来源： 国际金融报
A股大跌，“股票”“基金”多个“难兄难弟”携手登上热搜！
4月25日，沪指跌超5%失守3000点大关，深成指跌幅超6%，创业板指跌幅超5.5%，失守2200点；三大股指均创出年内新低。两市超4600只个股下跌，近700只个股跌停，超3000只个股跌超7%，两市飘红个股不足200只。
盘面上，申万28个行业“全军覆没”，两市板块全线飘绿，军工、有色、半导体、化工、煤炭、石油等板块跌幅居前，酿酒、医药、汽车、保险、地产等板块均走弱。
近期，A股持续下跌，综合市场观点来看，系内外部多重利空因素的集聚效应所致，包括地缘局势因素、悲观的投资情绪、不明朗的经济增速预期、不确定的疫情变化等。分析人士认为，A股仍处于磨底期，中期还将处于弱势调整过程之中。市场未来下跌空间相对有限，未来会逐步好转。
01
跌成啥样？
近700只跌停
大盘全天低开低走，午后跌幅进一步扩大。三大指数均跌超5%，沪指收盘跌破3000点，报2928.51点，创2020年6月中旬以来新低；深成指跌6.08%，报10379.28点；创业板指跌5.56%，报2169点。
两市超4600只个股下跌，近700只个股跌停，超3000只个股跌超7%，两市飘红个股不足200只。两市全天成交额近9000亿元，北向资金净卖出43.97亿元。
盘面上，申万28个行业“全军覆没”，两市板块全线飘绿，军工、有色、半导体、化工、煤炭、石油等板块跌幅居前，酿酒、医药、汽车、保险、地产等板块均走弱。
多只权重股大跌，招商银行、新华保险、五粮液、宁德时代、隆基股份等均跌超5%。
02
股民如何？
“喜提”多个热搜
A股跌上微博热搜，“股市”“基金”“沪指跌破3000点”等多个热搜话题上榜。
股民们都是一边抹泪，一边自我调侃。
有的开启自嘲：“今天发了一个月工资，A股当时就不乐意了，直接跌两个月的。”“A股越跌越刺激消费，因为一对比股市每天赔的，消费啥都不觉得贵了……”
有的打响口号：“来啊朋友们，抄底了。”“真心希望我们都像A股一样，越活越年轻。”
有的笑对人生：“就当给贫困山区捐了几千块钱。”“李大霄：沪指跌破3000点不要恐慌，要从容面对处理好家庭关系，生活比股票重要。”
有的发起调侃：“13年前在3000点金融保卫战中，牺牲的是我爸；13年后我也在保卫战中牺牲了。真乃满门忠烈。”
有的分析形势：“A股跌幅近“熔断阈值”，今晚应该要有一些实质性救市措施才行。”
03
为何大跌？
多重利空交织
近期，A股持续下跌，综合市场观点来看，系内外部多重利空因素的集聚效应所致。
独立财经评论员郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时表示，沪指失守3000点，更多关联着地缘局势、悲观的投资情绪、不明朗的经济增速预期、不确定的疫情变化等因素。疫情反复，给市场带来了很大的不确定性，特别是对二季度经济数据的担忧预期。另外，A股融资压力显著提升，市场“重融资”状况持续强化，对市场投资环境显得不太友好，不少市场资金选择了用脚投票。
上海小郁资产总经理左剑明在接受《国际金融报》记者采访时表示，多重因素叠加，导致短期市场谨慎情绪抬头。一方面，部分地区疫情散发，导致人流物流限制，从而投资人对二季度经济增速有所担忧。另一方面，统计至三月底，证金公司持仓市值大幅度下滑，从而引发投资者担忧集团化资金正在减仓。此外，汇率连续下调中间价，也让场外资金产生疑虑，考虑到中美利差趋零背景下，长期流入中国的外资有反向回流的可能性。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，从外部因素来看，美联储加息的步伐加快，美联储主席鲍威尔表示，5月份可能会直接加息50个基点，并且宣布缩表。由于中美货币政策目标不同，美国主要是抗通胀，而我国主要是为了稳增长。近期人民币相对美元出现了大幅贬值，贬值节奏较快。国内方面，多个城市暴发疫情，并且上海现在还没有出现拐点，也引发很多投资者的担忧。
万霁资产创始人牛春宝在接受《国际金融报》记者采访时表示，“今日大跌系担心疫情防控影响经济的情绪化发泄，但总体上属于底部区间，最悲观的时候就是最乐观的时候。”
弘扬投资管理董事长、财经评论员余少波在接受《国际金融报》记者采访时认为，近期，A股面临较多压制因素，如外部的俄乌战争、美联储加息预期、美股市场动荡，以及内部对于经济下行的担忧和年报季报的密集披露等，市场对3000点整数关口支撑力度持有谨慎或怀疑态度，加之止损盘或融资盘的冲击，多种力量交织，致使市场出现大幅下跌。
04
降准如何？
流动性或不缺
4月25日，今年首次降准正式落地，释放长期资金约5300亿元。多家大行、股份行3年期、2年期大额存单以及部分“特色存款”产品利率如期下调，普遍在0.1个百分点。
中国人民银行4月15日宣布，决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。在此基础上，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，再额外多降0.25个百分点。
然而，降准的利好落地，却并未止住大A股的下跌势头。
对此，左剑明分析称，央行通过降准0.25%，的确向市场输送了5000多亿长期廉价资金，能为实体企业提供有力帮助。但从近期资金价格看，处于今年乃至近十年的低点，也就是说目前市场并不缺乏流动性。随着美联储5月加息步伐进一步提速，从而也限制了其他国家宽松的必要性。
他进一步强调，股市调整一般需要经历三个周期，第一波是场内机构发力。自2021年底以来，不少公募基金高调认购自己产品，但从今年一季度统计来看，股票型基金规模缩水近万亿；第二波是政策发力，通过鼓励长期资金进场，调整新股发行节奏，限制做空工具，乃至于放松不必要的监管行为等，向市场释放友好信号；第三波交易者彻底“躺平”，成交量逐渐萎缩至高峰期的1/3至1/4，让市场自然出清空方力量。
“从目前情况来看，A股正在从第二阶段向第三阶段过渡，所以，中期还将处于弱势调整过程之中。”左剑明说。
05
后续咋走？
仍处在磨底期
展望后市，机构人士火速发表看法。
中融基金基金经理寇文红表示，站在当前时点，市场未来下跌空间相对有限，未来会逐步好转。长期看，中国经济转型、科技崛起的方向是非常明确的，当前的下跌只是伟大历史进程中的小插曲。从估值看，目前新能源、新能源汽车、汽车、机械、军工、医药、食品饮料等诸多行业估值已经回到较低水平，有的甚至回到2018年底的水平，具备投资价值。因此，在当前时点，无需过度悲观。
郭施亮认为，稳定A股市场走势，还是需要有实质性的救市措施，包括停发IPO、降低印花税、成立平准基金等等。不能够任由股市继续非理性下跌，这很容易引发市场陷入系统性风险之中。不过，从市场指数的角度出发，2900点附近的A股逐渐步入相对安全的投资区域，估值底部与政策底部有逐渐确立趋势，市场正在等待市场底的确立。
余少波认为，当前弱市情况下，降准力度不足以为技术面或资金面提供支撑，股市仍需要震荡磨底的过程。目前接近底部区域，后市下跌空间不会很大。建议逢低关注低估值潜力股，经过上半年较为充分的调整，可能五月或六月会有机会出现。
粤开证券表示，当下市场处于盈利下行阶段，而疫情的汹涌反复是当前掣肘经济的主要原因。目前十年期国债收益率仍处于低位，徘徊在2.7%-2.8%之间，所谓拳头不能打在棉花上，在疫情好转之前，对于政策的实施也会有节奏。因此，A股仍处于磨底期。
中金公司指出，当前关注三个方向：一是在市场“磨底”阶段，估值相对低的稳增长板块可能在当前宏观环境下仍具备相对收益，如传统基建、地产稳需求相关产业链（地产、建材、建筑、家电、家居等）等；二是前期调整较多、估值不高、中长期前景仍明朗的中下游消费，自下而上择股，包括家电、轻工家居、汽车及零部件、农林牧渔、医药等；三是制造成长板块包括新能源汽车、新能源及科技硬件半导体等风险已经有所释放，但转机在于“滞胀”风险、全球流动性和市场情绪因素能否边际改善。