近期A股市场震荡上行，其中5月20日大幅回升。在业内看来，当日5年期以上LPR（贷款市场报价利率）下调且超出市场预期是一大提振因素。

　　就个股而言，部分高股息率股票表现不俗。第一财经根据Wind数据统计，截至5月22日， A股有146家公司的股息率在5%以上，其中，20家公司的股息率在10%以上。5月20日，有119家公司上涨，占比81.51%；5月1日至5月20日区间，有101家公司上涨，占比69%。

　　那么，A股这轮反弹行情能持续多久？市场对此观点不一，有观点认为，内滞外胀边际改善，A股独立行情依旧可期。但也有观点认为，短期就确立“中强美弱”是小概率。

　　中信证券策略团队认为， 局部疫情趋势性好转和政策合力开始显现，基本面预期好转驱动A股持续数月的中期修复，当前仍处于初期阶段，行情节奏上以慢涨为特征。

　　股息率5%以上股票近期多数上涨

　　在4月27日探出阶段性新低之后，A股行情有所回暖，震荡上行。其中沪指在站上3000点之后，进一步向上拓展空间。

　　其中，5月20日，A股跳空高开高走，沪指收涨1.6%，深成指收涨1.82%。当日，北向资金净买入142.36亿元，成为今年以来最大的净买入额。

　　消息面上，当日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。其中，1年期LPR与上月持平，5年期以上LPR比上月下降15BP。这是自LPR报价形成机制改革以来，首次出现1年期LPR不降、5年期LPR下降，并且5年期LPR创下最大降幅。

　　此举被市场视为央行给房地产市场单独“开小灶”。对此，有市场观点称，在5年期以上LPR下调的情况下，存量按揭房贷成本也下调，有助于减轻存量购房者按揭还款负担，提振消费需求；另外，有房者可能因此降低提前还贷动力，提高持股意愿，尤其是持有股息率在5%以上的股票。

　　根据Wind数据，截至5月22日， A股上市公司的股息率（近12个月，下同）平均值为1.62%。有146家公司的股息率在5%以上，其中，20家公司的股息率在10%以上。振东制药、江铃汽车、宁波华翔的股息率超过20%，分别为38.20%、24.19%、20.07%。

　　以上述146家公司近期股价来看，5月20日，有119家公司上涨，占比81.51%。其中，华宝股份上涨16.78%，福达股份、大有能源、天山铝业涨停，九阳股份上涨6.10%。

　　再看今年5月1日至5月20日区间，有101家公司上涨，占比69%。其中56家公司上涨5%以上，24家公司上涨10%以上，福达股份、江铃汽车、华宝股份涨幅在20%以上。

　　第一财经以行业内公司的算术平均值为各行业股息率的统计口径，从行业分布上来看，截至5月22日，钢铁、银行、房地产、纺织服饰行业股息率较高，股息率分别为4.47%、4.44%、3.22%和3.17%。其余行业中，股息率超2%的行业有煤炭（2.67%）、家用电器（2.20%）、公共事业（2.13%）、汽车（2.08%）、商贸零售（2.06%）。

　　A股反弹能持续多久？

　　A股的反弹行情是否会持续，后续将会如何演绎？

　　华鑫证券认为，在美股大跌背景下 ，A股近期走出独立行情有三点原因：一是美债收益率冲高回落，对A股压制有所缓解；二是国内疫情好转，稳增长政策持续发力，积极信号提振市场情绪；三是热点主题催化，赛道股赚钱效应显现，带动市场情绪回暖。

　　“内滞外胀边际改善，A股独立行情依旧可期。”华鑫证券的逻辑在于，一方面外部供应链修复、俄乌冲突有望缓和、大宗商品价格回落，通胀阶段性见顶，经济衰退担心加剧，市场从交易通胀向交易衰退转变，美债回落对A股压制减弱；另一方面，本土疫情逐步得控，稳增长组合拳集中发力，5年期LPR超预期降息，释放出促内需、宽信用、稳增长的重磅信号，经济触底修复可期。

　　申万宏源则认为，短期反弹已演绎到抢跑反转预期的阶段。短期市场涨速可能较快，但此时对于反弹逻辑的推演也要更加严格。短期就确立“中强美弱”是小概率。随着反弹深入，中期乐观预期也越来越需要短期线索的验证，后续反弹阻力将逐步加大。

　　中信证券策略团队分析称，趋势上，国内局部疫情影响趋势性好转，复工复产和复商复市循序渐进，稳增长政策落地兼顾密度和力度，政策合力开始显现，国内经济在迈过4月低点后，预计5月开始回到逐月向好的趋势中，A股盈利增速也将在二季度筑底后回升。

　　“本轮修复行情以慢涨为特征，当前仍处于初期阶段，疫情防控和复工复产是渐进的过程，外部扰动尚未完全消除，市场情绪虽有修复，但仍处于低位，机构仓位也依然处于低位，增量资金流入速度相对缓慢。”中信证券策略团队称。

　　从行情结构上来看，中信证券策略团队认为，可以关注四大主线，建议全年坚定布局现代化基建和地产两条主线，季度继续聚焦复工复产主线，月度关注消费修复主线。