文/《清华金融评论》王茅

　　过去的一周，大A股的表现可谓是波澜壮阔，可以载入史册。先是受到市场避险情绪上升、外资外逃等因素的冲击，出现大幅跳水，接着在国务院金融稳定发展委员会的“定调”下，从周三午盘开始，强烈反弹，当天3大股指全部大幅收高。

　　周四周五，A股延续了上涨行情，周五午后，一度跑得鞋子都掉了的北向资金，又回来全力抢筹，净买入84.57亿元，临近收盘，抢筹更是达到了高潮。

　　从A股上周的表现，可以明显看出，对市场起到支配性作用的有两大因素，一是信心，二是资金。周三下午刚刚开盘，新华社就发表了重磅文章，用积极言论“托举”A股，在坚持发展、货币政策主动应对、新增贷款、防范化解风险、中概股问题等方面，给足了市场信心。很快资金回血，先是国内资金跑步入场，外资也紧跟其后。

　　当前全球主要经济政治局势

　　金融稳定发展委员会的表态，无疑给市场注入了一剂“强心针”。不过，市场信心的全面恢复，还需要时间，也要看形势局势的发展。北京时间3月17日（周四）凌晨，美联储加息25个基点，启动了新一轮的加息周期，同时美联储表达了对美国经济增长的信心。

　　不过不少市场人士认为，美国经济的颓势渐行渐近。银科控股首席经济学家夏春指出，过去美国10年期国债收益率，和2年期国债收益率，出现过6次倒挂现象，随后美国经济就陷入到衰退境地，无一例外。如果美联储持续加息，倒挂现象将很快出现，美国经济步入衰退的时间，也就不远了。

　　中国经济增长方面，今年的政府工作报告，把GDP增速目标确定在5.5%。全球经济的增长，离不开中国的拉动，可是中国目前受困于疫情，与此同时，俄乌冲突、地缘政治等外部环境相当复杂，在此情况下，“稳中求进”是我们的基调。

　　俄乌冲突，自爆发以来，始终牵动着市场的神经。3月18日晚，习近平主席应约和美国总统拜登视频通话。习近平指出，美国和北约也应该同俄罗斯开展对话，解开乌克兰危机的背后症结，化解俄乌双方的安全忧患。

　　习近平强调，实施全方位、无差别制裁，受罪的还是老百姓。如果进一步升级，还会引发全球经贸、金融、能源、粮食、产业链供应链等发生严重危机，使本已困难的世界经济雪上加霜，造成不可挽回的损失。

　　众所周知，俄罗斯这次发动针对乌克兰的军事行动，实在是因为北约不断东扩，导致俄罗斯的国家安全受到了严重威胁。和平，是我们希望早日看到的，不过和平的实现，只有在冲突相关各方的利益，达到平衡之后才能看见。

　　A股当前表现及未来前景

　　上周五，沪深两市共成交9985亿元，较前一交易日缩水近3000亿元。看来市场还是相对谨慎，若要巩固当前果实，实现全面上攻行情，还需要成交量的配合。

　　板块方面，涨幅居前的有之前遭受重创的房地产、保险股，能源股煤炭，受新基建推动的建筑股，以及受五一小长假临近推动的旅游股。

　　目前A股各大指数均处于历史相对低位，不少蓝筹股的估值已到多年低点，瑞银财富、摩根大通、高盛、摩根士丹利纷纷表示，正在加仓中国市场。中国政府也希望，资本市场在推动实体经济增长，提供税收渠道方面大有可为，由此可见，A股未来是有广阔发展空间的。

　　不过目前国内外时局复杂，新冠疫情时有反复，经济面临压力，使得资本市场的避险情绪相对较高。诚然，国务院金融稳定发展委员会的“定调”，是一个响亮的积极信号，不过市场目前并未完全稳定，经济前景、俄乌走向、疫情状况等，无一不牵动股市的神经。

　　我国3月份公布的金融数据，疲软程度超过预期，居民中长期贷款出现了负增长。市场下周将普遍关注央行发布的3月份贷款基础利率（LPR），看看央行是否有所行动。2022年1月20日，1年期LPR再度下调10个基点至3.7%，5年期LPR下调5个基点至4.6%，2月份LPR维持不变。

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