来源：聪明投资者
投资新兴产业，其实这个过程中更多是陪伴着优秀企业共同成长，看到这些企业一个一个的慢慢走上产业的巅峰状态。
新能源赛道的崛起是在碳中和以及技术变革时代下，时代机遇在个人投资上的一个直接映射。
智能汽车之所以重要，是它处在可再生能源和人工智能这两大革命性技术的交汇点。
我们说硬件终端往往是走在生态和软件前面的，这也就意味着随着硬件趋势的明确，后续源于软件、生态的机会正在慢慢打开。
智能化在未来会重新塑造整个汽车行业，软件将重新定义汽车，汽车的智能化将为行业带来β型机遇。
当汽车渗透率在慢慢往上走，以及软件变现在慢慢兑现的时候，最出色的企业家也许都无法做出预测，其实这也是这个行业未来一个很大的超预期的来源。
就当前来看，新能源上游板块是投资机会中最强子赛道，特别是新能源上游中的新能源金属。
在这样一个大的投资机会中，用什么样的方式来把握？最重要一点是，要长期主义，要积极的长期主义，就是在里面要找到那些中长期能够创造最大价值的、能够穿越周期、创造利润最大增量的那些企业。
以上是嘉实基金今天（7月18日）举办的“无新能源不言新发展”为主题的新能源投资洞见与布局主题峰会上，嘉宾交流的精彩观点。
近年来，在国家双碳战略的背景下，新能源领域一跃成为了资本市场持续关注的长期热门赛道。
然而，新能源是一个非常庞大的产业群。
除了风电、光伏、锂电等，仅新能源车产业链，从上游锂矿、到正负极材料、隔膜、动力电池、整车制造，十分庞杂。
年初以来，受原材料价格上涨、缺芯、疫情停工等因素的影响，去年风光无限的新能源赛道出现了大幅波动。
5月开始，市场逐渐回暖。一面是新能源板块率先领涨，一面是补贴政策相继落地。
到底是重拾升势还是短期反弹？现在新能源是不是估值过高？是否具有长期布局价值？市场充满争论、分歧和焦虑情绪。
论坛邀请嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏、基金经理田光远、电新行业主分析师宋阳以及乘联会秘书长崔东树发表主题演讲，并在圆桌对话环节讨论了关于新能源投资的细分话题。
嘉实基金成长风格投资总监姚志鹏，是擅长新能源等新兴成长投资的一位中生代基金经理。（聪投曾邀请其参加价值研习社，详情点击查看《星辰大海的新能源，什么姿势才能游的远？嘉实姚志鹏：有质量的成长才能穿越周期》）
他曾参与国内第一只智能汽车主题基金——嘉实智能汽车的产品设计，同时也是最早挖掘到“宁组合”投资机会的基金经理，见证了新能源行业从无人问津到蓬勃发展的黄金十年，2016年就在前十大重仓股中布局了隆基股份、阳光电源等新能源标的。
本场论坛上，姚志鹏重点分享了如何通过投资把握新能源产业的时代浪潮。
掌舵嘉实中证稀土ETF、嘉实中证稀有金属主题ETF等数只知名新能源细分领域基金的田光远，则细细拆解新能源上游产业的发展情况和投资机遇。
专注电力设备与新能源研究的宋阳，重点从电动化、智能化等角度对新能源汽车产业的投资线索进行推演。
而对整个汽车产业有着长期研究的崔东树，则打开了全球汽车市场以及中国新能源车产业格局的“俯瞰图”。
可以说，这场论坛对新能源产业的交流视角，既“辽阔”又“精微”。对于当下准备做新能源布局的投资者，会有很好的参考性。
聪明投资者细细聆听所有环节，并将论坛的精彩观点整理分享。
姚志鹏：这个时代的代表性资产就是智能汽车
1．翻看历史会发现，每个时代都有每个时代的代表性资产。
2006-2007年，资本市场最具代表性的资产是以金融地产、煤炭有色为核心的代表中国传统城镇化红利以及全球化的资产。2012-2015年，智能手机带来了移动互联网的崛起。在投资者更熟悉的2016-2020年，随着供给侧改革和当时地产周期进入到一轮上行周期，以“茅指数”为代表的核心资产登上了历史舞台。
2．当最近一些新势力的新的车型、新的电动车在发布的时候，一些疯抢的情景，和十年前智能手机在导入的时候，其实是非常相似的。
我们看到很多头部的中国自有品牌，销量在冲击传统的以BBA为代表的全球一些豪华车品牌。
3．智能汽车之所以重要的原因是它处在可再生能源和人工智能这两大革命性技术的交汇点。
未来的智能汽车其实是一个超级算力和一个超级能源，在拥有堪比挖矿机一样的中央处理器的半导体的同时，还拥有一个超大电池，而这个电池是一个先天的移动储能。
4．对于的当下新能源车大家会有很多的纠结。为什么我们不担心？因为我们说历史的趋势是很难阻挡的。
新兴产业都会有类似的S型曲线，或者说钟形曲线，包括当年的互联网和智能手机，都会有一波缓缓的爬坡期，渗透率从10%到15%，然后开始加速，加速尾声在70%左右，最后剩20%、30%的时候，市场开始慢慢渗透。
5．我觉得终点一定会超出所有人预期。不出意外的话，中国会在2025年的某个月达到70%的渗透率，全球的渗透率可能会超过40%、50%。
从全球来看，可能是一个5到10倍的过程。而且这个过程还没有考虑未来汽车随着智能化、电动化过程中这样一个演进，它的迭代期限或者使用年限会缩短，如同当年功能机到智能机时代一样。
6．当钟形曲线开始加速的时候，我们看到了一些品牌逐步浮出水面。
其实我们之前在美国特斯拉的产品周期中看到过，从大的SUV、大的轿车到小的轿车、小的SUV甚至到未来可能更小的汽车，它会是一个系列的产品周期，包括皮卡。
这样一个产品周期的打开，其实就是一个最美的成长画卷，就是一个典型的汽车周期的成长。
7．我们说硬件终端往往是走在生态和软件前面的，这也就意味着随着硬件趋势的明确，后续源于软件、生态的机会正在慢慢打开。
就像马斯克说，特斯拉本质上是一个软件公司。之后海外一些龙头车企也会逐步推出类似于像智能手机的app store这样的软件下载商店。
我们也看到现在越来越多的智能汽车正在使用越来越强大的中央处理器，随着越来越强大的中央处理器的导入，他们也拥有越来越强大的信息处理能力。
8．而智能汽车是一个非常完美的平台，因为它有个非常好的特点，甚至最重要一点就是安全。为了安全，它要求车载软件有非常强的稳定性，所以它的排他性是非常强的。
本质上一旦这辆车卖到你手里了，车载软件的获客成本是不高的，其客户价值会比较高，会是一个完美的变现平台。
9．当汽车渗透率在慢慢往上走，以及软件变现在慢慢兑现的时候，最出色的企业家也许都无法做出预测，其实这也是这个行业未来一个很大的超预期的来源。
10．在这样一个大的投资机会中，我们用什么样的方式和方法来把握其中机会？最重要一点是，要长期主义，要做积极的长期主义，要找到那些中长期能够创造最大价值的，创造利润最大增量的那些企业。
11．其实从海外的资本市场成功市场的经验来看，包括信息产业、工业、消费、医疗这种代表创新型的资产，往往是这种市值增加的主要增量。而偏原材料的、偏周期性的资产，其实从一个长周期维度来看，它其实市值扩张幅度是显著低于中下游的。
12．核心是要把握在整个这样的新能源大浪潮下，谁是最能代表创新的？尤其在偏中下游环节中去找到那些公司中最优秀的公司，他们其实是我们在中长期一个最重要的机会。
13．即使在智能手机很难增长或者个位数增长的时代，软件的利润还在20%的速度增长，这是一个存量生意。所以我们说未来在车的时代也会有类似的，会有二次的进阶。
14．在这个过程之中，一个大级别的行情，一定也是充满着各种各样的分歧、争论以及迷茫的情绪。
现在市场上看到所有看空新能源，包括看空新能源汽车的那些言论，把那个名字换成智能手机，跟10年前的言论几乎是一模一样的。
但是当10年过去，我们会发现无论是看多的人还是看空的人，过去10年自身的投资技巧其实都跑输了智能手机那条产业链的指数，跑输了那个时代。
15．历史证明，产业趋势的力量其实会战胜很多我们的纷纷扰扰，成为股价运行的最后的主导力量。
只有你自己深深去扎根于这个行业，把这个行业研究清楚了，才可能渡过这种平台的波折期和分析期。
投资新兴产业，其实这个过程中更多是陪伴着优秀企业共同成长，看到这些企业一个一个的慢慢走上产业的巅峰状态。
田光远：当下时点新能源上游板块是投资中的最强子赛道
1．在我看来，新能源赛道的崛起是在目前碳中和以及技术变革时代下，时代机遇在个人投资上的一个直接映射。
在碳中和的背景之下，新能源就是我们这一代人未来十年到二十年的“花”和“燕”，是不可缺席的历史性机遇。
2．站在当下我们应该如何去参与整个新能源投资呢？对于超长期投资者而言，可以去选择任何一个新能源系列的基金或者我们嘉实这一系列的新能源基金，去参与整个新能源市场的布局。
对于希望能够优中选优的投资者而言，需要分时间去看。就当前来看，新能源上游板块是投资机会中最强子赛道，特别是新能源上游中的新能源金属。
3．目前能源金属主要有三类，第一类是锂，第二是钴镍，第三是稀土。
4．无论是从成本上还是从技术上，锂电池目前都是扼住整个新能源汽车发展的咽喉的核心资源之一。
在未来的2-3年里，整个锂资源的销量也会出现节节攀升的态势，这是锂赛道一个历史性投资的大机遇。
5．整个稀土板块目前面临的是价、量、估值三升的历史性机遇，而且当下这个时间点上仅仅是整个历史进程的开始。
6．稀土永磁是最顺应时代的一个上游材料之一，表现在电动化、新能源、绿色用能以及智能化整个背景之下，整个稀土永磁的应用会有极大的推广。
7．整个新能源上游的机会还能够持续多久？可以从四个角度来看。
首先，从产业结构上来看，整个上游企业是当下时点非常有价值的投资赛道。
其次，无论是稀土还是锂，在去年和今年都出现了大幅度的利润增长。目前价格维持高位的可能性是非常高的，而且未来一到两年里，整个上游的价格都可能都会维持在一个较高的位置。
第三，从今年4月底到现在这一轮新能源板块都是有非常显著的反弹，但是目前我们认为整个反弹可能还是处于一个初期阶段，未来还有去涨企业利润的修复，包括估值修复的空间。
最后，板块在未来两三年可能一直是高景气度板块，整个上游资产也会是一个持续性高增长的资产，非常值得大家关注。
5．中国在新能源领域能够弯道超越的原因有三个方面：
（一）过去几十年中国在整个中外合作的基础上建立了一条非常完整的汽车产业链。
（二）中国在电池产业上的优势非常大，使得我们在新能源车产业链上有一个非常完备的从上到下、从资源供给到中游、到下游、到设备，全体的产业。
（三）中国目前在坚定推进双碳政策，新能源车的消费量是最好的，这也就会倒逼上游供给的增加。
6．在任何一个产业的发展过程中，当下游需求过高之后，上游的各种资源总会有出现短板，从而导致成本的提升。扰动只是暂时的，它不构成很大的发展阻碍。
宋阳：我们仍处于从导入期切入到成长期的初期
1．我们既要有方向感，同时又要有方位感。
目前，我们仍然处于发展的第一阶段，从导入期切入到成长期的初期，后续的路仍然漫漫，高速成长仍然是未来几年主要的发展方向。
2．电动车发展将经历三个阶段：
第一个阶段是从渗透率低到渗透率高的快速增长阶段，这一阶段基本完成了对于广大消费者认知上的普及，电动化已经得到了市场的认可，渗透率开始高速增长。
第二个阶段，当渗透率发展到一定阶段之后，就会出现一些问题，差异化的需求就会逐渐体现在不同级别车型上，不同级别的车型在未来的发展中会有不同的侧重点，车型也将更加丰富，以使得不同车型下都能取得快速增长。
在这一阶段还有一个非常重要的变化，就是传统燃油车会逐步转向混动车，预计在几年之内，只有纯燃油的车将不复存在，所有的车或多或少都要加一块电池，逐步的先过渡到混动车型，随后进一步扩张到纯电车型。
第三阶段，在电动化完成基本的普及之后，智能化会以电动化为基础，赋予车更多的场景和更多的意义，使得车成为家的延伸。
3．最终在智能化和电动化双重的加持下，可以让新能源车取代传统的燃油车，实现车辆全面的电动化和智能化。
4．在硬件和软件都得到了解决之后，才能谈到应用层面。
5．推动“新势力”高速发展的三个必要条件分别是：市场需求的把控能力、智能化的能力以及单车的盈利能力。
新势力最核心的能力，是能够最精准的切入消费者最想要的车型，他们最希望看到的功能，然后打造出最符合消费者使用的新能源车。
在智能化上进行投入、投资并且取得成果的新势力，才能走得远、走得长，在下一阶段的竞争中获得显机。
未来单车的盈利能力也是推动新势力高速发展的核心因素，目前来讲，盈利几乎只差临门一脚。
6．中国新能源汽车产业具有全球化的竞争优势，我们具有完备的产业链，远远超过日系、韩系、美国、欧洲，我们的竞争力将会得到全球化的体现。
未来，在电动化和智能化的加持之下，新能源车领域有望实现戴维斯双击，国内的汽车产业链会在全球实现品牌化的销售。
7．我们畅想十年之后，电动化将会彻底取代燃油车，甚至所有的车都是智能化的车，车将成为一个重要的新的应用场景，它将成为信息的中心，成为大家交互的中心，而不是简简单单的一个交通工具。
所以，我们认为智能化在未来会重新塑造整个汽车行业，软件将重新定义汽车，汽车的智能化将为行业带来β型机遇。
崔东树：高低两端的新能源车发展空间是极其巨大
1． 在世界新能源车市场中，乘用车市场占据了97%的份额，商用车大概占据了3%的比例。所以总体来看，世界车市是以新能源乘用车为代表的车型格局走势。
中国汽车占到世界32%的份额，而今年中国新能源汽车占到世界59%的份额，在过去一段时间，保持一个强势领先的态势。
2．我们判断6月份的世界新能源车在85万的规模，上半年大概在400万的规模，下半年应该在500万的规模，总体来看，应该能够达到900万以上的规模。
3．今年中国汽车出口呈现一个强势良好的表现，在2020年出口106万的基础上，2021年达到213万。而2022年1到4月份整个出口增速在44%的状态，依旧保持了极其良好的走势。
4．未来车市将面临90后消费群体购买力的压力，这会推动车市5万块钱以下和5-10万块钱的新能源车良好的增长。
尤其是5万块钱的电动车已经占了84%，5-10万块钱的纯电动车占到15%的比例，表现都是极强的，30万以上和20万以上的新能源车渗透率也都达到25%左右。
目前来看，我们认为高低两端的新能源车发展空间是极其巨大的，对车市的拉动也是极其有意义的。
5．新能源车的渗透率会进一步提升。
目前，特大城市的新能源车渗透率在27%，未来其他的中小城市渗透率也会大幅提升，跟上车市的发展态势，而插电混动的渗透率也会有进一步的提升空间。
与此同时，在非限购、非限行的市场，尤其是县乡市场，新能源车呈现爆发式增长。
6．人机交互的智能化是汽车智能化发展的核心方向。而车辆的自动驾驶未来也有巨大的长期性的提升的空间，以及对消费者带来实际良好体验的领域，像NFC的车钥匙、人脸识别、全场景的语音、座舱虚拟等功能，都对行业发展带来巨大的推动作用。