原标题：【华西策略‖李立峰】“政策底”已确认—简评国务院金融委会议

　　来源：策略李立峰与行业配置笔记

　　华西证券副所长、首席策略 李立峰

　　事件：3月16日，A股市场主要指数大幅上涨，上证综指、深证成指、沪深300和创业板指分别上涨3.48%、4.02%、4.32%和5.20%。今天各部委由国务院金融委牵头召开会议，是引发A股市场反弹的主要原因。

　　核心观点

　　?本次国务院金融委会议召开，超市场预期，主要体现在三点：1）本次会议主体级别高，是由国务院金融委牵头；2）会议讨论了当前使市场踌躇不前的根本性问题，并给出了及时的回应和清晰的解决方案；3）会议提到“国务院金融委将根据党中央、国务院的要求，加大协调和沟通力度，必要时进行问责”，有助于后续稳定资本市场稳定的政策落地。

　　?金融委会议对市场关注的热点问题做了及时回应，包括：1）要“保持政策预期的稳定和一致性”，有关部门要积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策；2）资金方面，会议提到“欢迎长期机构投资者增加持股比例，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”；3）关于房地产，会议提到要“及时研究和提出有力有效的防范化解风险应对方案，提出向新发展模式转型的配套措施”；4）关于中概股，会议提到“稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改，促进平台经济平稳健康发展”；5）关于香港金融市场稳定问题，会议提到“内地与香港两地监管机构要加强沟通协作”。

　　?国务院金融委专题会议召开后，“一行两会”也召开会议，就抓好贯彻落实做出了相应部署。1）证监会的表态延续了金融委会议的内容，包括要“全力维护资本市场平稳运行、大力推动上市公司提高质量，鼓励上市公司加大增持回购力度、引导基金公司自购份额完善有利于长期机构投资者参与资本市场的制度机制、支持各类符合条件的企业到境外上市、积极配合相关部门有力有效化解房地产企业风险”等；2）央行提到：“货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长”；3）银保监会提到“引导保险机构将更多资金配置于权益类资产”；4）此外，财政部有关负责人就房地产税改革试点问题表示：“今年内不具备扩大房地产税改革试点城市的条件”。

　　投资建议：国内“政策底”已基本探明，A股有望开启一轮政策呵护下的“超跌”反弹行情。此次国务院金融委、“一行两会”召开会议、财政部就房地产税改革问题表态等，是一套政策组合拳，有助于投资者悲观情绪的修复。“政策底”探明后，市场底也不太遥远，沪指或在3000-3100点附近形成比较坚实的底部，A股有望开启一轮“超跌”反弹行情。反弹的高度和持续性一方面取决于国内呵护政策出台的持续性；另一方面取决于美联储缩表节奏、地缘关系等外围因素。

　　行业配置上，“超跌”反弹的角度看，优选前期跌幅较多、具备高β的成长性板块，如“新能源、电子”等；另外关注受益于房地产税改革试点推后预期的“房地产”等。

　　■风险提示：地缘风险升级、海外市场大幅波动、海外黑天鹅事件等。