4月15日晚间，央行公布降准，这是继科技创新专项再贷款、普惠养老专项再贷款之后，又一项支持实体企业融资、缓解疫情对经济影响的积极的货币政策工具调整落地。

　　从此次降准的具体内容来看，全面降准0.25%，同时对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行额外降准0.25%，共释放长期资金约5300亿。本周初，央行明确的两项再贷款规模共计2400亿。上投摩根认为，在近期疫情对经济冲击增加的情况下，央行采取的措施是及时的、有力的，并且注重定向、结构的引导，有利于金融机构高效地支持实体经济的融资，稳定宏观经济的运行。

　　短期来看，央行引导“宽信用”是优先于“宽货币”的，政策利率的下调需要等待时机。近期在美联储加息节奏加快的预期下，美债收益率已快速上行至2.8%左右，中美10年期国债利差持续收窄至零附近。4月MLF操作利率没有下调，当前货币政策面临的外部制约边际上升可能是原因之一。但“降低实体企业融资成本”的目标仍在，如果后续美国通胀回落、加息被充分预期，央行在货币政策操作上的空间也会随之打开。

　　上投摩根认为，总体来讲，近期市场对经济的下行担忧在增加，降准、再贷款等支持宽信用的政策将有助于稳定实体经济，提振金融市场的信心。对于国内权益来讲，在宏观政策面偏暖、估值面吸引力上升的背景下，当前是长期资金逐步增加配置的较好时点。

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