IPO“逃兵”

　　来源： IPO日报 

　　转眼间，2022年已经过半。回望这半年，有7家IPO上会公司临阵撤退。它们分别是扬翔股份、盛时股份、冰峰饮料、上房服务、赛克思、亚科股份、青松医药。

　　此外，有15家IPO上会企业被否决，其中主板8家、创业板7家。

　　来源：图虫创意

　　1

　　7家公司临阵撤退

　　上述7家公司均为主板IPO公司，其中上交所5家，深交所2家。由于撤退时，证监会官网并不会披露详细的原因，所以，不好确定公司为何要在IPO上会日期公布后却选择撤回申报的原因。

　　不过，如果细细来看，或许能发现一些痕迹。

　　扬翔股份全称为广西扬翔股份有限公司，其原定于6月30日深市主板IPO（首次公开发行股票）上会，接受发审委的审核。但6月29日，证监会公告显示，因扬翔股份已向证监会申请撤回申报材料，决定取消发审会对扬翔股份发行申报文件的审核。

　　发审会取消摘要，数据来源：证监会 

　　据悉，扬翔股份的主营业务为生猪养殖和饲料生产。公司的主要产品包括养殖产品和饲料产品，其中养殖产品包括种猪、育肥猪、商品仔猪和猪精，饲料产品包括猪只全生命周期阶段所需要的饲料。

　　扬翔股份最新申报稿的报告期为2018年至2020年以及2021年上半年。报告期内，扬翔股份的营业收入分别为65.17亿元、58.53亿元、131.12亿元、77.08亿元，归母净利润分别为0.9亿元、0.45亿元、39.35亿元、10.23亿元。

　　可以看出，扬翔股份归母净利润波动较大，2019年归母净利润同比下降50%，2020年归母净利润同比增长8624.8%。

　　值得一提的是，扬翔股份申报稿中列举的11家同行业可比公司在2020年归母净利润平均增幅606.05%，涨幅的中位数为248.75%。但这种迅猛增长的趋势在2021年急转直下。2021年，这11家公司归母净利润均同比下跌，下跌幅度最小的也跌了68.94%。另外，11家公司2021年归母净利润平均跌幅为210.02%，跌幅中位数为220.74%。

　　那么，在11家同行业可比公司业绩暴跌的情况下，扬翔股份2021年业绩又会如何？另外，如果业绩下滑较多，是否这就是扬翔股份临阵撤退的原因之一？

　　11家同行业可比公司业绩摘要

　　数据来源：IPO日报整理同花顺数据

　　上房服务也是上会前一日，证监会公布，因上房服务已向证监会申请撤回申报材料，决定取消发审会对上房服务发行申报文件的审核。

　　上房服务全称为上海上房物业服务股份有限公司。公司主营业务是为不同领域的客户提供以物业管理为基础，包括商业地产物业服务、医疗机构支援服务、教育机构支援服务、文化体育支援服务、其他机构物业服务等产业物业服务，以及停车场经营管理和餐饮团膳服务。

　　IPO日报发现，上房服务的实控人遭到多次起诉，且还均是“千万级”起诉。虽然实控人在其中一起诉讼的一审胜诉，但对方已提出上诉，截至IPO上会时，相关案件还未完结。

　　需要指出的是，此前，一位资深投行人士对IPO日报表示， “从我们的实践情况来说，面向上交所主板和深交所主板，限制类产业、产能过剩产业、淘汰落后产能的产业、房地产开发、殡葬业等不容易上市，即使排队也没有进一步的进展。农业、K12教育等行业或因为规范难度大、或因为限制，上市难度也不低。”

　　上述两家主动撤回申请的企业，一家属于农林牧渔业，一家属于物业管理。

　　同样也是临阵撤退的亚科股份，其主要从事生物医药类产品和新材料产品的研发、生产和销售。公司主要销售的产品包括生物缓冲剂、其他体外诊断试剂辅料、医药中间体、电子化学品、工业及日用化学品等，主要应用于生物医药、电子及工业材料两大领域。需要指出的是，亚科股份及其全资子公司济宁亚科在报告期内有10项行政处罚。比如，济宁亚科在2019年3月被有关部门罚款8万元，原因为山东省济宁市环境监察支队执法人员在检查中发现济宁亚科存在雨污分流不彻底的问题。另外，仅2021年，亚科股份及济宁亚科在安全生产方面受到的责令整改便有4起。

　　可以看出，部分临阵撤退在业绩、行业、诉讼、行政处罚方面有值得关注的地方。

　　2

　　IPO被否数量同比上升

　　截至2022年6月30日，A股2022年IPO上会被否的企业共有15家，相较去年同期的12家有所增长。某资深投行人士对IPO日报表示，这说明IPO入口关更严，准备不充分或者质地存在问题的项目，不论是发行人还是保荐机构，都面临着越来越大的压力。

　　毛利率偏高是监管层关注的重点，有5家被否公司被问及，它们分别是环洋股份、恒茂高科、北农大、青蛙泵业、红星美羚。比如，发审委要求环洋股份说明，公司毛利率远高于同行业可比公司的原因及合理性。

　　IPO日报曾统计过2021年IPO上会被否情况，其中“毛利率明显高于同行业”为2021年发审委关注的第二大重点。 

　　被质疑的问题或点，数据来源：IPO日报整理

　　关联交易方面有3家被否公司被问及，分别是木业股份、环洋股份、珊溪水利。比如，木业股份定位是专业的木材加工配套服务提供商。木业股份为关联方提供成品钢及相关炼钢原材料的运输服务、港口装卸服务及租赁和管理服务的经常性关联交易占比较高。发审委要求木业股份说明，关联交易的必要性和合理性，关联交易占比逐年升高的原因及合理性，相关业务未来是否具有稳定性与可持续性， 木业股份是否对关联方构成重大依赖。

　　内控是否完善同样也有3家被否公司被问及，分别是湖山股份、北农大、亚洲渔港。比如，湖山股份因存在“投标文件提供虚假材料“的情形，被禁止3年内参加军队采购活动。发审委要求湖山股份说明，上述事项产生的具体原因，相关内部控制是否存在重大缺陷，相关整改措施及有效性。