每经记者 李娜    每经编辑 何剑岭    

　　2022年以来，A股指数的持续回调令打新破发现象频现，新股弃购金额不断增加，这也对新股报高价的现象起到了一定抑制作用。

　　就券商承销保荐费率来看，近日安徽皖垦种业股份有限公司公布了新三板挂牌及北交所IPO选聘保荐承销机构项目中标结果，中信建投中标，其北交所IPO阶段承销费投标报价为募集资金总额的7.5%。

　　《每日经济新闻》记者注意到，7.5%的费率并不算贵，属正常范围，但从2022年以来新股发行的承销保荐费率来看，这一费率也并不便宜。

　　北交所平均承销保荐费率最高

　　近日，安徽皖垦种业股份有限公司公布了新三板挂牌及北交所IPO选聘保荐承销机构项目中标结果。公告显示，中信建投证券股份有限公司中标，其中标金额为：新三板挂牌阶段投标报价为人民币198万元；北交所IP0阶段辅导保荐费投标报价为人民币198万元。北交所IPO阶段承销费投标报价为募集资金总额的7.5%。

　　统计数据显示，截至2022年5月11日，北交所发行且已经上市的公司数量达到了90只，其中，2022年以来新上市8家，最近的一家科创新材将于5月13日登陆北交所。

　　公开资料显示，2022年以来，共有10家上市公司完成了针对北交所的发行募集工作，其承销保荐费率区间为5.74%~11.48%，平均为8.43%，其中6家上市公司的承销保荐费率都小于8.5%。就承销保荐费用而言，川财证券保荐的科创新材承销保荐费率为年内最低，只有5.74%，承销保荐金额也是年内最低仅为607.55万元，募集总金额为1.06亿元。其次为威博液压，承销保荐金额为872.5万元，承销保荐费率为9.25%。承销保荐金额费率最高的为路斯股份，达到了11.48%，承销保荐金额为1078.46万元。

　　相比之下，2022年同期共有43家上市公司登陆科创板，其承销保荐费率平均6.77%，最低的晶科能源承销保荐费率只有2.3%，最高的理工导航承销保荐费率为11.34%。其中，22家公司的承销保荐费率不到7%，承销保荐费率不足5%的达到了8家。

　　同样，2022年同期，创业板共出现52家新面孔，承销保荐费率的平均值为6.97%，其中一半公司的承销保荐费率都不足7%。

　　此外，2022年以来同期登陆沪深主板的上市公司数量超过20家，平均承销保荐费率为7.25%。包括中国移动、中国海油等在内的9家主板公司的承销保荐费率不足7%。

　　相比之下，2022年以来，从主板、创业板、科创板和北交所新登陆上市公司承销保荐费率的平均值来看，北交所“最贵”达到了8.43%，其次为主板的7.25%，最低的为科创板的6.77%。

　　“北交所由于发行规模少，所以整体金额略低。”某券商投行人士今日在微信接受采访时向记者表示。

　　北交所上市公司初显配置价值

　　作为打造服务创新型中小企业的主阵地，在经过2022年以来A股市场的全线回调后，北交所个股的投资价值究竟几何？

　　安信证券诸海滨认为，北交所2021年报和2022Q1季报已披露完毕，从业绩和估值的匹配情况看已初显配置价值。整体法上，PE（TTM）估值北证A股为22.0X，科创板当前32.2X、创业板34.6X。营业收入上，北证A股2021年增长31%，2022一季度增长33%，科创板对应增速分别为37%和46%，创业板分别为23%和20%；利润增速上，北证A股2021年和2022一季度同比24%、27%，科创板为63%和62%，创业板为26%和-15%；利润上，一季报北交所公司净利润同比增长的公司只有39家，从行业角度看下游消费类的公司和中游行业中的机械受经济环境影响较大。

　　“如何选择北交所个股，更多取决于投资者对个股的挖掘能力。”前述券商投行分析人士告诉记者。

　　不过，在刚刚过去的4月，A股打新参与度环比明显下降，市场情绪谨慎。

　　申万宏源新三板团队研究认为，打新参与度下降主要有三方面原因：一是受新冠疫情反复、俄乌局势等影响，市场避险情绪浓厚，流动性趋紧；二是年初以来贝特瑞、连城数控等北交所龙头股估值大幅下降，但新股定价未见明显调整，新股估值难言性价比优势；三是近期北交所新股首日涨幅收窄并有破发情形出现，同时A股整体破发现象加剧，打新市场的赚钱效应显著下降。

　　而在北交所个股的挖掘上，前述新三板团队认为，4月新股发行节奏放缓，新股定价博弈或已开启，建议围绕“低价、低估值”新股申购，提高打新胜率。若要获取较好收益，仍需精选个股，建议沿三条主线把握投资机会：1）行业高景气，且在北交所具备板块效应。包括新能源、电子制造、医药制造等领域；2）稳增长政策催化方向。包括数字经济、5G基站、光伏等新基建领域；3）具备”专精特新”属性的细分赛道龙头。