来源：证券之星

　　作为管理着众多资金的顶流公募基金经理，其每个季度的持仓变动历来都是市场关注的焦点。

　　01

　　众多顶流基金

　　经理持仓曝光

　　伴随着基金二季报的逐渐披露，众多顶流基金经理的重仓股也是随之曝光。

　　首先来看张坤的持仓。7月20日凌晨，易方达基金旗下多只基金发布二季报，其中，尤以张坤的二季报最为牵动人心。从张坤最新管理规模来看，截至二季度末，张坤管理的四只基金规模合计为971.37亿元，较一季度末增长超100亿元。

　　在操作上，就易方达蓝筹精选前十大重仓股而言，二季度张坤增持腾讯控股，药明生物成为基金新晋前十大重仓股，海康威视则退出前十大。此外，他减持了五粮液、洋河股份、泸州老窖、贵州茅台等白酒股。

　　而结合张坤管理的其他基金持仓变动如下图所示：

　　与此同时，易方达萧楠的二季度重仓股也是公布。以其管理的易方达消费行业为例，二季度，萧楠加仓五粮液、古井贡酒、海尔智家，同时减持了贵州茅台、美的集团。

　　结合萧楠管理的其他基金持仓变动如下图所示：

　　此前，7月19日，由傅鹏博、朱璘管理的睿远成长价值混合基金披露二季报。截至二季度末，睿远成长价值混合基金股票仓位为91.53%，前十大重仓股分别为三安光电、中国移动、立讯精密、东方雨虹、万华化学、通威股份、吉利汽车、沃森生物、迈为股份、国瓷材料。其中，通威股份、吉利汽车和迈为股份是二季报新增的三只重仓股。

　　具体变动如下图所示：

　　（注：迈为股份后的符号表示本季度中迈为股份10送转6.0股，本表对应增减仓幅度按送转比例进行了还原计算；江山欧派前的星号表示该股公告十大股东中包含该基金经理旗下基金，但处于基金十大重仓股之外，未在基金季报中公布）

　　另外，睿远另一大基金经理赵枫二季度重仓股也是曝光。截至二季度末，睿远均衡价值三年持有混合基金股票仓位为91.21%，前十大重仓股分别为中国移动、碧桂园服务、东方雨虹、万华化学、美团-W、三诺生物、宁德时代、吉利汽车、伟明环保、东方财富。

　　具体变动如下图所示：

　　此外，市场关注度颇高的广发刘格菘的二季度持仓也是曝光。从持仓情况来看，基金经理刘格菘没有在持仓结构上进行大幅调整，整体依旧保持高仓位运作。

　　前十大重仓股当中，亿纬锂能、龙佰集团的持仓数量不变，国联股份、福莱特分别新进成为第七大重仓股和第九大重仓股，持股数分别为837.16万股和1593.7万股。增持股方面，晶澳科技、隆基绿能、锦浪科技、圣邦股份、康泰生物的持股数量均较一季度末有所增长。

　　值得关注的是，刘格菘在二季度减持小康股份至1551万股，持股数量减少13.88%，但该股却从一季度末的第五大重仓股一跃成为其第一大重仓股，持仓市值达到12.58亿元，这无疑与小康股份在二季度股价猛烈的涨势有关，该股股价二季度大涨88.36%

　　02

　　顶流基金经理

　　最新观点

　　作为市场关注度极高的顶流基金经理们，他们对二季度和未来的市场又有什么最新观点呢？

　　回顾二季度，张坤直言，在一季度末，估计很少有投资者能准确判断出这种预期的大落和大起，站在三季度初，再次正确预判中国和美国经济和股市的表现可能也是相当困难的任务。

　　“在对未来进行预判时，网络媒体栩栩如生的报道、生动的画面感、连续的发生以及自身过多的关注，都更容易引起判断偏差。并且当我们过于关注某件事时，会对记忆中的原因进行搜索，当发现有回归效应时，就会激活因果关系解释，但事实上这未必能站得住脚。”张坤再次分享自己对投资的看法。

　　虽然判断未来很难，但张坤认为，做投资实质就是在对一个个企业的未来做出判断。他希望在做判断时，更多回归常识或者事物的基础概率。

　　例如，这家企业提供的产品或服务未来是否被客户持续需要且增长？外来者模仿这家企业的业务是否足够困难（不论是通过品牌、技术、网络效应等各种方式）？生意模式能否产生充足的自由现金流（不依赖外部资本就能持续增长）？是否具有良好的企业治理并对股东友好（良好的成本费用管控、低估时积极回购、高标准的再投资等）？对于科技企业，是否有足够的资源和机制吸引并留住全球最顶尖的人才？

　　刘格菘则认为，从5月初以来市场的走势判断，预期最悲观的阶段可能已经结束，系统性风险或已得到充分释放，基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心，下半年资本市场或有可能呈现结构性行情丰富多彩的局面。

　　在他看来，投资中最大的贝塔来自于时代背景，过去的互联网浪潮、智能手机浪潮都诞生了一大批大市值的优秀企业。科技创新、高端制造类资产成为新的时代背景下的核心资产越来越成为可能：随着建立全球比较优势产业链的增多，创新回报加强，此类资产的周期性业绩波动幅度同历史相比会不断减小。

　　03

　　要扩圈但

　　不能盲目跨圈

　　“能力圈”这一说法最早是由“股神”巴菲特提出，巴菲特在1996年致股东信中提到：“你不必成为每家公司，甚至很多公司的专家，你只需要能够评估你能力圈内的公司即可。不过，能力圈的大小并不是很重要，知道它的边界才至关重要。”业内也将“能力圈”这一词汇用来指代一个基金经理擅长的投资研究领域。

　　面对不断变化的市场形势，基金经理应该做的是扩充自己的能力圈，而不是盲目跨圈。

　　一方面，基金经理大多也是行业研究员出身，基本都有着自己擅长、熟悉和偏好的领域，因而通常在自己能力圈范围内做投资的确实把握会更高。

　　另一方面，作为基金经理，其实本身就处在不断学习的过程中，在短期内理解和掌握新的知识是一项必备的技能，通过研究积累从而不断扩展能力圈。

　　坚持在能力圈中做股票的好处是，长期跟踪和研究一些品种，往往把握的投资机会会更加确定和深入，但缺点则是，在比较极端的行情之下，有个别板块远远跑赢市场的情况下，可能因为基金经理对此类非能力圈赛道股的配置不够重，就会出现在阶段性的业绩上落后于市场的平均表现。

　　但如果拉长来看的话，回报还是进一步来自长期的跟踪和研究，精耕细作才能够提高胜率。

　　- End -