市场V型反转，基金公司再掀自购潮，底部信号已现？

　　在刚刚过去的一周（3月14日至3月18日），市场出现了极致反转。前两个交易日中，上证指数大跌7.4%，一度逼近3000点。后三个交易日，市场信心显著提振，沪指大涨6.11%，深成指大涨6.86%，创业板指大涨8.34%。

　　据券商中国记者不完全统计，自周三以来的三个交易日中，至少6家公募发起自购，金额不少于6.72亿元，新一轮基金“自购潮”拉开帷幕。Wind数据显示，截至3月20日，今年以来已有49家基金管理人实施自购，规模合计12.05亿元，

　　关于近期基金的“自购潮”，市场人士解读为今年以来A股出现非理性下跌，基金公司看好后市，希望通过自购与投资者利益捆绑，稳定投资者信心，向市场释放出看好旗下基金的信号。不过，个人投资者仍需根据资产配置情况、风险承受能力等情况谨慎投资。

　　基金“自购潮”来袭

　　3月16日，国务院金融委召开专题会议召开后，证监会表示全力维护资本市场平稳运行，提出包括引导基金公司自购份额在内的多项工作重点。多家基金公司立即作出反应，积极出手，掀起了一波公募基金“自购潮”。据券商中国记者不完全统计，自周三以来的三个交易日中，至少6家公募发起自购，金额不少于6.72亿元。

　　3月18日，中欧基金发布公告称，将使用固有资金自购旗下偏股型基金及FOF合计1.5亿元。完成本次投资后，中欧基金今年以来自购的旗下偏股型基金及FOF总金额将达到2.6亿元。

　　3月17日，易方达基金公告近日运用固有资金2亿元投资旗下权益类基金及FOF基金。

　　3月16日，睿远基金公告称，公司将使用自有资金再次申购旗下基金不低于1.5亿元，并承诺持有时间不少于5年。

　　除基金公司外，明星基金经理也在“自掏腰包”积极参与认购。

　　3月17日，中庚基金发布公告称，自3月18日（含）起10个交易日内，丘栋荣将申购中庚价值品质不低于1500万元、陈涛将申购中庚价值先锋不低于500万元、曹庆将申购中庚价值先锋不低于200万元。

　　3月16日，信达澳银基金明星基金经理冯明远公开表示，近期已自购自己管理的产品超百万元。

　　事实上，这并不是公募基金公司和明星基金经理今年首次“自购潮”。1月底时，易方达基金、广发基金、南方基金、等20余家公募基金纷纷发布自购公告，一众“顶流”基金经理也纷纷放开限购表示对资本市场表现的长期看好。

　　据券商中国记者不完全统计，今年以来，基金公司及基金经理公告拟自购总金额超过20亿元，创下历史同期最高水平。Wind数据显示，截至3月20日，今年以来已有49家基金管理人实施自购，规模合计12.05亿元，其中包括股票型基金4.56亿元，混合型基金4.44亿元，债券型基金2.45亿元，FOF基金0.5亿元。

　　目前来看，南方基金自购金额已超2亿元，区间净申购金额最大基金为南方MSCI中国A50联接A，华泰资管、国泰基金自购金额已超1亿元，区间净申购金额最大基金分别为华泰紫金周周购6个月滚动A、国泰科创板两年定开。

　　根据过往经验，每当市场出现重挫，甚至出现恐慌情绪时，基金便容易出现自购潮。有分析人士认为，这样做的好处主要有两个：一是稳定市场信心，纠正市场因恐慌情绪导致的非理性波动；二是逢低抄底，用较低的价格买入具备长期投资价值的优质资产，为自身谋利。

　　而关于近期基金的“自购潮”，市场人士解读为今年以来A股出现非理性下跌，基金公司看好后市，希望通过自购与投资者利益捆绑，稳定投资者信心，向市场释放出看好旗下基金的信号。

　　如睿远基金在《致持有人的一封信：至暗此刻 不应让恐惧占据内心》中表示，本轮海外中国资产的超预期下跌，核心原因是市场担忧中美金融脱钩，俄乌战争则进一步强化了这一预期，境外投资者担心中国海外上市公司也会成为制裁的对象，中国的经济形势也是境外投资者考虑的重要因素。

　　“选择优秀上市公司，牢记估值，不预测短期市场，感受周期，是我们对长期价值投资的理解。即使市场非理性的时间和程度超过很多人的想象，但我们不应该让恐惧占据我们的内心，应该相信我们的国家和人民，可以想想未来的星辰大海。”睿远基金表示。

　　中欧基金认为，当市场进入“因跌而跌”的负向循环时，通常反映了最悲观者的预期，但极端情绪终会散去，市场也终将回归基本面，回归到对中国经济增长趋势的普遍预期。作为专业的资产管理机构，我们一方面看到了“市场先生”近期的极度悲观，另一方面，我们也看到了好公司的投资性价比在此过程中不断提升。当迷雾褪去，价值之锚终会回归。在市场寒冷的时候，我们选择相信好公司的长期投资价值，选择以实际行动与持有人同行！感谢持有人的信任和坚守，只要抱有堪比黄金的信心，我们相信会共同见证新一轮旭日东升。

　　公募基金公司真金白银回购旗下基金，为提振市场信心起到重要作用。不过，个人投资者仍需谨慎。百嘉基金副总经理王群航认为，“个人投资者是否跟随买入，还是应根据自己的资产配置情况、风险承受能力等做抉择。”

　　央视财经《正点财经》财经评论员王超认为，投资者不能单纯地刻舟求剑，认为只要基金出现自购潮时，就是市场大底到来、投资入场的信号。事实上，通过回测数据可以发现，每当公募基金开启自购潮时，市场有可能就此筑底，但并不是每次都是底。因此，投资者应理性看待基金的自购行为，要更多地把它看作是机构投资者对目前市场具有长期配置价值的、优质资产的估值的认可，而不是盲目地把它作为简单的炒股择时风向标。

　　后市如何看？

　　可以说，3月16日国务院金融委专题会议，为市场打了一级“强心针”，市场在短期内迎来反弹。那么，展望中长期投资，机构投资者的看法又是怎样的呢？

　　南方基金总经理杨小松认为，此次金融委专题会议的召开，极大地提升了市场的信心，化解市场悲观预期，推动A股、港股以及海外中概股大幅反弹。随着地方政府和各部委对党中央决策部署的积极落实，我们相信中国经济能保持平稳健康发展。

　　对于当下的宏观经济形势判断，杨小松表示，整体而言，我们认为当前国内宏观经济的局势可以概括为短期有压力、内生有动力、政策有潜力。短期有压力，指的是经济存在结构性压力，主要集中在房地产和服务业；内生有动力，指的是全球新冠疫情对各国产业链和宏观动员能力进行了一次系统检验，应该说我国的答卷是最好的，这也是我国长期经济增长动力和潜力的体现；政策有潜力，去年我国利用经济恢复的时间窗口，压降了宏观经济杠杆率8个百分点，为今年和之后的积极政策留足了空间。

　　而对于市场的“把脉”，金鹰基金认为，外围制约有所好转及担忧情绪消化后，A股或将重回围绕国内经济基本面定价的修复过程之中。当前乌克兰中立国模式方向已大体明晰，美联储首次加息也如期落地，且未有超预期的紧缩政策。整体而言，此前具有较大不确定性的外围制约因素均有一定缓和。国内层面，继金融委会议召开后，央行、证监会等多方重磅发声，国内“稳增长”政策方向未变，宏观经济中期有望修复，加之优质上市公司持续自愿性发布1-2月最新经营情况，展现基本面仍有良好支撑。上述内外部因素的变化，都在向着进一步提振A股市场投资者信心方向演变。金鹰基金判断，本轮A股反弹虽然不至于一蹴而就，但当前权益投资在大类资产配置中或仍具较好性价比，情绪负面因素逐步消化后，投资者或将重新聚焦于企业基本面逻辑。市场有望在财报数据的不断验证下，迎来持续的修复性机会。

　　关于具体投资方向，中庚基金丘栋荣关注四方面投资机会：一是大盘价值股中的金融、地产等。二是能源、资源类存量优质资产的投资价值。三是中小盘价值和成长股。四是港股中的大盘价值股、部分成长性较好的公司和部分互联网股。　　

　　汇丰晋信基金陆彬认为，结构比仓位更重要。陆彬表示，3月以来，由于对近期某些风险事件发酵的担忧，市场短期内出现了极端剧烈的调整，快速的下跌又加剧了情绪的恐慌和投资流动性的负反馈，在长期市场估值已经具备较高的隐含回报率的背景下，这类短期的剧烈变动往往不可持续。站在当前时点，以一年两年的维度看，很多股票的隐含回报已经非常有吸引力。中期看，我们认为结构比仓位更重要。

　　嘉实基金姚志鹏表示，着眼后期投资机会，在众多的行业中，我们依然看好中国制造业的优秀资产，如新能源产业链、电动车、军工、半导体等先进制造领域。虽然近期新能源板块也经历了整体回调，究其原因，一方面由于市场的调整在某种层面上有一定内在逻辑，去年新能源表现比较出色，往往上涨一段时间后都会有一定层面的短期调整或者盘整；另一方面，市场担心补贴退坡，包括碳酸锂的涨价，可能会对整个行业需求层面有一定影响。疫情之前我们结合渠道调研，包括宏观大数据、微观4S店渠道调研，反馈的情况都是这个行业的景气度水平较高。在基本面运行角度、跟踪的短期景气度、中长期远景，新能源都是非常坚实的。