“持续下跌的确会让投资者悲观，但市场风险往往随着下跌而得以释放，即‘机会是跌出来的’。”面对当前A股市场的剧烈波动，沪上一位外资机构基金经理如是说。

　　从数据来看，代表外资“长钱”的配置盘近期出现了连续多日的净流出。多家外资机构表示，出于避险目的，近期对全球权益资产均进行了减持，并非仅卖出A股。但不少外资基金经理表示，当前A股市场已经具备吸引力，未来可以更乐观一些。

　　外资“长钱”缘何流出？

　　伴随A股市场波动，近期北向资金呈现净流出态势。据兴业证券统计，3月7日至3月11日，北向资金净流出超360亿元，单周净流出规模创近两年以来新高。此外，Choice数据显示，本周前两个交易日，北向资金合计净流出逾300亿元。

　　兴业证券在研报中表示，不同于1至2月交易盘大幅流出但配置盘持续流入，近期外资配置盘、交易盘均转为净流出，代表外资“长钱”的配置盘连续多日出现净流出。

　　“近期北向资金流出，一方面缘于海外市场波动加剧、滞胀风险导致美联储持续鹰派等因素；另一方面，地缘政治风险等，或成为外资及海外‘长钱’流出的根本原因。”兴业证券在研报中称。

　　多家外资机构在接受采访时均表示，近期北向资金净流出的确出于避险目的，但外资对海外各大市场均有所减仓，并非仅卖出A股。

　　“外资近期的持续流出，确实受到全球机构投资者降低风险资产配置的影响。特别是外资持股量大的食品饮料、家电、银行等板块，受外资流出影响较大，股价出现明显调整。”惠理基金基金经理廖欣宇称。

　　景顺投资高级基金经理刘徽则表示，最近全球市场都出现大跌，海外资金在各大市场都有减仓，在A股减仓也属正常。

　　不过，中信证券发现，北向资金在净流出的同时，仍在持续净流入重仓行业——电力设备及新能源，这表明其背后的主动管理资金可能同时也在调仓。

　　人民币资产仍为全球“避风港”

　　实际上，自俄乌冲突爆发以来，全球避险情绪不断上升，美元、美债和金价大涨的同时，人民币对美元汇率也保持坚挺。在多家外资看来，对海外投资者而言，人民币资产仍为全球资金“避风港”。

　　刘徽表示，近期人民币表现强势，除了中国出口强劲和贸易盈余保持增长，FDI（国际直接投资）大幅增长也是主要原因之一，中国依然是对外资吸引力最强的国家之一。

　　“近期受俄乌冲突和油价上涨带来通胀风险影响，全球金融市场动荡，不少投资机构降低了对权益资产的配置比例，导致全球股市均出现不同程度下跌。从我们的角度来看，人民币资产有一定的避险属性。”廖欣宇称。

　　对此，廖欣宇给出了两个理由：第一，虽然中国经济增长面临下行压力，但增速在主要经济体中仍位居较快行列；第二，在油价上升导致全球供应紧张的局面下，中国有望再次展现出全球制造业中心的地位，预计出口将维持较快增长。

　　A股后市可相对乐观

　　尽管短期内出于避险目的对A股进行了减持，但几乎所有外资机构对于A股长期投资价值均达成了共识。

　　“很多优质公司的股价已经从近期高点回撤30%以上，在基本面没有变差的情况下，估值变得有吸引力。对长期投资者来讲，现在可以比大跌前更乐观一些。”路博迈中国量化投资总监周平称。

　　威灵顿投资管理中国投资业务总监卞策表示，地缘冲突导致全球市场持续动荡，在此背景下，中国在岸资产与全球市场的低相关度可以帮助海外投资者有效分散风险、增加超额回报。在合理定价的平均值之下，从几乎所有的衡量标准来看，A股市场的估值均低于海外发达市场。

　　在刘徽看来，经历大幅回调后，某些成长行业的性价比已明显改善，在政策相对友好背景下，市场短期大幅回调为投资者带来较好的布局时机。“我们认为，电力设备行业、电动车产业链及医药行业中不少股票已经具备较好的投资价值。长期来看，A股市场走势将取决于自身基本面。”

　　廖欣宇表示，当前最具投资价值的资产是各个行业竞争力较强的公司，这些优秀公司在资金实力、管理能力、成本控制等各个方面均较强，有较大可能抗住眼下的风险，具备穿越周期的能力。“寻找符合中国发展趋势的行业，有以下几个思路：第一，符合全球减碳趋势的新能源新材料；第二，受益于新一轮产品创新的消费电子；第三，受居民生活水平提升驱动的消费升级。”