在低开高走的一波流畅上攻之后，今天A股主要股指均出现1%至2%的上扬，个股现普涨行情。多家一线私募盘后称，受制于美联储加息缩表的落地及潜在滞涨风险，短中期内，美股等海外主要股市预计将维持高波动。年初以来，A股对内外部因素的风险释放领先于全球其他主要股市，后期运行韧性依然可期。

　　外盘高波动料成常态

　　由于投资者悲观情绪未得到缓解及美国国债收益率继续攀升，当地时间5月9日，美股三大股指大幅下跌。标普500指数自2021年3月底以来首次跌破4000点，跌幅最深的纳斯达克指数单日重挫逾4%。对比来看，9日、10日A股市场与海外股市出现了显著的“跷跷板”特征。

　　数据来源：Wind

　　畅力资产董事长宝晓辉称，虽然近期欧美股市呈现持续震荡下滑趋势，但相较于前期各市场的历史高点来说跌幅有限。考虑到欧美市场在2018年和2020年也出现过类似表现，欧美股市转入长期熊市的可能性不大。但需要指出的是，欧美股市短期内仍可能呈现宽度震荡、波动增大的特征。

　　蝶威资产研究总监濮元恺表示，美联储加息缩表叠加“滞涨”隐忧，导致近期海外股市投资者谨慎情绪浓厚。美联储后续潜在的加速紧缩，可能造成欧美股市剧烈震荡。

　　银杏环球资本首席投资官张峰表示，从2009年至今，欧美股市一路上涨，主要推手仍然是流动性充裕以及科技股的估值泡沫。美联储加息缩表逆转QE政策，大概率引发股市下跌。“欧美股市跌入熊市的可能性不小。”

　　A股迎“韧性时间窗口”

　　对于外盘低迷表现可能对A股带来的短中期影响，奶酪基金基金经理庄宏东分析，“隔夜美股、原油的大跌，更多是投资者对全球经济可能会步入衰退的担忧，但目前A股市场的估值已经降至历史绝对低位，继续调整的空间已经较为有限。”通联数据统计显示，当前A股市场的市盈率估值，不仅已降至近三年的最低点，与2008年、2012年、2018年等年份指数大底时的估值大体相当。

　　“参考A股历史走势，如果A股此前已经出现大幅调整，即便是美股转入熊市，外盘下跌对A股的影响比较有限。”庄宏东称。

　　宝晓辉指出，近期左右A股市场波动的外部因素主要有美元指数走高、人民币汇率回调等。“这段时间A股市场多次出现跳空低开，恰恰反映出部分投资者反复出现的恐慌情绪。”另一方面，在疫情等因素扰动下，A股上市公司一季报业绩表现依然良好，稳增长政策仍在持续发力，这为市场估值提供强力支撑。短期来看，在充分消化外部利空消息带来的负面影响后，A股短期运行预计以修复为主，有望迎来“韧性时间窗口”。

　　张峰进一步称：“中国的经济结构调整早于美国，中国央行没有缩表风险，中国权益资产（包括A股、港股、中概股）风险释放先于欧美股市，继续向下的动能较弱，表现出一定的独立韧性也在情理之中。”

　　今日A股市场逆势走强，陆股通北向资金意外出现连续第二个交易日的净卖出，这也成为近期北向资金“流向反复”的缩影。

　　图片来源：Wind

　　宝晓辉认为，A股每天北向资金的交易绝对金额并不大，A股成交量的占比也有限。尽管今年以来全球金融市场风云变幻，但投资者更应关注国内的宏观政策和上市公司盈利质量、估值等主要内在因素。