替代、自主可控概念的个股。另一方面，从近期的指数分化走势来看，代表小盘股的国证2000及中证1000指数走势明显强于上证50及沪深300指数，

　　短期来看，当前A股在经历了一轮震荡上行后，或许需要一段时间的休整期，一方面等待前期政策落地看效果如何，一方面等待业绩预期落地决定后续走势，但国内经济逆全球修复的大前提、大背景下，对于A股的后市不应悲观，短期的回调也是为了后续的冲关积蓄力量，以时间换空间或将是短期A股的主要态势。

　　操作策略

　　当前，大盘持续保持高位震荡走势，内外多因素的扰动下，市场在等待业绩、政策、美联储加息等诸多预期的尘埃落定，在此情况下，机构仍将加快调仓速度，资金也难以形成合力，各自为战。短期大盘盘中还有回调要求，但成交量重新过万亿，量能有所释放，周三缺口回补，消除了后市隐患，短线进一步回调空间有限，技术上有望绕半年线蓄势整理。

　　昨北上资金净流出27.52亿，其中深市净流出13.46亿，沪市净流出14.07以，北上资金当前流入、流出态势与大盘走势较为一致，交易风格也趋于短线化，这说明在全球经济衰退风险的压制下，外资也难以保持长线投资的投资风格，这也进一步加大了当前A股的投资难度，短期内我们仍认为，防御重于进攻，不追高，不杀跌。操作上，轻指数、重个股，关注传媒、军工等低位板块及TMT、能源、有色、新材料、输变电设备、农林牧渔、底部二线蓝筹股，回避股价较高的高估值题材股及垃圾股。

　　择时模拟股票组合

　　图表1：2022模拟股票组合

　　图表2：组合相对沪深300收益图