权益类资产投资还有空间

　　3月16日，一场国务院金融稳定发展委员会（下称“金融委”）召开的专题会议，让资本市场顿时回暖。会议上提到“欢迎长期机构投资者增加持股比例”，而作为长期机构投资者代表的保险资金，如何看未来的股市投资机会？

　　第一财经采访的多名险资人士均表现出对未来投资前景的信心。“今天的会议传递出了很多正面信号，在目前市场较为震荡的情况下稳定了市场预期，从今天资本市场的反应就可以看到大家的信心，我们不管对A股还是其他投资机会总体是充满信心的。”一名大型保险资管公司高管表示。

　　股票资产性价比凸显

　　金融委专题会议强调，金融机构必须从大局出发，坚定支持实体经济发展。欢迎长期机构投资者增加持股比例。

　　银保监会随后发文称，将引导保险公司等机构树立长期投资理念，充分发挥保险资金长期投资的优势，引导保险机构将更多资金配置于权益类资产。支持保险公司通过直接投资、委托投资、公募基金等各种渠道，增加资本市场投资，特别是优质上市公司的股票投资。

　　事实上，从险资今年的大类资产配置来说，股票资产的配置价值已凸显。

　　平安资管对第一财经表示，尽管近期乌克兰局势及大宗商品价格上涨等外部环境对国内市场产生冲击，但是从当前中国所处的增长和政策周期来看，国内经济稳增长仍然是决定A股市场方向的更关键因素。展望A股市场未来趋势，经过此前两个多月估值压力的释放，目前市场估值已经回归至合理水平，以沪深300为例，其估值已回到过去十年的均值。跨资产比较来看，股票相比于债券等资产的性价比已较为明显。

　　国寿安保基金此前亦认为，在国内基本面稳定之下，继续强化经济稳增长的诉求和决心显然，信用周期拐点也已经确认，估值已回落至较低水平，对A股市场不需要过度悲观。

　　“增加权益类资产配置比例是降低资产负债配置风险的重要手段之一。”大家保险集团有限责任公司投资管理部高级经理封小海表示，港股估值较低，且中概股持续回归，配置价值凸显。

　　事实上，根据中国保险资产管理业协会去年底的资产管理百人调查，在今年的投资品种中，109位资管人最看好的境内品种和境外品种分别就是A股和港股，占比分别为73%及51%。

　　“中国是全球第二大经济体，有广阔的内需市场和较强的制造业实力，在各方面展现出充足的活力和发展潜力。中央政府以经济建设为中心的经济政策和对资本市场的呵护，是我们长期看好A股市场发展前景的有力支撑。在市场剧烈波动的当下，莫为浮云遮望眼，风物长宜放眼量，我们对未来整体投资的前景充满信心。”平安资管表示。

　　而在具体行业上，有保险资管人士认为，保险资金作为长期资金，要加强对科技创新和绿色技术的支持。国寿安保基金则认为，中长期行情仍以技术产业升级为主线，依然看好新能源、半导体等科技成长的配置型机会，短期主线偏向防御型和估值修复，寻找低估值且存在景气反转预期的相关板块，关注大金融以及基建地产产业链等稳增长交易性机会。

　　从去年末的险资资金运用情况来看，在23.23万亿元的保险资金运用余额中，股票和证券投资基金为2.95万亿元，占比为12.7%，离权益类资产投资上限整体还有一定空间。

　　长期支持实体经济的“生力军”

　　和公募基金等资金性质不同，保险资金一直是长期投资者的代表。

　　银保监会资金运用部主任袁序成近日撰文表示，保险资金大部分来源于保险产品的责任准备金，负债久期较长，我国寿险公司平均负债久期达13年，有的公司负债久期在20年以上，这也是保险资金区别于商业银行、公募基金等最大的特点，是我国金融市场上难得的长期资本、耐心资本。

　　而作为长期机构投资者，保险资金已成为服务实体经济的重要长期资金来源。业内人士表示，险资投向实体经济不管从资产负债匹配的角度而言，还是从企业社会责任而言，都是优选。而在长期优质资产荒的挑战下，优质的实体经济项目更加让险资趋之若鹜。

　　银保监会数据显示，截至2021年末，保险资金运用余额23.23万亿元，其中，保险资金通过股票、债券、股权等方式，服务实体经济直接融资规模18.88万亿元，占资金运用余额的81.27%。