严晓菲 徐蔚 

　　在券商股热度攀升之际，外资近期调仓换股迹象明显。数据显示，贝莱德在6月份对中信证券H股进行了减仓。北向资金则在A股追逐券商行情，自6月以来有 23只券商股获北向资金买入，但同时也有12只券商股被卖出。

　　对于一向被比喻为“聪明钱”的外资买卖券商股的举动，值得投资者重点关注。

　　贝莱德减仓中信证券H股

　　香港联交所最新权益披露资料显示，6月16日，贝莱德（BlackRock）减持中信证券H股53.5万股，均价为16.69港元/股，总金额约为893万港元。

　　据记者统计，这是中信证券H股本月以来第3次遭贝莱德减仓。6月1日，贝莱德大规模减持1001.27万股。两日后，贝莱德再度减持21.82万股。不过，贝莱德在6月15日反手增持了234.09万股，但紧接着在6月16日又减持了53.5万股。

　　截至记者发稿，贝莱德持有中信证券股份数量从5月31日的1.59亿股降至1.31亿股，持股比例从6.07%缩减为4.99%。

　　自4月27日以来，中信证券H股持续反弹，截至6月22日收盘，其股价已从15.42港元反弹至17.26港元。

　　虽然外资投行看好中资券商股的投资机会，但根据证券行业年初至今的表现，其下调了一系列中资券商的目标价。

　　大和发研报表示，该行留意到中国资本市场改革的加速带来了多个新兴机遇，全面注册制将成为证券行业最主要的盈利增长驱动力。随着差异化和整合的加剧，中资券商的基本面正在改善。

　　瑞银近期发表研究报告称，在市场疲软及疫情因素影响下，中资券商行业市账率水平正处于历史低位。信贷政策进一步放宽等宏观政策，将为行业带来支持，预期注册制改革等可成为潜在催化剂。

　　但是，根据证券行业年初至今的表现，瑞银将中资券商2022至2024年盈利预测下调4%至10%，目标价平均下调17%。

　　23只券商股获北向资金增持

　　在A股，北向资金对券商股的选择呈现分化。据记者统计，6月以来，北向资金减持券商股12只，同时增持券商股23只；北向资金持有券商股总量从月初的51.99亿股增加到52.77亿股，累计增加0.78亿股，增幅约为1.5%。

　　其中，持股量增加比例最高的是华林证券。6月1日至6月21日，北向资金对华林证券的持股量变动比例达到111.64%；其次是中银证券，增持比例为62.86%。被北向资金减仓的券商股则包括天风证券、红塔证券等。

数据来源：Choice

　　展望券商股后市，东亚前海证券首席分析师倪华表示，证券行业估值仍处于历史低点。不过，除了4月份推出的“公募新16条”以及5月份推出的科创板做市制度，行业并无重大政策出台。目前，券商板块一定程度上已经具备行情发动的三大条件（经济及权益市场情况预期回暖、宽货币、行业低估值），后续即将推出的养老金政策、全面注册制政策或为引爆板块行情的关键。

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